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I66新剔除股票
从60下降到84名
涨升空间大幅下降是山西汾酒被剔除出I66的主要原因.近一周内华泰联合证券将其2011年盈利预测由2.00元调低至1.80元；此外,分析师给出的12个月综合目标价为87.47元,12个月涨升空间仅为2.92%.
上半年公司销售增长迅速,已完成全年销售计划的70%,实现“十二五”的开门红.至6月底,中高端青花汾酒系列实现销量1350吨,几近2010年全年水平,老白汾系列销量约10000吨左右,已超上年水平.除山西省外,公司在北京、河北、河南、山东、陕西、内蒙、天津、广东等8个省份和地区的销售收入均已过亿元,是上年过亿地区数量的2倍.在销售形势大好的背景下,公司有望上调全年销售收入目标至45亿元以上,而公司十二五百亿规划中的白酒销售目标亦有望提前至2013年达成.
重点着眼省外,突出文化品质
近年来,随着居民收入的不断提高,消费逐步向个人倾斜,次高端白酒迎来了发展的良机,汾酒、洋河、古井等企业纷纷在巩固本省销售的基础上逐步开启全国化扩张.上半年,在青花瓷价升量增的强力带动下,公司省外市场销售份额显著提升,已突破了原有的3：7模式,逐步向4：6模式迈进.未来,公司将继续以省外市场为战略发展的重要着眼点,主打文化牌,突出汾酒的品质差异,发挥清香型白酒代表及老牌四大名酒的历史与品牌优势,加速省外市场拓展,以期实现省内外份额倒3：7的结构目标,省外市场将成为公司未来的业绩增长重点.
价格仍存上行空间,短期提价概率较低
茅台、五粮液等一线白酒的价格上涨为二线白酒打开了价格上行空间,与一线白酒相比,汾酒价格仍存价值回归需求,长期仍存较强上行动力.不过,短期来看,由于市场还需对一季度末公司的提价进行反复消化,下半年提价概率较低.未来,公司将注重考虑提价带来品牌提升与放量打开市场之间的平衡,进一步加强存货监管,提价重点将放在20年以上中高端品种上,力求实现以上部拉动提升整体产品价格水平的良性循环.
持续加强营销建设,放眼长期发展
2011年来公司进一步加强营销建设,壮大营销队伍,加大任务考核力度,营销管理逐步向规范化、标准化方向迈进,由以往的粗放型管理向过程管理转变,营销短板逐步得到改善.由于公司处在规模快速发展阶段,营销费用投入较大,预计费用率将持续维持高位,今年仍将在20%以上水平.
风险提示：省外市场具有不确定性；市场开拓期费用率或居高不下.