衍生金融工具的信息披露问题

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【摘 要 】资本市场的发展在很大程度上与金融市场如影相随,金融市场的发展直接引起了金融工具的不断创新,催生出了衍生金融工具.衍生金融工具高度的创新性及复杂性使得其信息披露问题引起了各界广泛关注,本文尝试从制度经济学的角度出发分析衍生金融工具信息披露问题,从而对我国衍生金融工具信息披露提出行之有效的建议.

【关 键 词 】衍生金融工具；信息披露；制度经济学

1.前言

纪录片《华尔街》中介绍了华尔街的由来,它起初只是一条小街,日益发展到今天的世界金融中心.我们在惊叹于这段传奇的同时也可以感受到金融对社会发展的巨大推动力量.金融市场的高度发达催生出了各种各样的金融衍生产品,这些衍生品在带给社会大量的财富的同时,也暴露出了很大的杀伤力.2008年的美国次贷危机使衍生金融工具处于风口浪尖,如何有效地发挥衍生金工具的正能量,遏制其负面效应成为学者们热议的话题.这就涉及到了衍生金融工具的信息披露问题.

2.衍生金融工具信息披露概述

国内外很多组织都颁布了关于衍生金融工具信息披露的准则或者规定,比较权威的是IASB与FASB颁布的相关准则.二者在披露的内容、公允价值的披露、风险的披露等方面有所不同.

我国财政部在全面借鉴IAS32、IFRS7以及IAS39的基础上颁布了《金融工具会计准则》.在表内列示和表外披露方面做出了规定.《中国注册会计师审计准则第1632号—衍生金融工具的审计》中对衍生金融工具的列报与披露也做出了相关规定.

此外,财政部、证监会、银监会、中国证券业协会、中金所都有关于衍生金融工具信息披露的规定.

可见,衍生金融工具的信息披露问题受到了各个国家、各个行业的高度重视.

3.衍生金融工具信息披露的制度经济学分析

3.1　衍生金融工具信息披露与交易费用

科斯在其经典论文《企业的性质》（1937）中首次提出“使用价格机制是有代价的”.随后,在《社会成本问题》中,将其具体化为“为了执行一项市场交易,有必要发现要和谁交易,告诉人们自己愿意交易以及交易条件是什么,要进行谈判、讨价还价、拟定契约、实施监督以保证契约的条款得以履行等”.

在经济活动中,人们最关心的是交易对象的成本以及价值,如果衍生金融工具信息披露得不清楚,人们就无法了解其特点、风险等各方面情况,因此就要花费时间和金钱了解其信息.因此,统一、清晰的信息披露可以有效节约人们在获取衍生金融工具各方面信息的交易费用.

3.2　衍生金融工具信息披露与不完全信息

买卖双方的信息不对称在市场中是普遍存在的现象,当事人为了寻求自身利益,不得不支付费用,比如谈判、签约、保证等.如果信息是完全的,那么双方都可以节约这部分成本.

在金融市场中,衍生金融工具种类繁多而且复杂,并且具有很强的创新性,产品更新速度快,使得购买者“乱花渐欲迷人眼”,完全搞不清出状况.因此,更加寄希望于充分的衍生金融工具信息披露.信息披露的越充分,便会节约更多的咨询成本、时间成本等.

3.3　衍生金融工具信息披露与制度变迁

制度变迁是新制度产生、替代或改变旧制度的动态过程,是从一个制度均衡向另外一个制度均衡转移的过程,我国会计准则的完善也是制度变迁的过程.

不管是IASB还是FASB,对衍生金融工具的确认、计量、信息披露等方面都制订了一系列准则,并且还在持续地更新、完善中,这可以看作是制度变迁的过程.按照诺思的定义,制度均衡是指这样一种状态,在给定的条件下,现存的制度安排的任何改变都不能给任何人或团体带来额外的收入.因此,我们可以知道现实中不可能达到这样的完美均衡状态,再加之衍生金融工具的创新快,所以衍生金融工具的信息披露也会仅仅维持短暂的均衡,会随着社会不断改变.

3.4　衍生金融工具信息披露准则是公共产品

公共产品是指消费或使用上的非竞争性和收益上的非排他性的产品.我国与衍生金融工具信息披露的准则是由政府制定的,政府为了制定、推行会计准则付出了大量人力、物力、财力等各种资源,准则制定出来以后,其他人或行业可以“搭便车”无偿使用、借鉴,且任何一个成员的使用都不会影响其他成员使用会计准则,所以,衍生金融工具信息披露准则是一种公共产品,因此它具有非排他性.

4.对我国衍生金融工具信息披露的启示

通过对IASB、FASB以及上述的制度经济学分析,有以下几点启示：一是简化、规范衍生金融工具披露的信息,这样可以大大节约买卖双方解释或者咨询之类的成本,节约交易费用,并且可以增加各种衍生金融工具之间的可比性,使投资者、债权人等利益相关者清楚明白衍生金融工具的各项信息,有助于做出正确的投资决策.二是充分、及时披露衍生金融工具的信息,尤其是与其风险相关的信息.出于自身利益的考虑,企业或者证券公司不愿意披露衍生金融工具的不利消息,但这样会损害相关利益者的正当权益,而且被发现后还会损害公司声誉,这样未免得不偿失.所以企业应该诚信经营,充分、及时地披露衍生金融工具的相关信息.三是逐步完善衍生金融工具信息披露制度,任何事物不是一蹴而就的,鉴于衍生金融工具的更新快、创新性强,信息披露制度需要随之完善,虽然我们无法准确掌握其未来走势,但我们可以尽最大努力地进行合理地预测,逐步完善我国衍生金融工具信息披露制度.四是监管部门的监管作用.我国已经出台了关于衍生金融工具信息披露的审计规范,社会各界也有相关规定,若监管部门能够充分发挥监管作用,把好关,那我国定会形成良好的衍生金融工具的信息披露监管体系.