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[摘 要 ]随着2010年中国经济的复苏,房价飙升,物价上涨,我国的通货膨胀预期已成为现实.本文分析了我国过此次通货膨胀的特点,发现产出缺口、流动性过剩、房价和农产品价格上涨等是影响通货膨胀的重要因素.同时,管理流动性过剩的措施,财政、税收政策的使用以增加供给是抑制通胀的主要手段,然而加强通胀预期的管理也至关重要.
[关 键 词 ]通货膨胀 流动性过剩 通胀预期
2008年的宏观经济如一场好莱坞大片,有太多的戏剧性变化,上半年,压通胀,防过热,力保经济“又快又好”话音未落：下半年,防紧缩,保增长,4万亿财政刺激计划雷厉风行.进人2009年以来,在全球经济仍在衰退泥潭挣扎的时候,中国经济率先复苏,但在局面
转好的同时,一些有远虑的经济学家已经开始担心扩张的货币政策已埋下了通胀的种子(周其仁,2009).2010年,汽油柴油涨价,糖涨价,食用油涨价,一连串的涨价.2011年1月份我国CPI上涨比率达到4.9％,2月份保持居高不下,反映通货膨胀已经影响着居民的生活和经济的发展,抑制通货膨胀也是目前宏观调控的重头戏.
一、我国此次通货膨胀的特点
同改革开放以来我国已经出现过的几次通胀相比,这次通货膨胀有以下特点：
其一,全面性.这次通货膨胀不仅仅是粮食和石油大幅度涨价,而是以这两种基础产品为中心的大多数商品同时全面涨价.事实表明,其中既有实体产品的涨价,又有虚拟产品的涨价.目前我国面临粮价、油价、房价、股价、汇价五大价格问题,且纵横交错、异常复杂.
其二,食品价格涨幅远远大于其他类商品,而且食品价格涨幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断扩大.2010年10月份食品类价格涨幅比居民消费价格总指数高出5.7个百分点,而在食品类价格中,蔬菜价格的涨幅又远远高于其他食品价格的涨幅,10月份鲜菜价格的同比上涨率达到31％,鲜果价格的上涨率达到17.7％.
其三,本次通货膨胀是在资产价格飞涨之后发生的.从2008年到现在,中国的资产价格尤其是房价高速上涨,其中从2009年年初到年末,北京的房价几乎翻了一番,而政府的房价调控措施收效甚微.玉石、文物、古董、字画等可以储藏的商品价格也大幅上升.
二、通货膨胀的原因分析
1.全球化视角下的通胀变动机制：经济全球化的不断加速是最近30年来世界经济发展最为突出的特征.尤其是随着以中国为代表的“金砖四国”和新兴市场国家融入经济全球化行列,世界经济格局和增长方式发生了深刻的变化.而伴随着这些变化,全球化对各国商品价格、通货膨胀的影响机制也在不断地动态演进.全球化通过工业制成品的价格和工资抑制效应、增大全球总供给和形成主要经济体低通胀目标偏好等渠道,压低了全球通胀水平,使得世界经济呈现“高增长、低通胀”的良好态势.这正是过去30年所发生的情况.但随着全球化进程的加剧和世界经济格局的分化,全球化对通胀的作用方向逐步逆转.下面,我们将构建一个基于全球化视角的逻辑框架.
世界经济逐步呈现出以美国为代表的过度消费增长模式与以中国为代表的过度投资增长模式间的“二元”格局.在这种经济格局下,美国政府、居民和企业借助现代金融制度安排,无节制地放大消费需求,而处于工业化加速阶段的发展中国家和新兴经济体则以廉价的资源和劳动力为代价不断加快投资速度以谋求经济的快速增长,两者相互强化,通胀压力随着正产出缺口的持续而开始日趋加大.此外,又由于全球流动性过剩,导致大宗商品价格的快速上涨,因此,全球主要经济体均进入同步的通货膨胀上涨周期.作为已经融入世界经济体系且在世界经济格局中扮演者重要角色的我国,通胀更是具有鲜明的全球化特征.
2.当前物价上涨的基本动力来自于流动性过剩：按照货币学派的观点,物价上涨是货币现象,是由于流动性过剩导致的.关于引起流动性过剩的原因可以分为内部因素和外部因素：
从外部影响因素看,外汇流入是流动性过剩的根源.近年来,我国外汇储备不断增加,尤其在2000年以后增长进一步加快.2009年4月底,我国外汇储备额就已突破了2万亿美元,2010年已经达到2.9万亿美元的新高值.因此,外汇储备的增加导致货币供应量上升,进而引起物价上涨发生通货膨胀.
从内部影响因素看,我国近十年来货币发行量及增速,无论是与国内同期GDP纵比还是与外国情况横比,都显示货币发行过快,导致流动性过剩.十多年来,我国货币量和实体经济规模间的距离在拉大,且这一状况自2009年开始加剧.从M2／GDP的比率也可以看出,进入2000年后,该比率长期在150％－200％之间波动,2010年更是接近200％,远高于世界其他主要经济体.这说明我国为应对此次金融危机采取的措施伴随着巨量的货币扩张.且具后续效应.
本轮物价上涨是近十年货币被动超发的累积结果,而宽松的信贷条件、长期的低利率则起到助燃的作用.“货币超发一房价上涨一物价上涨”的逻辑是合理的.土地和地产涨起来了,城镇的生活成本、商务成本就上去了,工资就开始倒逼着涨.务工成本上涨意味着务农机会成本涨,反过来又会牵引着农产品价格上涨.这是货币向CPI传递的通道.
3.资产价格对通胀预期的强化.由于土地资源的稀缺性和土地供给的单一垄断性,我国房地产价格存在长期上涨的必然趋势.在通胀预期背景下,国内外大量资金就会流向房地产市场,推动房地产价格加速上升,而房价上升又会增强通胀预期,驱动更多的资金不断进入,进而在房价和通胀预期之间形成相互联动的自我强化循环.
三、抑制通胀的策略选择
通货膨胀治理是世界性难题,应综合运用金融、财政和税收等多种手段,在以下几个方面加强管理：
1.量化紧缩：(1)加强对国际热钱流入的监管.建立健全以央行为主体、其他商业银行和金融结构为补充的热钱防控体系,从经常项目和资本项目两个方面严格规制.此外,在国际投资资金审批上应注意阶段性,采取必要措施防止外商投资项目资金一次性或短期流入利用汇差和利差进行套利或进入房地产、股市等领域进行投机：(2)鼓励我国企业对外投资,对外投资有助于消化掉目前我国的巨额外汇储备,化解通胀的压力.在我国经济高速发展30多年之后,我国企业的技术水平、管理水平、资金规模等都有了根本性的提高,已经具备了对外投资的条件；而我国对国外资源的依赖又迫使我国通过这一领域的对外投资来保证我国的资源安全.
2.供给扩张：(1)实施减少企业税收的政策,以抵消成本上涨的因素,防止物价上涨；(2)改善企业管理、深化改革,以降低成本；(3)加强技术进步,提高生产率.此外,打破垄断,增加有效供给,当前经济中,一方面存在着大量的产能过剩,另一方面也存在着供应短缺.因此,要打破垄断,加强竞争、淘汰落后,这样有利于增加有效供给.鼓励民间资本进入基础设施与第三产业,特别是金融、医疗等现代服务业,其政策意旨是鼓励民营企业投资公共基础设施,促进社会服务业发展,增加有效供给.
3.继续密切关注资产价格的过度上扬.股市、楼市的过度活跃,一方面挤占实体经济的可用资金,另一方面大大强化通胀预期.因此,必须加强信贷资金流向监管,控制信贷资金流入楼市、股市.同时,应通过增加土地供应、加快保障性住房建设、打击囤地行为等措施平抑房价,防止热钱大量涌入并进一步助推通胀预期.
4.努力保持国内农产品价格的基本稳定.一旦由于不确定因素导致粮食减产,国内农产品价格上涨进而引发连锁反应,将不可避免地触发通胀.为此,应当从气象服务、农资生产等多方面支持农户以尽可能保持粮食稳产势头.同时,继续运用财政资金投入农业生产及粮食储备,提高农业生产效率.增加粮食供应.
5.控制通货膨胀要加强对预期的引导.预期在通货膨胀的发展中起着重要作用.低通货膨胀时,其预期是收敛的,可以通过控制货币供应量引导预期,抑制通货膨胀的发展；而当通货膨胀高涨,发展到高通胀时,其预期是发散的,一旦通货膨胀预期形成便难以通过控制货币供应量来抑制通货膨胀或者说控制货币供应量的效用大大降低.因此,央行既要考虑货币供应量的作用,也要考虑预期的作用.当前,稳定预期就成为我国央行调控的一个非常重要的任务.稳定预期又对央行工作提出了更高要求.央行要不断提升自身公信力,加强对舆论的引导,稳定公众预期,防止因预期不稳而导致通胀出现螺旋上升.
总之,我国目前治理通货膨胀并非一件易事,正如温家宝总理所说,“放虎容易关虎难”,而且在经济运行的过程中还存在很多的不确定性,比如自然灾害的发生.国际油价的上涨等等,这些都是我们无法控制的,因此还需要审时度势,据实调整策略.