本站原创这篇上市公司论文范文属于电子商务免费优秀学术论文范文,上市公司相关硕士毕业论文,与上市公司股权私有化动因相关电子商务与物流配送论文。适合上市公司及公司及企业方面的的大学硕士和本科毕业论文以及上市公司相关开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要 ：如今,在多数企业竭尽全力争取上市机会的同时却出现了一批私有化企业.为何这些企业在经历艰难的上市之旅后又选择私有化退市呢?本文对上市公司私有化简单概述,主要对私有化动因进行探索,主要包括摆脱资本市场的监管、长期战略目标的选择、企业价值重估实现增值及产业链整合增强集团竞争优势等动因.
关 键 词 ：上市公司 私有化 动因
在2005年,中石油整合旗下子公司,回购流通股股份并宣布私有化退市,成为我国证券市场首家私有化的上市公司.随后,华润创业、上实控股、阿里巴巴等多家企业不惜巨资终止上市地位.在2010年和2011年里,分别有6家和15家在美中国概念股宣布私有化.在2012年尚华医药、三生制药、7天连锁酒店、等25家在美中国概念股收到了私有化方案.在2013年,飞鹤乳业、分众传媒等完成私有化之路.可见私有化作为一种特殊的重组并购形式,未来将在我国资本市场上扮演着重要的角色.
▲▲一、上市公司私有化概述
上市公司私有化是资本市场一种特殊的并购手段,与其他并购手段的区别在于它的目标是令被收购上市公司退市.上市公司私有化按照私有化实施者的意图分为主动私有化和被动私有化两种形式.主动私有化一般是由于实施者判断靶公司的价值被低估,通过私有化后使公司价值得到重新估计.被动私有化一般是指上市公司不再满足上市条件,或违背市场制度、法规,而“被迫”私有化退市.
在上市公司私有化过程中,必经过程就是控股股东把小股东手里的份额全部买回来,由于需要保障小股东的权利,故绝大部分皆须由公司召开股东会通过.目前由于各地交易所退市方式不尽相同,在世界上通行的私有化方式主要有要约收购、吸收合并、计划安排三种.
▲▲二、上市公司股权私有化动因
(一)摆脱资本市场的监管
在几年前,上市似乎代表着成功,是每个企业梦寐以求的,然而在成功背后却是资本市场种种的束缚.首先,上市公司必须设立包括由外部董事参加的董事会,由利益相关者代表参加的监事会和庞大的股东会,上市公司需要向外部董事、监事等人员支付高额的报酬.其次,为了按照法律的规定,及时、准确地向市场披露重大信息,这些信息被竞争对手获取后,将使公司在竞争中处于不利的位置.同时,上市公司要依法完成信息披露,还需要支付给披露信息的相关专业人员巨额的服务费.再次, 严格的监管影响了公司的决策效率.上市公司股权结构复杂,小股东众多,企业决策程序繁杂,而非上市公司治理结构相对简单,决策上传下达更有效率.更为重要的是,新计划可以更为迅速地实施,跟上瞬息变化的市场节奏,确保决策的时效性.如果公司进行私有化退市,即可以简化公司结构又可以免去巨额的业务服务费.
(二)长期战略目标的选择
上市公司必须接受公众投资者和市场监督,投资者往往很少考虑企业的长远战略.若要实施重大战略调整,难免会受多方面的制约.私有化之后公司控制权相对集中,有利于提高决策和执行的效率,挣脱短期业绩的束缚,以实施更有利于公司长期发展战略.例如阿里巴巴的私有化,其中一个重要原因就是为了整合旗下电子商务业务,构建电子商务基础设施大平台,实现 B2B 业务的转型,实施“大阿里”战略.私有化阿里巴巴B2B上市公司可以免去资本市场的种种束缚,不用再考虑短期业绩压力的问题,便于集团公司做好内部调整,实施长远发展的战略目标.
(三)企业价值重估实现增值
在股市低迷时期,股票价格不能真实的反映公司的价值,公司价值往往被低估,给公司带来负面的影响.上市公司为摆脱这一现状,往往会选择私有化退市,退市后公司价值得到了重新估计.飞鹤乳业就是通过私有化重估公司价值,摆脱股价低迷的困境实现价值增值.
飞鹤乳业自2009年股价下跌后,一直在 6-7 美元/股之间波动.低迷的股价使公司价值严重被低估,给公司造成了严重的负面影响,很难再融资.自2012年10月飞鹤宣布收到私有化要约后公司收益迅速好转,根据2013年第一季度财报,飞鹤销售收入为798万美元,比去年同期增长了26.9%,净利润为1060万美元,同比增长27.7%.
(四)产业链整合增强集团竞争优势
目前,我国资源垄断型集团子公司数量较多,子公司与母公司在经营范围、市场开拓、项目研究等多方面存在高度相关性,这在很大程度上造成了资源的重复浪费.私有化是上下游产业链资源整合、提高整体经营效率的有效手段,中石油通过纵向一体化收购,完成对下属上市公司私有化,避免了母子公司同业竞争的现象有利地提升集团的核心竞争力.
▲▲三 、总结及建议
近年来,上市公司私有化浪潮愈加明显,私有化作为企业资本运营的一种手段,在当今的宏观经济环境下备受企业关注.企业私有化退市使资源得到合理整合、有助于企业长期战略的实施、低估的公司价值得到真实体现.因此,在适当的环境下,相对维持上市地位,私有化会更符合企业的长远发展.
当然,私有化是一把“双刃剑”,给公司带来“重生”机会的同时也带有挑战.私有化退市并不是一件容易的事,如面临严格的法规监管和繁杂的退市程序、巨额的资金支出、潜在的诉讼风险等,甚至可能失败,一旦私有化失败,企业将面临着严重的负面影响,股价很可能会大跌.因此,上市公司应结合公司自身情况,对是否私有化做出正确、合理的判断.