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8月底去上海交大与知名经济学家陈志武有了一次不错的交流.
这个对财富很有研究的经济学家,在选择自己的财富领域时,也毫不逊色.他与全球规模最大的另类资产管理公司之一博茂集团（Permal Group）有了不错的合作.自2011年6月起,他开始担纲这家公司的首席顾问.公开资料显示,博茂集团成立于1973年,PMH在全球投资了200多只不同的对冲基金,实现了对冲基金的组合.
陈志武自己说,他其实近10年一直在管理一个中性策略的对冲基金.他说这类基金2008年回报率只跌了6.2%,跌幅在各类对冲基金中最小.当然,股票市场中性基金波动率很低,总的回报率也不可能太高,2008年之前年回报平均是6.3%,经过2008年的亏损后还有4.7%.
他在一次报告中说,博茂集团旗下的宏观投资基金PMH（Permal Macro Holdings）年回报率达到8.1%,已经超过了由索罗斯最早开始做的全球宏观策略（Global Macro）对冲基金.因为这类基金平均为投资者带来的年回报率才5.7%,提供的Alpha才0.7%.
陈志武在博茂集团做顾问也并非完全闲职.一方面,这家公司知名度有所提升,另一方iangmian,陈志武也会提供全球宏观数据分析等咨询方式,与博茂集团的投资委员会互通有无.据说这家集团的核心投资人员也并不多,投资委员会主要有高级管理人员和投资组合经理组成,因为主要做的是宏观对冲风格,所以对全球经济的把控、战略制定非常重视.
在这次交流上,陈志武直言不讳地说,对冲基金公司是当前最赚钱的商业模式之一.他列举了美国典型行业的股价与收入比——餐饮是1.43、机器制造业是1.51、软件业是3.38,而基金管理业是3.79.他说,15人做基金管理3亿美元,如果管理规模变大到50亿美元,增加的人手其实也比较有限,额外营运成本增加不多.
他说,这个行业有点像IT行业的腾讯.当年阿凡达热映的时候,腾讯靠卖上虚拟帽子,短短2天半,就做出了3亿销售额.而这个虚拟商品对腾讯来说,是不增加太多营运成本的.最好的行业就是成本几乎一样,利润差一万倍.这也是他情有独钟对冲基金的原因.
我发现,像陈志武这样,拥有出色学术背景,同时自己又在做私募基金的经济学家也不在少数.
我在一些公开论坛上接触过的经济学家胡祖六也是其中一员.我与他交换名片时发现,他的抬头是春华资本董事长.春华资本是一个全球性的另类投资公司.从介绍上可以看到,春华资本旗下管理着人民币和美元大型境内外投资基金,为高净值客户提供超额收益.
这些经济学家都倾向于为另类投资公司服务,这一点倒是不难理解.因为这类投资公司一般对宏观领域要求更高,比如全球宏观对冲风格,就是对全球商品、自然资源、期货市场、国际股市间的赚钱交易机会,它们在对各国的宏观方向作出判断后,会分别在全球不同国家、不同行业中既做多又做空,灵活度在对冲基金中最高,让经济学家也有的放矢.
胡祖六本人有非常丰富的海外背景,他此前曾担任过高盛集团合伙人及大中华主席,获得过哈佛大学经济学硕士和博士学位.
我记得他在陆家嘴论坛上,一直非常提倡国内金融市场国际化,比如要大力开放国际板,他当时说,境外企业上市,经过一两年的准备上交所都做了很多工作,他认为大的宏观的环境从时间从市场来看已经非常成熟了,可以找一个成熟的位置推出.他还说,如果看全球国际金融中心,香港还有纽交所,要作为国际金融中心,就意味着任何一个好企业都符合这个市场.他相信上海的目标是像纽约、伦敦这样,让更多国外公司来上市.外国企业上市对于提高我国金融软实力有很大好处.
我发现,春华集团出了做一些宏观投资外,对收购控制、企业重组等也有深入研究,这部分业务与上市体系关系更加紧密,也就是说,胡祖六不放开原先在高盛投行业务老本行.
另一个我比较熟悉的经济学家谢国忠也做过投资.他曾在自己成立的玫瑰石平台下,做过一段时间股权投资.不过他对我说,当时只是成立了个股权基金俱乐部,组织了几个投资人在一起,看有机会的话就投.他主要是让一些网络股去美国上市,后来就不玩了,因为发现很多东西没法投,没有基本价,这些非流通的比上市还贵.
某些时候,经济学家做私募确实是个既自然又矛盾的事.