,巴西经济的福音还是祸水?

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2014年6月至7月,第20届国际足联在素有足球王国之称的巴西隆重举行.四年一度的既是球迷的盛宴,也是主办国经济发展的良机.根据历史经验,举办有助于主办国拉动投资增长、刺激消费增加、促进就业改善、完善基础设施等.但是对于本届的主办国巴西来说,也存在推高通货膨胀、恶化财政收支、激化社会矛盾、导致政局不稳等诸多隐忧,同时对巴西未来财政政策与货币政策走向产生较大的影响.

对巴西经济的

积极作用

拉动投资增长.除了举办本届之外,巴西还将举办2016年夏季奥运会,受益于与奥运会的交汇上演,巴西国内投资热情持续升温.巴西政府计划在2016年之前投资约1000亿雷亚尔,加强国内公路、铁路、港口和机场的基础设施建设,为经济的可持续发展创造条件.仅就今年来说,根据巴西预测,巴西联邦、州、市政府对2014年的总投资额将达到258亿雷亚尔（约合117亿美元）,接近南非上届支出的40亿美元的3倍,是2006年德国举办所有花费的7倍.

刺激消费增加.由以往多届主办国的经济数据分析可知,在前后一段时间,本国消费会有较快增长.根据巴西旅游部公布的研究数据,在2014年期间,巴西预计将接待大约370万国内外游客现场观看.其中举办期间的6～7月将会有70万外国游客来到巴西,在此期间,外国游客在巴西消费将达到68.5亿雷亚尔（约合29.5亿美元）.此外300万巴西本国游客也将带来183.5亿雷亚尔（约合79.05亿美元）的消费.

促进就业改善.近年来,巴西失业率保持在较低水平,2014年4月为4.9%.根据历史数据,对主办国的就业环境也将有一定促进.巴西政府估计2010至2014年创造的职位为33.2万个永久职位和38.1万个临时职位.而巴西民间智库瓦加斯基金会则预测,巴西筹备期间将会创造1400万个直接和间接职位,而部分岗位后依然存在,安保、环保以及旅游部门的岗位将激增.

完善基础设施.巴西为本次在基础设施方面的大力投资,将有助于巴西未来形成若干城市群,特别是带动圣保罗、累西腓以及库亚坝这些赛场所在地区的城市发展.据巴西机场基础设施管理局公布的数字,12座举办城市的机场运营能力将翻倍,预计从2011年的8170万旅客增加到2014年的1.67亿旅客.

对巴西经济的

消极影响

推高通货膨胀.今年5月份巴西广义消费者物价指数通胀率高达6.37%,创下11个月以来的新高.随着的举办,巴西的通胀率还有可能进一步升高.主要原因有三方面：一是数十万外国游客涌入,机票、餐饮、酒店住宿的价格上涨的趋势逐渐明显.而餐饮、住宿和交通占据巴西通货膨胀指数的比重近10%,因此巴西央行预计,仅此三项将会推高通货膨胀0.35个百分点.二是巴西多个行业、多个地区的工人以提高工资待遇为主要目的的罢工此起彼伏,为了尽快平息事态,资方作出一定程度的让步以达成妥协的概率很大,工人工资的增长无疑会进一步推高未来物价.三是期间的物价上涨将推高消费者的预期并增加消费,从而进一步推升物价.因此,巴西通胀率年内超过央行货币政策目标6.5%上限的概率很大.

恶化财政收支.当前巴西财政状况令人担忧.从财政收入方面看,2011年以来,由于全球经济复苏形势一波三折,特别是新兴经济体经济增速放缓,导致全球大宗商品的出口大国巴西经济逐渐陷入低迷,政府收入面临困境.从财政支出方面看,为了举办2014年和2016年奥运会大兴土木,巴西政府财政支出大幅增加,公共债务以及外债明显增加.主要有三方面的表现：首先,财政赤字占GDP的比重有所抬升.根据IMF的数据,巴西政府2010至2013年财政赤字占GDP的比重分别为2.80%、2.61%、2.76%和3.26%.2013年数据已经超过了国际公认的3%的健康标准.其次,巴西公共债务总规模也迅速上升,巴西公共债务总规模由2010年末的2.45万亿雷亚尔升至2013年末的3.21万亿雷亚尔,政府总债务占GDP的比重由2010年的64.98%升至2013年的66.34%,均超过了国际公认的60%的健康标准.第三,巴西外债总额也从2010年年末的2568.0亿美元上升到2013年的3086.3亿美元.

激化社会矛盾.2007年巴西获得本届举办权时,巴西上下欢欣鼓舞,然而七年过去,巴西人失望情绪日渐高涨.首先,由于巴西政府不合理的规划和极其低下的效率,耗费资金远超南非和德国支出却成果寥寥,原先承诺完成的96个主要基础工程现在仅实现了不到一半.其次,在举办的资金捉襟见肘后,巴西政府不得不着手压缩教育、市政服务等与民生关系更加重大的公共服务,从而加剧了社会的隔阂与矛盾.第三,民众普遍担心政府在筹备过程中可能会出现腐败现象.以此同时,举办过程中种种糟糕的状况激化了民众的失望情绪,社会不稳定因素凸显,巴西各地的游行活动此起彼伏.

导致政局不稳.社会不满情绪的不断累积,使今年10月举行的巴西总统选举充满变数,甚至已经影响到现任总统罗塞夫的连任前景.自今年2月以来,罗塞夫的支持率已经从65%一度骤降至30%.根据6月20日的民调结果,当前约有34%的民众支持罗塞夫,领先于主要竞选对手巴西社会党的内维斯,其支持率为21%.虽然目前罗塞夫仍领先主要竞争对手十个百分点以上,但差距正在不断缩小的趋势日趋明显.罗塞夫的支持率不断下滑,一个重要原因便是政府在上开支巨大,与“为穷人服务”的理念背道而驰,因此引起了普通巴西民众的不满.巴西队在上的表现可能成为罗塞夫能否连任的重要因素.

总体来看,一方面,举办将会给巴西经济带来拉动投资、刺激消费、增加就业等短期效应,以及完善基础设施以促进经济可持续发展.另一方面,举办又会给巴西经济带来推高通胀、恶化财政等不良影响,从而出现社会不稳与政局动荡等后果.综合分析,如果巴西政府能够采取有效措施控制筹备开支,减少其中的政府腐败行为,尽量满足巴西民众的合理要求,争取巴西民众的支持,举办对巴西经济应该利大于弊.

巴西财政与货币政策

未来走向

财政政策难紧缩.财政政策方面,巴西政府未来可能以增加税收来力争实现财政平衡.主要原因有三方面：一是虽然政府实施财政紧缩措施是巴西压低通胀率的最佳选择,但是紧缩措施也会抑制经济增长,巴西经济今年第一季度环比仅增长0.2%,因此政府对采取财政紧缩政策应十分慎重.二是巴西未来仍然需要大量资金投入2016年夏季奥运会的筹备工作,这意味着巴西政府缩减财政支出的难度很大.三是今年是大选年,由于目前支持率明显下降,巴西总统罗塞夫为争取连任已经采取将“家庭津贴计划”规模扩大10%等措施来赢得更多选民支持.总体来看,政府年内实施财政紧缩措施的可能性不大.当前巴西已经延长了两个企业税收减免方案的实施期限,并计划开征传闻已久的冷饮税,但此举也会引发对通货膨胀进一步加剧的担忧.

货币政策需平衡.货币政策方面,巴西央行未来可能会继续维持适度从紧的货币政策.当前巴西通胀压力持续增大的主要原因有三方面：一是供需矛盾.随着经济的发展和人民生活水平的提高,巴西国内需求日趋旺盛,而巴西等拉美国家存在产业结构不合理、产业体系不健全的通病,进口需求较大,因此极易导致通胀.二是美联储逐步退出量化宽松也极大地冲击了巴西.2013年巴西雷亚尔对美元贬值15.3%,从而加剧了本国通胀率的上升.三是今年巴西遭遇了数十年来最严重的干旱天气.巴西国内农作物大幅减产,导致食品价格不断上涨,进一步推高通胀.

面对日益上行的通胀压力,巴西央行自2013年4月以来不得不连续10次加息至11%.但是巴西经济自2011年以来举步维艰的形势又对央行从紧的货币政策形成掣肘.综合分析,巴西央行未来需在抑制通胀压力与保持经济活力两方面作出平衡决策,此外还必将受到总统大选、社会舆论等因素的干扰,因此维持当前适度从紧的货币政策概率较高,不太可能大幅、连续调整基准利率.（作者简介：中国工商银行城市金融研究所分析师,中国人民大学国际政治经济学博士）