国内外金融支持科技成果转化的经验比较

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摘 要 ：科技成果转化离不开金融支持,美、日、德、英等发达国家及上海、北京、杭州等国内发达地区金融支持科技成果转化方面各有特点,对本国或本区域的科技成果转化起了很大的推动作用.本文对这些发达国家和发达地区的金融支持经验进行了比较研究,并提取了可供借鉴的方面.

关 键 词 ：金融支持；科技成果转化；经验借鉴

一、发达国家金融支持科技成果转化的经验比较

(一)美国金融支持科技成果转化的主要做法

美国科技成果转化金融支持体系的特点是以资本市场为中心,同时辅之以政府政策引导和商业银行信贷支持,呈现出多元化、多层次的独特优势.

1.建立多层次的股票市场

美国拥有全球最完备的证券市场分层体系,形成集中与分散相统一、全国性与区域性相协调、场内交易与场外交易相结合的四层体系,在册的股票交易所有14家,包括纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所等.其中第二层次的美国证券交易所和纳斯达克小型股市场要是面向中小企业提供股权融资服务.特别是纳斯达克小型股市场,是专门为高成长中小型科技企业提供融资服务的市场,上市标准较低,可以满足以高风险、高成长为特征的高科技企业和其他符合条件的企业要求.纳斯达克小型股市场为中小高科技企业设置了比较容易达到的上市标准.纳斯达克全国市场的上市标准分为有形资产1200万美元和400万美元两个档次.对于开发高新技术的企业,只要有12万美元的净资产,即使亏损也能上市,而小型资本市场的上市标准更为宽松.在纳斯达克上市的企业中,超过一半以上为科技型中小企业,有力的推进美国科技创新及科技成果转化.

2.大力发展风险投资体系

美国风险资本热衷投资于新领域的科技创新,并将资金主要集中在企业的初创期和成长期,有力推动了高新技术研究和项目开发,被誉为美国高新技术产业的“孵化器”.为了鼓励风险投资,美国政府于20世纪50年代推出了“小企业投资公司（SBIC）”计划,规定SBICS发起人每投入1美元到风险投资项目中,便可从小企业管理局（SBA）得到4美元的利率仅为2%的低息贷款,同时还可享受特定的税收优惠.20世纪80年代后期,又对税制进行改革,使风险投资税率由49%大幅降到20%.2012年美国的风险投资机构共完成3267笔投资,总额达到283亿美元（约人民币1759亿元）.

3.建立完善的信贷担保体系

美国目前形成了三个层次的中小企业信用担保体系.一是全国性的信用担保体系.由小企业管理局及其在各地的96个办公室直接操作.小企业管理局为l5.5万美元以下的贷款提供90%的担保；为l5.5～75万美元的贷款提供85%的担保.通过政府贷款担保计划,商业银行可对小企业提供最长达25年的贷款,并且利率优惠.二是区域性的专业担保体系.由地方作,因各州情况不同而各有特色.三是社区性的担保体系.

4.成立硅谷银行

美国硅谷科技银行是创新金融手段服务科技型企业的典范.1993年硅谷银行从一家传统商业银行成功转型为科技银行,专门为科技型中小企业提供借贷与股权相结合的多种融资服务.与一般商业银行相比,硅谷银行在运作方面有特殊的模式：一是与风投紧密合作,包括围绕风投机构布点、为风投服务、直接风投等；二是创新担保方式,允许以专利技术、知识产权、应收账款等作为抵押担保；三是科学防控风险,采取风险隔离、组合投资等多种控制风险的方式,将银行的创业投资与一般业务分割开来,并根据不同的行业、行业发展的不同阶段等进行风险控制组合,此外,还通过提供专业咨询、服务等业务来巩固客户群来确保既得利益；四是安排退出方式,主要采用公开上市和收购两种方式进行创业投资的退出.

(二)日、德科技创新的金融支持体系

日本和德国的科技创新金融支持体系有着相似之处.他们都是以“关系型”的银行融资为主,政策性金融支持力度大,资本市场融资则处于次要地位.

1.壮大商业银行体系

日本的金融模式是“银行导向型”金融；德国的金融模式是“全能银行制”金融.两国都是银行系统的间接融资占据了科技企业资金供给的主要渠道.如德国中小科技企业的长期融资基本上依靠银行贷款,而融资的主要提供者是当地的储蓄银行和合作银行.日本的中小科技企业融资则主要依靠都市银行.

2.建立多样化的政策性金融体系

如日本政府针对科技型企业风险大,商业银行信贷供给不足的状况,专门设立了中小企业金融公库、国民金融公库、工商组合金库、日本开发银行等各类政策性融资机构,为企业提供中长期优惠贷款.同时由政府和地方政府共同出资设立中小企业信用保险公库、信用保证协会,以给中小型科技企业提供贷款担保.而德国联邦政府也针对科技型中小企业融资较难,筹资设立了复兴银行和平衡银行,首要任务是促进德国中小企业特别是科技企业的发展,为科技项目提供优惠的长期信贷.同时德国由政府出资设立风险补偿基金,为提供科技贷款的银行进行风险担保、贴息和风险补偿.

(三)英国金融支持科技成果转化的主要做法

1.推动建立风险基金

2002-2004年,英国各个大区纷纷建立起“风险基金”和“早期成长基金”.各个早期成长基金的单个项目平均投资水平为5万英镑,最多不超过10万镑,一般与私营投资人共同投资,主要投入高技术领域的初创公司.在总结早期各基金经验的基础上,从2006年开始,英国政府共成立了9个“企业资本基金（ECF）”.政府采取招标形式选择ECF,要求竞标者筹集不少于政府投入一半的私人投资,政府对每个基金的投入最多不超过2500万英镑.ECF致力于投资英国早期高风险中小企业,投资规模在100万到200万英镑之间,为期大约l0年.

2.启动创新投资基金

2009年布朗政府启动“创新投资基金（UKIIF）”,用于投资具有高增长潜力的技术型企业,侧重投资数字、生命科学、低碳技术和先进制造行业的小型新兴企业.该基金将采取基金对基金的投资方式,即不直接投资企业,而是投资给那些具有良好资质的专业技术基金,由他们投资企业.对每笔具体投资不像ECF那样有20O万英镑上限的限制,为期12-15年.通过公开竞标,Hermes PE和EIF被选定为UKIIF的管理者,其中Hermes PE管理的基金将主要投资低碳领域（政府投入5000万英磅,Hermes投入7500万英磅）,EIF管理的基金将投资生命科学、数字技术和先进制造等领域（政府和ElF各投人1亿英镑）. 二、国内发达区域金融支持科技成果转化的经验比较

(一)北京中关村模式

北京中关村在促进科技成果转化方面进行了大量的探索和实践,通过金融要素集聚、政策扶持,制度改革等,构建起系统的科技成果转化金融支持体系.

1.实现资源集聚集群

在国家和北京地方政府有关政策的推动下,大量创新型科技金融机构在中关村聚集,并形成不断发展的态势.如今,中关村占据了全国1/3 的风险投资案例和投资金额,拥有中关村科技创业金融服务集团有限公司、大量银行和上市公司,300 多家科技金融服务相关的机构,4000 余家在孵科技企业,40 家行业协会组织,24 家高校科技园,33 家留学人员创业园,发挥了资源集聚和集群效应.

2.完善科技成果转化金融支持体系

中关村通过发展“1 个基础,6项机制,10 条渠道”工程,完善其科技金融体系.在基础方面,主要通过企业信用体系建设,将中关村建设成为信用首善之区,从而提高企业融资能力；在机制方面,主要包括信用激励机制、风险补偿机制、投保贷联动机制、多方合作机制、分阶段连续支持机制、市场选择聚焦重点机制等,促进技术与资本的有效对接；渠道方面,主要包括风险投资、资本市场运作、信贷保险等方面的十条渠道.

3.不断优化科技金融平台

一是搭建投融资平台.通过重组设立北京中关村科技创业金融服务集团有限公司和中关村创业金融服务平台,实现资源共享、融资信息通畅、科技成果转化与金融资本有效对接.二是组建服务联盟.成立中关村信用保险及贸易融资服务联盟、中关村系统股份报价转让试点金融服务联盟和中关村科技金融创新联盟.围绕不同定位和需求,在中关村中小企业成长路线上继续发挥联盟成员各自在资源、技术、品牌、资金方面的优势,创新合作机制,拓展合作领域,推动了金融产品和服务的创新.

(二)上海模式

上海以加快推进上海国际金融中心建设为契机,通过创新金融产品与服务、建设科技融资平台、完善配套服务体系等促进科技成果转化.

1.加大科技金融服务创新力度

引导商业银行在科技金融服务产品和科技金融贷款方面进行系列创新和改革：一是推出“未来星”、“启明星”、“科灵通”、“投贷宝”等在内的新产品；二是专设为科技中小企业提供融资服务的银行支行,从审批流程、条件、金额等方面,为企业提供全方位金融支撑；三是在科技贷款方面,为科技园区内成长性较好的中小企业及龙头企业提供较大力度的融资额度支持.

2.建设科技融资平台

上海市不断推进科技融资平台建设,相继推出?“科贷通”、“小巨人信用贷”等融资平台.“科贷通”的对象主要为没有抵押资产的科技企业,只要其向指定保险公司或担保公司购买?“贷款履约保证保险”（或担保）,即可申请贷款.如果企业按时还清贷款,保险费（担保费）的一半还将返还.一旦出现“坏账”,市科委承担25%,保险公司承担45%,银行承担30%.“小巨人信用贷”面对的是市科委认定的小巨人及小巨人培育科技企业,只要符合银行审查,可以无需任何实物抵押,直接凭信用贷款.

3.完善配套服务体系

一是加强科技企业信贷服务体系和融资担保体系建设.通过商业性融资担保机构为上海张江高新技术产业开发区、上海紫竹国家高新技术产业开发区、上海杨浦国家创新型试点城区等区域内的科技型中小企业提供融资担保所发生的代偿净损失,在按有关规定风险补偿的基础上,由市与区县两级财政进一步加大风险补偿力度,补偿比例从现行的20%-40%,提高至40%-60%.二是加强科技金融信用和服务环境建设.2009年上海市设立“科技企业信用互助担保和知识产权质押融资配套资金”,专门用于配套支持和保障浦东新区开展科技企业信用互助担保及知识产权质押融资工作,加快浦东科技型中小企业担保融资服务平台的建设.

(三)杭州模式

杭州市以政策性科技担保核心,引导银行信贷资金、风险投资资金,从信贷到投资对科技型中小企业进行资金支持.联合区、县（市）政府推出“联合天使担保”,分担融资风险,改善区、县（市）科技金融环境,加强城乡统筹发展,初步形成以科技担保为核心,“银投合作、城乡联动”科技担保贷款机制.

1.设立科技担保补偿资金

为有效化解科技担保风险,鼓励担保公司对科技型企业的支持力度,早在2006 年杭州市就出台了《关于促进创新型企业融资担保的试行办法》（杭政办[2006]27 号）,鼓励担保机构为创新型企业融资开展担保,对从事创新型企业融资开展担保给予担保额1.5-2%的担保补助,担保机构所得担保费补助资金总额的80%作为风险准备金.担保业务发生代偿净损失时,补助经费为代偿净损失的30%.2011 年在多年实践的基础上,又出台了《杭州市科技型初创企业“联合天使担保”补偿试行办法》（杭政函[2011]48 号）,将科技担保的范围拓宽到杭州的所有区、县（市）,设立专门的联合天使担保资金（即风险池资金）,出现贷款风险时,银行承担20%,区、县承担40%,担保公司承担40%（其中90%由市科技局承担）.超过风险池部分,银行和担保公司分别承担20%和80%.

2.创新担保产品

杭州市鼓励支持科技担保公司的发展,至2011 年底,全市从事科技型担保的担保公司已达到14 家,担保贷款余额超50 亿元.杭州高科技担保有限公司不断进行业务创新,学习硅谷银行等国际先进经验,对科技担保做了深层次的探索,成功推出政策性拨款预担保（基金宝）、期权担保、知识产权质押担保等7 类担保产品,公司开发的“贷投结合”（对风险投资公司投资的企业股权质押贷款）、期权担保（开展信用担保,与企业约定在一定期限内以约定价格和额度拥有企业期权）、基金宝（对承担政府科技项目的企业提前给予免担保的项目补助经费贷款）等产品,符合科技型企业的发展实际,不仅拓宽了科技型企业的融资渠道,同时还有效地降低了银行和担保公司的整体风险. 3、区、县（市）联动

2010 年杭州市科技局探索实施“联合天使担保”,杭州市科技局、银行、区、县（市）科技局或其它合作方,联合建立杭州市科技型初创企业“联合天使担保”风险池资金,向区、县（市）科技型初创企业提供担保贷款,共同分担融资风险.代偿损失在风险池资金范围内的,按约定比例承担,损失超出风险池资金总额度时,由杭州市高科技担保公司和放贷银行分别按约定比例承担.2011 年,“联合天使担保”合作范围已增加至7 个区（县、市）,风险池基金出资规模达到3700 万元,贷款额度达到3.7 亿元,初步形成“上下联动、共同扶持”的科技金融城乡统筹发展格局.

三、主要启示

(一)科技成果转化的金融支持机制必须匹配本地实情

由于经济发展水平、金融体系完善程度、市场发育程度和历史文化背景等因素的差异,各国、各地区的科技创新金融支持体系也存在着很大的区别.美国是资本市场占主导地位的融资体制,银企关系相对不密切,因而主要是通过发达的资本市场和风险投资市场支持科技创新,而政策性金融和商业银行对科技创新的支持处于补充性地位；相比之下,日本和德国是以“关系型”的银行融资为主,银企关系密切,银行对科技创新的支持就显得更为重要,资木市场和风险投资对科技创新的支持则处于次要地位.

(二)政策性金融是科技成果转化的启动器

无论是日德英等发达国家、还是北京、上海、杭州等发达地区,均把政策性金融作为推动科技创新的重要举措.通过政策性金融的诱导作用,吸引了大量的商业银行信贷资金、民间资本等参与到科技成果转化中来,对各自的科技成果转化起到了巨大的推动作用.同时都设置了相应的科技创业启动基金、风险补偿基金、担保基金等,以助推科技成果转化.

(三)金融产品与服务的不断创新是科技成果转化的助推器

美国推出硅谷银行通过创新经营模式、担保模式等,为美国科技成果转化做出巨大贡献；北京、上海、杭州等发达地区不断创新科技金融产品与服务,使大量成长型科技企业通过专利抵押、知识产权质押、应收账款质押及信用担保等获得融资,有力地促进本区域的科技成果转化.

(四)完善的信用担保体系是科技成果转化的放大器

美日等发达国家及北京、上海、杭州等发地区的经验表明,完善的信用担保体系是科技成果转化金融支持体系的重要组成部分,通过政府出资为主构建科技金融担保体系,对金融机构的科技贷款进行担保,降低了金融机构的贷款风险,有力地促进了金融机构的科技贷款,有效地推动了科技成果转化.

(五)多层次的资本市场体系是科技成果转化的加速器

美国在科技成果转化方面独占鳌头在很大程度上归因于其拥有世界上最为发达的资本市场和风险投资市场,并且形成了资本市场、风险投资和科技产业相互联动的一整套发现和筛选机制.日本的风险投资、德国的法兰克福证券交易所和柏林证券交易所对各自国家的科技成果转化起到了巨大的推动作用.风险投资、股权融资也有效地缓解北京、上海等发达地区的科技成果

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