加快中国科技金融的建议

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摘 要 ：在政府的带动及商业银行和其他金融机构的参与下,我国初步形成了科技金融结合体系,但是在发展过程中仍面临许多问题,如R&D经费投入不足、创业风险投资发展受阻、科技贷款市场缺口大等.本文将在分析我国科技金融发展状况的基础上,结合经济理论,提出完善科技金融结合体系的建议.

关 键 词 ：科技金融　科技贷款 创业风险投资

一、我国科技金融发展现状

2010年我国高技术产业总产值突破7万亿元,总产值增速继续回升,产品研发经费持续增长,内资企业产值所占比重稳步上升.但是,我国高技术产业总产值占制造业比重持续下降.尤其是金融危机以来,高技术产业占比下降幅度进一步加大,2010年这一比例降至近年的最低点12.3%.尽管如此,政府大力发展科技金融的脚步却并没有停留,而是更加重视科技与金融的结合发展.

近年来科技部、中国人民银行、证监会、保监会等部门,贯彻应对危机、加快发展方式的部署,建立合作机制,深入开展科技与金融的对接.1985年中国人民银行和国务院出台了一个关于积极开展信贷的通知,1996年五大银行贷出了700亿元,支持了7万个项目,当时联想、海尔、华为、远大、同方都是最早期的科技与金融结合贷款出来的企业.1997年以后,为突破高新区融资渠道的困境,在有关部门的支持下,科技部与银行开展捆绑发售的融资方式,1998年到2003年成功地发行了高新区的集资债券,为高新区的建设拓宽了渠道.

二、我国金融科技存在的问题

(一)科技经费投入相对较弱

改革开放以来,我国对科技的投入不断增加,大大促进了我国的科技竞争力.根据国家统计局、科学技术部及财政部的数据,我国R&D经费投入从1987年74亿元增加到2010年7062亿元,增加了近100倍.1987—1997年,平均年增幅超过10%,而1998—2010年平均年增幅更接近20%.

但是,从横向比较,我国R&D经费投入强度在国际上仍然处于较低水平.2010年我国R&D经费投入占GDP的比重仅为1.76%,而发达国家的R&D投入强度通常超过2%.以美国为例,从80年代起,美国政府加大了对研究与开发的支持力度,1994年美国研究与开发投资额超过1730亿美元,已经占美国国内生产总值的2.61%,而高技术对美国经济增长的贡献率已从1990年的14%左右提高到1996年的35%,我国高科技产值占GDP不足18%.

(二)创业风险投资起步晚,发展快,但目前仍处于初级阶段

我国创业风险起步于20世纪80年代中期,但发展十分缓慢,到1998年“一号文件”出台,创业风险投资才掀起了一阵,一批新的创业风险投资机构成立,以上市公司为主的民间资本也开始进入.在短短十多年时间里,截止到2010年,我国的创业风险投资机构由近20家增加到720家,创业投资管理资金总量由30亿元增加到2406.6亿元.虽然发展快,但我国创业风险投资仍处于初级阶段,表现为以下几个方面.

从创业资本来源看,政府出资仍占据主体,政府引导基金力度不断加大.2010年,我国创业风险投资的资本来源结构仍以未上市公司为主体,占总资本的33.3%,政府出资与国有独资投资机构出资合计占比37.6%；截止到2010年底,政府创业风险投资引导基金累计出资234.07亿元,引导基金支持的创业风险投资机构达到170家,引导带动的创业风险投资管理资金规模达924亿元.从创业资本投资企业阶段看,许多创业风险资本投资于企业发展的成长期或成熟期,而最缺乏资金的种子期和起步期投资却明显不足；从退出的机制上看,退出渠道亟待健全和完善.目前我国创投资金退出方式以IPO方式最为流行,据统计,2010年,我国风险投资业上市退出（IPO）比例达到历史最高水平,占全部退出项目的29.80%.以IPO机制退出,占用资金时间长,但回报率高,2010年IPO退出平均收益率高达221.87%.总之,我国创业风险投资虽然发展快,但仍处于初级阶段,存在诸多问题,例如资金来源有限、缺乏有效退出机制、激励机制不合理、运作不规范等问题.

三、我国科技金融的问题解决建议

(一)完善我国科技贷款机制

1.推进利率市场化

如图1：利率管制政策下的利率上限rc低于均衡利率r*,使得科技贷款的需求远远大于科技贷款的供给,人为造成科技贷款市场缺口G等于Dt-St.因此,推动利率市场化,放开利率上限,实施利率自由化,通过提高利率减少劣质企业科技贷款需求,同时增加科技贷款供给,最终消除科技贷款市场缺口,解决科技型中小企业贷款难问题.

2.建立健全科技型中小企业信用担保体系

科技型中小企业贷款难的一个重要原因就在于信息不对称.因此,在科技贷款市场需求方和供给方之间,加入信用担保机构,减少信息不对称现象,将成为解决科技型中小企业贷款难的有效途径.目前,由政府出资建立的中小企业融资担保基金,在许多地方已经初见成效,因此,政府也可以相应地建立科技型中小企业融资担保基金.此外,信用担保体系建立和完善,需要建立担保机构的资本补充机制,通过吸收社会资本进入,鼓励大企业、大公司参股,壮大担保公司实力,提高担保公司支持科技型中小企业融资能力.

(二)发展我国创业风险投资产业

创业风险投资对于促进国家和地区经济快速发展的作用已被各国政府所认识.因此,需要将发展创业风险投资作为我国高科技技术产业发展的战略.创业风险投资,作为一种金融投资工具,主要是为创新型高科技技术企业的产品研发、市场培育和推广等阶段提供资金支持.美国有NVCA（创业风险投资协会）,欧洲有EVCA（创业风险资本协会）专门服务于创业风险投资.美国虽提倡“管的少的政府管得好”,但是美国上世纪90年代以后经济持续快速增长不可忽视的原因之一就是政府对高科技的重视,特别是有政府背景的创业风险投资和政府通过高新技术产业政策对社会资本的引导.由此足见,在发展高科技中,政府扮演着重要的角色.因此,在我国全国科学技术大会召开后,国务院在颁布的《国家长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年）》中便把创业风险投资在内的金融支持作为了重要的内容之一.