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从新中国成立60年到改革开放30年,中国金融业已经取得长足的进步.尽管目前中国已是经济大国,但还远不是经济强国,更不是金融大国和金融强国,毕竟迈向经济强国的关键在于建立一个发达的现代金融体系.随着中国经济融入世界步伐的加快,如何重塑中国金融的国际竞争力,如何正确发挥金融力量在大国崛起中的重要作用,已成为中国崛起之路上不容回避的问题.
从历史经验来看,任何一个国家和民族的崛起,都离不开金融的支持.从阿姆斯特丹银行对荷兰崛起作出的重大贡献.到英国“金融革命”对英国取得英法争霸胜利的决定性意义,再到美联储确保美国经济金融稳定；从荷兰在欧洲发行货币享受铸币税特权.到国际金本位制确保英国主宰世界,再到美元成为美国称霸全球的支柱,这些历史事实无不彰显了金融对大国崛起的巨大引领和推动作用.
尽管中国目前正面临着明显的通货膨胀压力,但不难看出当前的通货膨胀的背景即为全球性资源约束型通货膨胀,即供应原因和成本因素为主推的通货膨胀.仅以紧缩信用控制需求的方式去应对,不如着眼于解决实体经济体系的中长期问题,进行结构性的金融政策改革才是根本之道.
稳定汇率,明确人民币汇率预期
热钱流动与人民币汇率走向无疑是影响中国国际收支平衡和金融稳定的重大问题.
目前中国国内经济存在一些不利因素,如通货膨胀率处于较高水平、出口增长速度下降等：同时由于近几年人民币汇率的持续升值,实际汇率与预期汇率间的差额也在减小,热钱流入的动因和人民币汇率升值的预期开始减弱.由于美国多次下调利率,政策已开始发挥作用.2009年美国经济可望好转；一旦美元走强.国际资本流动趋势将出现逆转,可能会对一些在此前吸引了大量国际资本的新兴国家金融体系乃至经济体系造成严重冲击.
如此背景之下,从紧的利率政策,以期控制通货膨胀成为首当其冲的政策.一方面,在一个较长的时间内,对人民币汇率应确定一个总体目标,比如在今后的3至5年内,人民币兑美元汇率保持在6以上,今后的5至10年内.人民币兑美元汇率保持在5.7以上的总体目标；另一方面,坚持人民币汇率升值只对部分货币而非所有主要货币.坚持人民币幅度可控且对部分货币升值的策略,将使我国在货币升值情况下仍能保持较强的竞争力.
国际间金融竞争的高级表现形式就是货币竞争.随着我国经济实力的不断增强.人民币逐步走向世界,可兑换及国际化是必然趋势,是我国实现和平崛起战略的必然要求.近年来,由于我国对外贸易尤其是与周边国家和地区经贸联系的不断加强,人民币在境外流通的需求不断增长.在与我国毗邻的越南和老挝等国的某些地区,人民币可以自由流通.人民币汇率的走强,正在悄悄地改变人民币在国际货币体系中的地位.如印度已将人民币纳入其货币篮子,菲律宾货币委员会已宣布接纳人民币为菲银行储备货币.可见,人民币开始迈上国际货币舞台,局部的人民币货币区初步形成.根据诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔教授的研究.一国或地区货币权力的大小,与其GDP在全球的份额高度正相关.根据蒙代尔的理论,人民币影响力的增强不过是全球经济增长重心变化和转移的自然结果.同时.继续坚持稳步推进人民币国际化的政策也有利于防范热钱对国内市场形成较大冲击.
改善资产质量.提高企业竞争力
无论是从房产价格与租金的高比率,还是股市的高市盈率,显然资产的高价格与低收益是当前我国资产市场面临的主要问题.
当前,我国资产总量的增长过快与资产质量下降必然导致经济脆弱,一旦经济陷入低增长,资产质量问题将会引发金融危机,无疑重蹈1997年亚洲金融危机的情形.当前我国资产质量的改善并不完满,原材料价格上涨的暴利,房价的大幅度上涨等具有不可持续性,仅以盈利总量与平均数值并不准确.所以.在未来相当长时期内,中国的金融政策应该是结构性的,主角是财政政策.首先,应该压缩基础建设类投资的规模与速度,加大产业升级、产业整合方面的财政支持力度.其次.为了应对世界经济的可能衰退,加大财政政策转移支付力度,完善社会保障制度.以国内消费的增长来替代对于国际市场的过度依赖.这轮牛市唯一的好处可能就是国有企业存量资产的盘活,为社会保障制度的完善提供了可能.最后,以工资的增长来补贴通货膨胀,建立人们收入增长预期,以拉动国内消费.
以“节能减排”来推动资源节约与环境改善是国家长期战略的需要,也有利于经济结构的改善以及相关企业竞争力的提升,是一项综合效率很高的战略工程,是经济发展的长效机制.未来将会发挥出越来越大的作用.从中期来看.政策面更应该考虑中下游企业的产业升级,这部分是我国经济未来增量部分,增量问题的解决比存量问题的解决重要得多.好比是“造血机制”与“输血机制”.这一部分的改善,需要通过资本市场来推进,需要政府对于资本市场有更明确的战略,在过度竞争问题没有得到根本改善的情况下.资本市场不可能具有投资功能.通过淘汰过剩产能、上市、企业购并、战略联盟,以及政府采购、财政补贴等转移支付的手段推进企业资产质量改善以及竞争力提升.另一方面,为了保护投资者的利益.上市公司应该作出盈利保证,使资本市场中双方的利益得到兼顾.
当前我国面临过度市场化的调控与市场化基础薄弱之间的矛盾,势必要通过非市场的、面向市场建设的结构性手段才能改善经济结构.如果我们在政策选择上不注意各国不同的产业基础,而直接拷贝国外的经验,则经济危矣,这方面国际上有太多的教训.从世界各国的实践来看,结构性改革是最难的改革,但我们别无选择.
坚持结构性宏观政策
从自身实际出发,克服自由市场经济条件下周期性金融危机的缺陷,规避世界金融危机风险,坚持结构性宏观政策,是建设和谐金融体系的关键所在.
控制流动性.在通胀与紧缩之间选好位置.我国是一个高储蓄国家,扩大消费内需.维持适度的通胀对经济可持续发展十分重要.继续深化收入分配制度改革,理顺收入分配关系,努力提高工人和农民的可支配收入.推进教育、医疗、住房、养老等制度改革,减轻居民负担,稳定居民的消费预期.大力改善消费环境,避免过度的投机行为,居民不但买得起,还要用得起.以此转变依赖外部需求的增长模式,建立内生性的消费需求拉动型增长模式,使社会总体物价水平在紧缩和通胀之间定位.
适度的外汇储备.我国外汇储备余额近2万亿美元,居世界第一.巨额的外汇储备充分体现了我国的综合经济实力和调节国际收支与汇率稳定的能力,同时必定会带来巨大的管理成本和较高的风险.一是加强资本项目管理,缩小本外币存贷差.央行应采取更加灵活的存贷利率管理,降低本外币利差,同时稳定汇率的浮动区间,消除国际资本投机空间,防止国际套利资金的涌入.减少资本账户顺差,促进国际收支均衡发展.二是减持美元,调整外汇储备结构.合理调整外汇储备的币种结构.采取更加灵活的方法.按照我国进口付汇和偿还外债付汇的币种结构来规划我国外汇储备的币种结构.三是调整进出口产业结构.巨额贸易顺差为我国调整进出口产业结构带来机会,限制高能耗、高污染商品出口,鼓励高技术、高附加值产品出口.促进产业链向下游发展.四是增加石油等战略物资的储备.适时建立国家战略石油储备库、铁矿石储备库.也是维持国际收支平衡的办法.
稳定股市价值投资.为保证我国证券市场的健康发展,必须解决以下几个问题：一是大小非解禁问题.大小非解禁完成股权分置改革的上市公司的限售股份,成为可以自由转让的流通股.限售股份占总股本的比例在50％～70％之间,而且持有的成本非常低,一般在1元以下,如果这部分股份集中通过证券交易所集中竞价交易系统进行转让.势必对股票交易价格形成持续压力,扭曲价格形成机制.二是市盈率过高.新股首发及场内已上市公司的增发及配股的发行市盈率呈居高不下的状态,有些上市公司增发及配股的市盈率达到30～40倍,这是造成沪深股市平均市盈率较高的重要原因之一.另外,境内外新股发行市盈率不公正,同样一家上市公司,在大陆和香港两个市场以不同的发行市盈率发行.三是基金公司自有资金不足.本着对基民负责的原则,新注册的基金公司必须有足够的自有资金,来设置一定比例的风险准备金.在股市发生波动时.用来补偿投资者损失.