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摘 要 ：次贷危机对全球经济造成了巨大冲击,使发达国家尤其是美国的经济增长受到了巨大冲击,他们寻找金融监管方面的原因,对本国的金融监管作出调整.本文通过分析主要发达国家金融监管改革的措施,透视金融监管改革的新动向,结合我国金融监管存在的问题,来促进我国金融监管体系的完善.
关 键 词 ：金融监管金融监管模式功能型监管
次贷危机对全球经济造成了巨大冲击,使发达国家尤其是美国的经济增长受到了巨大冲击,这促使他们反思现有的金融监管模式,对本国的金融监管作出一些重大调整.密切关注发达国家金融监管改革的动态,透视国际金融监管改革的新动向,这些为发展中国家金融监管体系的改革和完善指明了方向.
一、主要发达国家金融监管改革措施
1.美国监管改革措施
危机爆发前,美国采取的是“双重多头”金融监管模式,“双重”是指联邦和州政府均有金融监管的权力,“多头”是指有多个履行金融监管职能的机构.联邦一级,联邦储备体系（FRS）主要负责监管金融控股公司,对控股公司的子公司也有一定的监管权.证券业、保险业、银行业则分别由证券交易委员（SEC）、全国保险监管者协会(NACI),货币监理署（FDIC）等机构,同时各州监管当局在法定权限内对所在州的金融机构有一定的监管权.次贷危机暴露出了“双重多头”的监管模式存在诸多弊病,亟需改革.美国总结和反思现有的金融监管模式,对本国的金融监管作出一些重大调整,对现有金融体系进行了重大改革,这些监管改革措施将对美国金融业的发展产生深远的影响.
美国金融监管改革的内容包括成立金融稳定委员会,该委员会委员包括财政部长、美联储主席及七家金融监管机构的高级官员.对大型金融机构采取更严格的监管标准,防范大型金融机构的风险引发的整体金融风险,加强金融衍生产品的监管,要求绝大多数场外衍生品交易通过第三方交易所和清算中心进行,集中交易、统一清算.对将商业银行和投资银行的业务重新进行分离,通过对银行的私募基金和对冲基金投资比例的严格限制来控制银行自营业务中的风险.此外还更加突出了国际金融监管合作的重要性,提高国际金融监管标准和改善国际协作.
2.英国的监管措施
英国受次贷危机的影响也比较大,是积极推进金融监管改革的国家之一.英国实行统一的监管模式,1998年在合并了原来九个金融行业监管机构的基础上,成立金融监管服务局,对银行、证券、保险进行统一监管.英国金融监管改革的主要内容主要体现在2009年2月的《2009年银行法案》（Banking Act 2009）和2009年7月的《改革金融市场》（Reforming Financial Markets）白皮书之中.《2009年银行法案》明确规定了英格兰银行作为银行在金融稳定中的法定职责和所处的核心地位,并强化了相关的金融稳定政策工具和权限.在国际金融监管合作方面,英国加强欧盟范围内的金融监管合作,加强跨境监管,建立风险预警系统.
二、金融监管改革的新动向
通过主要发达国家金融监管改革的措施,我们可以看出国际金融监管改革呈现出以下新动向和趋势.
1.更加关注金融市场的稳定和系统性风险,显示出功能型监管导向.美国新成立金融服务监管委员会监督系统性风险,强化美联储维护金融市场稳定的作用,英国成立金融稳定委员会复杂识别威胁金融稳定的风险,显示出更加关注金融市场的稳定和系统性风险.随着金融创新和混业经营的发展,金融机构业务出现交叉和综合化的特点,金融机构间业务风险的关联性很强,哪个监管环节出现纰漏都有可能由局部性的风险演变为系统性的风险,大型金融机构出现风险可能会影响金融市场的稳定.由于传统的机构型监管以金融机构为监管对象并不能实现监管面的全覆盖,只有以金融业务或金融产品为监管对象的功能型监管才是与混业经营相适应的监管方式,是未来金融监管发展的方向和趋势.
2.加强国际金融协调.随着金融自由化的深化,资本跨国流动越来越频繁,规模越来越大,各国金融市场的联动性越来越高,一国的金融风险可以通过各种渠道传染给其他国家.而当前的金融监管仍然是以国家为主体,缺乏在统一框架下的国家金融协作,加强国际金融监管的协调对于提高金融监管的有效性、针对性,防范金融危机的扩散有重要作用.
三、对我国金融监管改革的启示
虽然次贷危机对我国金融业并没有造成巨大冲击,但我们要清醒地认识到这不是我国金融监管体系很完善使我们免受冲击而是因为我国金融业的开放程度不够,恰恰相反要居安思危正视监管体系中存在的问题,把握发达国家金融监管改革的新动向,努力去完善,构建安全的金融监管体系.
(一)我国金融监管体系存在的问题
我国金融业实行分业监管制度,这种金融监管体制可以概括为“一行三会”制度,“一行”指中国人民银行负责货币的发行、货币政策的制定、同业拆借和外汇市场的管理及金融市场的稳定等业务,“三会”指银监会、证监会、保监会分别负责银行业、证券业、保险业的监管,监管机构之间的协调主要靠以上几个部门在内的领导组成的金融监管联席会议来进行.随着以光大集团、中信集团为主的金融控股公司的发展金融业混业经营方兴未艾,这种监管体制越来越显示出了它的不足和缺陷,这些不足和缺陷体现在以下几个方面.
1.容易出现监管疏漏.随着金融创新的蓬勃发展和金融自由化的深化,混业经营将成为我国金融业发展的必然趋势,而当前的监管制度却不能适应这一趋势.随着金融创新的发展,各类金融衍生产品层出不穷,金融机构间的业务交叉和渗透特征明显,业务界线逐渐变得模糊,如果严格按照现有的监管体制分业监管,一些创新产品和业务之间的交叉部分不能实现监管的全覆盖,容易出现监管的疏漏,监管的疏漏长期积累易导致系统性风险.
２.“一行三会”的监管体制协调成本高,缺乏有效的协调.“一行三会”下监管机构之间的协调主要靠几个监管部门在内的领导组成的金融监管联席会议来进行,联席会议并非法定监管机构也无法律授权,彼此间不存在隶属关系,目前还是一个比较松散的机制,缺乏一个法定的实体机构负责识别、监督金融业的系统风险,而且它们的协调成本很高,很难实现有效协调.
(二) 完善我国金融监管的建议
1. 顺应全球金融监管的趋势,循序渐进推进功能型监管
纵观国际金融监管的新动向,可以看出国际金融监管更加注重金融业的系统性风险,显示出向功能型监管转变的倾向.考虑到功能型监管对复合型监管人才、金融监管水平以及金融市场的完善程度要求较高,当前我国在这些方面还不够完善,因此应循序渐进推进.开始阶段可以借鉴国外的牵头监管,由人民银行作为牵头监管机构,实融监管机构之间的信息共享和合作,建立统一框架内人民银行领导下的三大专业监管机构的分工协作机制,以解决分业监管交叉环节的监管真空.待条件成熟后再逐步过渡,将三大专业性机构进行合并,设立统一的监管委员会,按照金融产品或金融业务对金融业进行全面的监管,最终实现功能型监管.
2.建立健全的信息披露制度
应建立包括金融机构、监管机构、信用评级机构和金融中介服务等机构在内的信息披露制度,使信息的发布简单化、简便化、透明化.明确金融机构信息披露的形式、内容和责任,严格惩治金融机构和信用评级机构的弄虚作假行为,确保信息纰漏的真实、有效、准确、及时.建立监管机构信息公开的内容、形成及信息披露的考核问责制度,强化监管机构在信息披露中的责任,建立网络化的监管信息数据库实现信息的共享,降低监管信息的搜寻成本.