金融危机背景下公允价值会计

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摘 要 ：本文从金融危机引发的公允价值危机入手,通过对公允价值会计在有序的交易市场条件下的优势,以及公允价值会计在金融危机背景下的缺陷进行详细分析,对公允价值会计进行了探讨

关 键 词 ：金融危机　历史成本会计　公允价值会计

一、引言

美国的次贷危机到全球性的经济危机极大冲击了财务会计理论和实务,首当其冲的是公允价值会计,公允价值被认为是导致并恶化这场危机的一个重要因素.在金融危机的影响下,许多金融资产已失去了活跃的市场,有序交易也很难寻觅.不论是初级金融产品还是衍生金融产品的价格纷纷下挫,甚至大起大落.以美国金融界为主首先向公允价值会计即市值会计发难.认为按公允价值对MBS(Mortgage Backed Securities)、ABS(Asset Backed Securities)和CDO(Collateralized Debt Obligation)等次贷产品进行计量,导致金融机构确认巨额的未实现且未涉及流量的损失.由于非基本面的损失是暂时的,当市场恢复正常后,损失将逆转,因此报告损失是具有误导性的.扭曲了投资者的心理,造成恐慌性抛售持有次贷产品的金融机构股票的风潮.这种非理性投机行为反过来又迫使金融机构不惜代价降低次贷产品的风险暴露,本已脆弱的次贷产品市场濒临崩溃,金融机构不得不在账上进一步确认巨额减值损失.这就造成了极具破坏性的恶性循环,是导致金融危机的罪魁祸首,金融界强烈呼吁完全废除或暂时终止公允价值会计.于此同时,2008年美国国会通过《紧急稳定经济法案》.“法案”中133节要求SEC在法案生效90天内,在咨询美联储和财政部的意见的基础上,应向国会提交一份究竟是中止还是改正FASl57即公允价值会计的研究报告.当时有一个很大的呼声要废除公允价值,回归历史成本会计.政商两界齐施压,美国2008年1月1日刚刚开始执行的FASl57公允价值面临危机.2008年底,SEC完成了国会所要求的报告.这份题为“按照《紧急稳定经济法案(2008)》第133节的建议和报告：市值会计的研究”的报告长达248页,共分：引言；公允价值会计对金融机构资产负债表的影响；公允价值对2008年银行(营业)失败的影响；公允价值会计对投资人可获取的财务信息的影响；公允价值会计准则备选方法；修订公允价值的合理性与可行性；4个附录(以下简称“报告”).报告的数据显示,在金融机构中,无论资产或负债应用公允价值计量并在报表中确认的,比重都不是很高.它们不可能构成银行经营失败的主要因素.这次金融危机的根源是糟糕的贷款决策、不恰当的风险管理和当前监督方式的弱点,而不是公允价值会计,更不应归咎于ASl57.

二、公允价值的产生和发展

(一)公允价值的产生　公允价值最早是由美国著名的会计学家William Paton在1946年提出.会计上首次提及公允价值概念,是1953~[zCPA发布的第43号会计研究公报《会计研究报告的重述和修订》,要求“当无形资产通过证券交换取得时,其成本应当考虑其对价的公允价值或给予财产的公允价值”.20世纪70年代中期,股票市场波动较大,许多证券遭遇市场价值的大幅下跌,但历史成本计量属性无法反映这些情况,这引发了对历史成本计量模式是否适应金融机构的质疑.20世纪80年代的储蓄和贷款危机,导致400多家金融机构破产,最终由联邦储备政府动用1000多亿美元联邦储备基金才得以补救.在事后的原因分析中,认为主要是由于“历史成本”不能反映衍生金融工具的真实价值和所面临的风险,而公允价值则被认为是计量衍生金融工具的最优计量模式.这增强了SEC和FASB在金融工具领域应用公允价值计量模式的决心,使他们坚信“公允价值是金融工具最相关的计量属性,也是衍生金融工具唯一相关的计量属性”(FASB,1998).公允价值在FASBl984年发表的AS80《期货合约会计》中出现,并跨入现代会计准则体系的行列.

(二)公允价值的发展　AS80问世后,公允价值以其及时、相关的特质受到青睐,并在20世纪90年代以来全球经济一体化的浪潮下快速发展.1990年9月SEC主席理查德C布雷登指出历史成本财务报告对于预防和化解金融风险于事无补,并首次提出应当以公允价值作为金融工具的计量属性.1991年12月,FASB颁布了ASl07《关于金融工具公允价值的披露》,要求所有企业必须在会计报表或附注中披露衍生金融工具的公允价值.1994年10月又颁布了ASl 19《关于衍生金融工具及金融工具公允价值的信息披露》.1998年6月,FASB公布了修订后的ASl33《衍生金融工具和套期保值会计》,规定衍生金融工具代表了资产的权利或负债的义务,故应将其在会计报表内列示.至此,美国衍生金融工具的会计报告完成了从表外披露到表内确认的演进历程.2006年和2007年,FASB先后发布了ASl57《公允价值计量》和ASl59《金融资产和金融负债的公允价值选择》,建立了公允价值的新层次,明确了公允价值的估值技术,并强制美国公司尤其是银行和金融机构使用公允价值计量特定的金融资产和负债.震撼了国际会计界.受FASB公允价值准则的影响,IASB早在2005年9月也启动了“公允价值计量”项目,并召开了多次理事会会议.2006年11月IASB发布了“公允价值计量”讨论稿(Discussion paper),并将ASl57作为讨论稿的组成部分02008年12月,IASB专家咨询小组讨论了在非活跃市场上公允价值计量与披露,问题2009年5月,IASB发布了公允价值计量征求意见稿(Exposuredraft,ED),在全世界范围内广泛征求各方意见.IASB计划于2010年适当的时候,D2IFRS9的形式发布《公允价值计量》准则.从2009年5月发布的ED看,该ED的主要内容和精神与ASl57保持了基本的一致.

三、公允价值会计在有序交易市场条件下的分析

(一)公允价值会计在有序的交易市场条件下的优势　每次危机都会涉及到一些改革,公允价值以前也是不用的,是在前一轮金融危机,特别是亚洲金融危机发生以后,才突然要求用公允价值的,因为当时发现用账面价值掩盖了非常多的损失.公允价值会计运用的一个前提条件就是存在一个有序的交易市场,在有序的交易市场环境下公允价值计量属性比历史成本计量有更大的优越性：(1)公允价值计量基础的唯一性提高了会计信息的可比性.美国财务会计概念框架把可比性作为一个次要的会计信息质量特征,会计信息的可比性对保证会计信息的有用性有着重要的意义.与历史成本会计相比,公允价值会计统一了资产和负债的会计计量基础和时间口径,因此公允价值会计提供的信息比历史成本会计提供的信息更具可比性.会计信息的横向可比是会计信息决策有用性的一个非常重要的条件,客观上要求公允价值只能反映市场的共同预期.公允价值是指活跃市场的公开报价(市场价值),而不是“特定主体”的价值.(2)公允价值的运用超前于会计目标.会计目标研究相对滞后,在很长时间内未能形成权威的观点,而且会计目标往往 局限于提供充分的会计信息,而未能满足决策有用观对会计信息的要求,会计目标倾向于决策有用观的转变,是公允价值这一计量模式产生的重要前提条件,会计计量模式的选择,最终服务于会计目标.(3)公允价值的运用更符合风险管理惯例.公允价值是充分反映财务报表中潜在损失的最好方法.与历史成本会计相比,公允价值会计更符合目前银行业的风险管理惯例.公允价值区别对待不同贷款的信用风险,更接近现代管理风险技术.借助公允价值计量模式可促使金融界、投资者和金融监管当局正视和化解金融资产泡沫.倘若没有采用公允价值会计,投资者可能永远被掩盖在金融界创设的虚幻泡沫中.能反映出潜在的利率风险损失.这种影响能逐渐地通过未来收益减少(或损失)的形式反映出来.(4)以公允价值计量有利于企业的资本保全.资本保全包括财务资本保全和实物资本保全两类.财务资本保全是指企业期末净资产总额等于或超过按名义货币单位计量的期初净资产总额；实物资本保全是指企业期末净资产总额超过保持期初生产能力所需的净资产总额.历史成本计量不考虑经济环境的变化对资产和负债价值的影响,反映的是财务资本保全的概念；公允价值反映的是计量日市场对资产和负债价值的平均预期,排除了公司的“特定主体”因素,体现的是资产和负债当前的市场价值,充分反映了经济环境的变化对资产和负债价值的影响,体现的是实物资本保全的概念.公允价值会计比历史成本会计更能反映经营者受托责任的履行情况,因为经营者有义务就经济环境变化对受托管理标的物的影响进行反映.另外,公允价值又是面向现在和未来的计量属性,能更好地服务于会计“决策有用”的目标.

(二)公允价值会计在金融危机背景下的缺陷　不能否认的是公允价值会计有其致命的缺陷,因为这种资产计量的方法具有一种“亲经济周期效应”,金融危机更加凸显了其缺陷.(1)公允价值估值技术尚不完善,使得可靠性和公允性无法得到有效保证.国际会计准则规定,公允价值的确定有三个层次,然后依据不同层级来确定可靠性程度.首先,活跃市场中的成交价就是公允价；其次,如果在一个活跃市场中没有相同产品的成交价,与其相类似产品的近期可观测到的成交价也可认为是公允价；最后,如果上述两个层次的价格都不能获得,则需要通过估值模型计算有关产品的价值.但次贷危机中的抵押债券(ABS)和债券担保凭证(CDO)由于信贷萎缩大都变成了流动性缺失的金融资产,在金融市场急剧动荡的环境中,一些证券评估机构在短时间内经常调整同一家公司债券的信用等级,当市场巨变和信贷萎缩导致次贷相关产品从第一或第二层次掉落至第三层次时,FASl57未能就这种情形下如何确定公允价值提供技术指引,导致第三层次的公允价值计量结果差距很大.(2)公允价值会计理论还有待完善.公允价值表内确认的时间并不长,关于公允价值的确认对象、计量方法(尤其是在非活跃、非流动和非理性的市场上)、账务处理方式等还存在较多的争论与分歧.从此次金融危机引发的关于公允价值会计的争论也可以看出,完善公允价值会计理论还有很长的路要走.(3)公允价值计量模式产生顺周期效应.在市场出现周期性波动时,公允价值计量会推动这种市场波动并放大.在经济上升期,金融资产的市场价格会上涨,根据公允价值会计准则这种市价的上涨增加了金融机构的资产确认价值,通过利润或资本公积的形式促使所有者权益的增加,进而提供了资本充足率,一方面这种所有者权益增加趋势吸引了投资者更多的投资需求,促使金融资产的市场价格进一步攀升；另一方面,在所有者权益增加和资本充足比率提高的背景下,金融机构过度放款或扩大其投资规模,为经济泡沫的产生埋下了伏笔.在经济低迷期,金融资产的市场价格大幅下跌,金融机构按照公允价值准则计提大量减值准备,直接导致了金融机构亏损和资本充足比率的大幅下降.这将诱发投资者的恐慌,大量抛售相关金融资产,导致金融资产的市价的更大幅下跌,进而使市场陷入“交易价格下跌一资产减计一核减资本金一恐慌性抛售一价格进一步下跌一继续加大减值准备计提和继续核减资本金”的恶性循环.在金融危机期间,市场流动性严重不足,资产价格迅速下跌,按公允价值对金融资产进行计量,导致确认巨额且不断递增的减值损失,使得金融企业资产大幅缩水,难以满足金融资本监管政策的要求.在流动性严重不足的市场条件下,企业无法及时从外部市场补充资本金或增加保证金,只能在非活跃市场上出售风险资产,以满足金融资本监管的要求.再加上其他市场参与者的行为也受金融企业大量出售风险资产的不良影响,引发市场加大相关金融资产的抛售力度,导致次贷相关证券的价格进一步大幅下跌,损失进一步扩大,增加了金融市场的不稳定.公允价值会计的这种顺周期效应一定程度上放大并加深了金融危机,延长了经济低迷期.(4)市场无序状态下,无法保证会计信息的公允性和可靠性.FASl57将公允价值定义为“市场参与者在计量日的有序交易中,假设将一项资产出售可收到或将一项负债转让应支付的价格”.这个最新定义假设所计量的资产或负债存在着一个有序的交易市场,但次贷危机表明,市场并非永远都是有序的.在市场无序状态下是否继续执行公允价值计量属性,是否需要改变公允价值确定方法,都未在FASl57中明确.(5)公允价值计量会促使银行更注重短期利益,从而忽视高风险.金融业主要靠资金的流通、再投资和风险的承担、转嫁来保持其有效运转,实现其盈利的目的.追逐盈利是金融业的天性,但风险也是金融业与生俱来的伴生物.由于利润可以在短期内获得,而风险却具有相对滞后性,这就促使该行业产生了追逐高风险利益的劣根性.公允价值计量的可靠性本来就存在很多问题,当用公允价值来计量金融行业的资产、负债时,恰好为金融业劣根性的实际发挥提供了滋养的温床.

四、公允价值会计应用思考

(一)建立公允价值运用的客观环境规范健全各种公开市场,以便取得确定公允价值的相关信息,大力加强市场经济建设,健全生产资料市场和资本市场,努力提供公允价值计量核心所要求的公平交易的环境,为企业提供实物资产、金融资产、无形资产的公允价值信息,并缩小会计利润的操纵利润.健全会计舞弊法律责任的规定和惩罚机制,尽力避免给那些利用公允价值进行会计舞弊者留下操纵的空隙；加大监管力度,加强国家监管机构,证监会、国家审计部门对会计舞弊的监督,除了进行不定期的抽查以外,还要充分调动稽查力量,一旦发现舞弊现象,一定严惩不怠,真正做到有法可依,有法必依,执法必严,违法必究.

(二)完善公允价值的估值与计量技术　公允价值与历史成本相比显然是一个进步,但由于它的估值技术和可靠性问题一直未能得到妥善解决,以致理论上的滞后也导致我国开始执行新会计准则的2007年部分上市公司对于公允价值的确定存在随意性.经济社会需要更好的计量属性来替代公允价值,在目前尚未出现更好的计量属性的情况下,会计理论界必须在公允价值估值方法上进行探求和创新.随着欧美等国对公允价值估值技术的不断改进,会计界定能不断研究出能够及时跟踪市场的公允价值估值模型.虽然以未来流量现值为基础的收益法被作为公允价值计量技术的最后选择,但在当前的经济环境下,在进行公允价值计量的资产或负债中, 存在公开、活跃交易市场的是少数.因此能按第一等级、第二等级确定公允价值的资产或负债所占比例较小,而第三等级估值是实务中应用公允价值计量的主流.据《华尔街日报》的报道,截

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(三)建立适用于特殊市场环境下的公允价值计量模式　金融危机提示我们,会计计量环境并非一成不变,资产特别是金融资产的市场价格受诸多因素的影响,往往会偏离公允、公正的轨道,建立一套适用于特殊经济环境下的公允价值计量模式势在必行.首先,必须对公允价值计量属性的运行环境进行分析,如对于活跃的交易市场的判断标准是什么而在严重萎缩的市场交易环境下的市场交易价格是否能代表真实的公允价值同时,对于市场环境所处水平的判断标准也是值得考虑的,市场环境处于何种状态时应当考虑市场价格与公允价值的背离与契合问题其次,从会计信息相关性保证角度看,会计准则可以建立一套适用于特殊经济环境下的应急会计计量模式.可以采用下列作法：第一,在无序市场情况下,即使存在市场价值资料,也应直接进入第三层次的公允价值即估值技术获取相关计量信息；第二,在特殊市场环境下,要求企业同时提供两套不同计量层次的公允价,即市场价值与第三层公允价现值信息,以利于信息使用者作出合理的判断；第三,应加大公允价值信息的披露与审计力度,在不存在活跃的市场交易环境时,资产公允价可以采用现值技术取得,但现值估值技术中涉及的几种相关资料的取得均具主观性,如资产未来经济利益流入量的测算、资产风险大小衡量及相应折现率水平的确定等,因此,第三层次的公允价值资料取得方式及其审计规程必须明确,公允价值资料形成的假设、计量方法应当予以充分披露,同时,公允价值的审计力度必需加强.在特殊市场环境下,应当强化针对公允价值的专项审计,通过会计披露、专项审计“双保险”,减缓会计行为在恶劣市场环境下的影响

(四)实融资产减值与市场环境的协调一致　按照会计准则规定,企业长期的金融资产投资往往在市场连续下跌,且该下跌非短时性时,应计提资产减值损失.在现行会计实务中,对金融资产的减值准备往往是就资产实际损失而言,并非针对资产预计损失.这样,在市场环境良好、企业有能力承受损失时不需要计提资产损失,而在市场萎缩、经济萧条、企业缺乏风险承受能力时,反而因金融资产损失已经发生,而应计提大量的损失准备,这对于已经风雨飘摇的企业财务状况来说,无疑是雪上加霜.资产减值准备的目的是未雨绸缪,准备应是针对未来的准备,所以,在经济繁荣时,企业应根据对未来市场的预期,合理预计金融资产减值的可能性,充分计提减值准备.这样,在金融风险真正形成时,才能有足够的能力应付

(五)建立金融业的抗风险储备体系和应急反馈制度　金融业的劣根性要求人们时刻警惕风险的突增和危机的爆发.无序市场下的公允价值计量只是起推波助澜作用,很多历史上的金融危机都是内在劣根性和外部条件复合作用的结果.因此,在劣根性不能完全消除的情况下,建立金融业的抗风险储备体系和应急反馈制度就显得十分必要.