真的不可思议吗?

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马丁迈耶这个名字,在美国金融新闻领域是为人熟知的,人们都将其视为金融知识最为渊博的观察家和评论家.马丁迈耶毕业于哈佛大学,主修经济学,从50年代初开始,在《绅士》等著名的杂志担任编辑,出版过许多关于广告、教育、法律和金融方面的著作,并连续数年担任《银行家》杂志的专栏作家.他在一系列著述对美国乃至全球金融业的描绘,十分系统而翔实,作为一名记者,能达到如此水平确实难能可贵.

《美国金融大灾难》（TheCreatesteverBankRobbery）一书,是马丁迈耶于上世纪９０年代初出版的,（海南出版社2001年3月何璋译）.此书通过对美国储贷协会垮台过程的系统深入的介绍,将问题的来龙去脉及造成的令人震惊的恶果呈现于大众面前.并且“书中涉及了建筑商、律师、商业银行家,等等,通过文字揭示了他们的丑恶嘴脸.”（《洛杉矶时报》评论）对于我国的金融和房地产行业的管理人员,该书是本难得的好教材.

储贷协会是美国各种各样的可发放贷款的存款机构中的一种.在1980年以前,这种储贷协会多是互助会性质的小机构,在开展金融业务方面受到法律的诸多限制.它们基本上属于抵押贷款机构,仅在某些州有权进行直接投资、开展房地产业务和拥有其它企业.在美国的金融体系里,其所起作用极其有限.

在1989年之前,储贷协会吸收的存款是由联邦储蓄和贷款保险公司担保的.20世纪80年代,美国出现了房地产热潮.而这种热潮使得储贷协会盲目放贷.1982年以后,由于一项糟糕的法案被议会通过,原本比较严格的管制被大大放松甚至取消.尤其是经联邦政府特许成立的储贷协会,能够更加自由地使用存款人的货币进行投资,并交易他们投资的证券,但与之配套的监管制度却没有设计出来.一些“聪明”的储贷行业经营者发现,实际上可以不用自己的钱,并利用这一漏洞开始大肆地中饱私囊.而诈骗、官僚主义和腐败,使得危机没有尽早得到缓解,反而在恶性循环中发展为更大规模的丑闻.

在美国80年代房地产热潮中,有一条看似保险的资金链.房地产商用被专业机构评估过的土地或项目作为抵押,向储贷协会贷款.储贷协会在资金不足的情况下,在资金掮客的帮助下以高利息吸引存款,并利用政府的许可将债务证券化.

由于存款得到了联邦储蓄和贷款保险公司近乎全额的担保,实际上储贷协会的经营者可以不考虑经营风险.加上会计制度对投资和贷款的区分不清晰,使得这些经营者可以年复一年地在拆东墙补西墙的过程中,还能制造出大量的账面利润.而这使得储贷协会得以病态地超常规发展.而虚假的重复交易和对抵押物价值随意地高估,又使大量资金在极高的风险状况下投入已经过热的行业.

然而假象毕竟只能蒙骗一时,当储户开始要求兑现时,这条“保险”的资金链上却出现了无数的缺口.利润是假的、评估是假的、账目是假的......只有亏损的大窟窿是真的.但经营储贷协会的骗子们却利用种种漏洞逃脱了,使这个令人恐怖的损失最后又要由所有的纳税人来承担.

诸多因素的共同作用加上80年代末房地产泡沫的破碎,使全美众多储贷协会大面积亏损或倒闭.由此造成的损失达数千亿美元,让美国以往的金融丑闻都成了微不足道的小插曲.而灾难的结果使储贷协会整个行业几乎消失,并在美国不少地方留下一堆堆不知何时才会完工的项目.

表面上,美国这次金融灾难跟我们没有什么关系.但只要对其全过程稍加思考,便会发现其中许多情形在我们这里都已经并正在发生.区别在于,在我国涉及的范围更广,造成的影响更坏,而且由于我们银行系统高高的不良资产比例和低低的资本充足率,消化最终损失的能力只会更弱.

尽管我们的领导层对这些问题已经十分重视,但下面的经办人员和企业的管理者们也该从别人的教训中多总结些经验.