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中图分类号：F832 文献标识码：A
内容摘 要 ：自我国加入世界贸易组织后,我国银行的国际化水平有了很大的提高,同时也面临着国际化路径的选择问题.本文将在银行的假设前提下,从银行微观角度和国家宏观角度出发,运用多元Logit模型研究我国商业银行国际化路径选择的影响因素,进一步分析两种国际化路径的关系,为我国商业银行国际化路径的选择提供建议.
关 键 词 ：商业银行 国际化 银行FDI 提供跨境金融服务
在金融全球化的大背景下,我国银行已具备走出去的条件,如资产规模不断壮大、资本充足率不断提高、公司内部治理逐步完善等.经过对四大国有银行的改造,我国银行业的资产质量也得到了很大的提高,所以近年来我国一些商业银行已经迈开了国际化的步伐.面对现实情况,基于我国是发展中国家,我国商业银行的异质性对于其国际化的路径选择有重要的影响.
银行国际化路径选择的理论基础
(一)新新贸易理论—异质性企业理论
20世纪90年代以来,国际贸易实践发生了重大的变化.以往的产业间贸易研究没有涉及到企业的微观层面,新贸易理论虽然涉及到了企业层面,但是它的假设是企业的同质性.众多的学者开始关注企业间的差异,于是新新贸易理论应时而生.
Melitz（2003）在Hopenhayn（1992）一般均衡框架下的垄断竞争动态产业模型基础上,建立了异质企业动态产业模型.他认为企业生产率是企业是否出口的重要影响因素.生产率较高的企业能够进入海外市场,而生产率较低的企业只能在国内生产经营.随后Helpman提出的模型解释了企业是根据其生产率来决定选择是FDI还是出口的方式进行国际化.结果表明,企业的异质性在其进行国际化路径选择上发挥着最主要的作用.
银行的异质性跟企业异质性相似,主要体现在银行生产效率、质量、规模等方面的差异.本文对银行异质性做个简单的定义：银行异质性即银行在规模、资产质量、盈利能力、国际化经营经验等方面的差异.
(二)国际直接投资理论
银行国际化路径选择的另一个重要的理论基础是国际直接投资理论,它是银行国际化动因的理论来源,同时也是选取银行国际化路径选择影响因素的理论基础.20世纪90年代以来,国际直接投资在世界范围内越来越兴盛,目前国际直接投资的流派有很多,其中主流的国际直接投资理论主要有垄断优势理论、产品生产周期理论、内部化理论以及国际生产折衷理论,非主流的国际直接投资理论主要适用于日本以及发展中国家,代表理论有小岛清模型等.
本文主要从海默的垄断优势理论、邓宁的所有权优势以及区位优势理论出发,结合银行异质性的相关特点,利用相关指标分析我国银行业国际化路径选择的相关影响因素.根据国际直接投资理论,银行在选择国际化模式的时候要考虑所有权优势、区位优势以及内部化优势.这些优势包括东道国与中国的贸易往来程度、东道国的经济规模、东道国的资本监管程度以及东道国与母国的文化距离和地理距离等因素.
我国商业银行国际化路径选择的影响因素实证分析
(一)变量的选取
自变量.根据前面银行国际化路径选择的理论框架所述,银行国际化路径选择的影响因素可以从两个层面归类,这两个层面分别是银行微观层面和东道国宏观层面.银行层面的微观变量有资产规模、资产回报率、不良贷款率以及资本充足率.国家层面的宏观变量有我国与东道国的双边贸易规模、地理距离以及文化距离、东道国的人均GDP、通胀率和监管程度.
因变量.基于本文选用的是多元Logit模型,因变量选用虚拟变量.“0”表示银行选择在只在国内经营；“1”表示银行选择只提供跨境金融服务而无FDI；“2”表示银行既提供跨境金融服务又进行FDI.
(二)样本的选取
本文通过考察公开信息披露的各大银行的年度报告以及我国对外经济环境的状况,选取了我国大小52家银行以及19个国家作为样本.在样本选择的52个银行中,只选择在国内经营的银行有8家,占比15.5%；只提供跨境金融服务但不进行对外直接投资的银行有32家,占比61.5%；又提供跨境金融又进行对外直接投资的银行有12家,占比23%.
实证结果分析
经过stata计量软件,分析结果如表1所示.
从表1的估计结果来看,该模型具有很好的拟合优度,其中R2为0.69.实证分析结果显示,银行的资产规模、资产回报率、资本充足率、不良贷款率、双边贸易规模、东道国的人均GDP、东道国的通胀率对我国银行国际化的路径选择均有显著的影响.其中银行的资产规模、资产回报率与银行国际化的两种路径都呈正方向的关系,不良贷款率与之呈反方向的关系.这也说明了银行的资产规模越大、盈利能力越强、不良贷款率越小,银行的国际化程度就越高.同样,在国家层面的变量中,贸易规模、东道国人均GDP越大,也越有利于银行国际化.我国与东道国的地理距离与文化距离却不是影响我国银行国际化路径选择的显著因素.
银行两种国际化路径的关系
银行的两种国际化路径—FDI或提供跨境金融服务,其中银行FDI是银行的对外直接投资,而银行提供跨境金融服务是银行的金融服务贸易的出口.这两种路径的关系从更宏观的角度看,即服务贸易的直接投资和服务贸易出口之间的关系.根据前人的研究理论,服务贸易的直接投资只是改变了服务贸易的提供方式,把原来需要通过跨境交付的服务变成了商业存在或控制股权的形式.因此,服务贸易的直接投资大多不是对原有的服务贸易产生替代,而是促进了服务贸易（付娟,2009）.
由多元Logit模型实证得出的结果可以看出,影响我国银行FDI&提供跨境金融服务（“2”）的变量与影响只提供跨境金融服务（“1”）的变量基本一致.除了资本充足率和东道国的监管水平对于两种路径选择的影响方向是相反的,其余变量的影响方向基本一致.从回归系数可以看出,因为FDI&提供跨境金融服务（“2”）的系数基本都大于只提供跨境金融服务（“1”）的系数.这说明像资产规模或者资本回报率这样的影响因素变动一个单位时,如果银行的FDI存在,那么银行国际化的程度就越深,就越有利于银行提供跨境金融服务,从而越有利于我国银行实施“走出去”的战略.