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[摘 要]本文在界定创业投资网络内涵的基础上,从网络理论研究入手,着重分析创业投资网络的构成、联结机制.运用交易费用经济学探讨创业投资网络形成的动因,并从节约交易费用、减少谈判费用、降低搜寻费用、缓解交易风险等方面阐释创业投资网络是一种有效减低交易费用的中间组织形式.
[关 键 词]交易费用；创业投资网络；创投公司
[中图分类号]F271 [文献标识码]A [文章编号]1006-5024(2008)01-0069-03
[基金项目]河南省高校新世纪优秀人才支持计划资助项目“风险投资社会网络形成机理研究”(批准号：HANCET200510)：河南省自然科学基金项目“基于超循环理论的创新网络仿生协同进化研究”(批准号：0611050100)
[作者简介]杨艳萍,河南工业大学学科建设处教授,管理学博士,硕士生导师,研究方向为风险投资与企业创新网络.(河南郑州450001)
一、创业投资网络
1 创业投资网络的内涵.网络研究涉及经济学、管理学、社会学、组织行为学等不同的研究学科.我国《辞海》中将网络定义为电学的专用词：“电路或其一部分的总称”.现在,人们对网络含义的理解已经突破了电学的范围,只要是纵横交错而成的组织或系统都可以称为网络,如通讯网、信息网等等.创业投资网络是创业投资公司(以下简称创投公司)之间、创投公司与企业间、创投公司与政府或中介机构之间,在长期正式或非正式的合作与交流关系的基础上所形成的相对稳定的系统.如风险投资机构之间会形成投资辛迪加及互相为对方提供信息.风险投资网络是介于完全竞争市场组织和等级组织之间的中间性体制组织.
2 创业投资网络构成与连接方式.在创业投资过程中,以创投公司为中心形成了四个互相重叠的网络：包括筹集资本的阿络；确认和评审潜在投资的网络；为创业投资家服务的网络；用于开拓市场和为创业企业成功上市的网络.其所包含的组织网络、相关专业知识、法律规范、资金移转及监控、投资活动、市场管理,以及参与整体投资循环的各个经济体之间的联结方式,如图1.
创投公司所从事事业的特殊性决定了它在社会网络的地位比一般企业更强.创投公司的特点决定了其竞争优势不是靠产业结构和资源基础,而是靠企业因种种原因所形成的关系网络及其产生的积累优势.创业投资运行过程更多地体现为一个复杂的社会经济过程,本质上它是一个动态的、集体的、多功能的、多都门的和多地域的合作过程.在这个过程中,创投公司处在创业投资网络中的核心位置.创投公司利用网络寻求投资机会信息与决策信息,获取创业管理技能、经验和知识,协助被投资企业与其他组织建立策略联盟、生产合作、技术移转、市场开拓,缓解被投资公司经营上的风险和市场风险等.
二、基于交易费用创业投资网络成因分析
交易费用经济学将有限理性假设和以各种欺骗手法而获取私利的追求即机会主义作为人类行为的基本假设.也就是说交易费用经济学的微观基础是有限理论和机会主义倾向的假定.交易费用经济学贯穿于对经济组织问题的比较研究中的基本观点是：通过区别对待的方式把各种交易(其特性各不相同)和各种治理结构(其适应能力及关联成本各异)匹配在一起,使交易费用得到节约.
1 影响交易费用的因素.所谓交易费用(TransactionCosts).也叫交易成本,就是在一定的社会关系中,人们自愿交往、彼此合作达成交易所支付的成本,也即人――人关系成本.它与一般的生产成本(人――自然界关系成本)是对应概念.从本质上说,有人类交往互换活动,就会有交易费用,它是人类社会生活中一个不可分割的组成部分.如获得准确市场信息所需付出的费用、谈判和经常性契约的费用、度量界定和保证产权的费用、发现交易对象和交易价格的费用、讨价还价的费用、订立交易合约的费用、执行交易的费用、监督违约行为并对之制裁的费用、维护交易秩序的费用,等等.
按交易费用理论,潜在的交易费用的大小主要受三个方面的因素影响：(1)交易重复发生的频率；(2)影响交易的不确定性程度；(3)资产专用条件.交易费用是指单位间采用市场、企业和网络实行联系时所发生的各种费用.这种费用在企业中体现为监督管理费用和由于实行企业制度引致的各种官僚体制费用,在网络中主要表现为为了维持网络的存在所发生的费用.
2 创业投资网络形成的交易费用解释.科斯提出交易费用理论并用它来分析组织的界限问题,他认为企业或其他组织作为一种参与市场交易的单位,其经济作用在于把若干要素所有者组织成一个单位参加市场交换,这样减少了市场交易者单位数,从而减少信息不对称的程度,有利于降低交易费用.按照科斯的观点,企业的分工是出于降低交易费用的考虑.运用交易费用理论能较好地解释创业投资网络的成因.由于创业投资网络成员众多,可以增加交易频率,降低区位成本,风险资本组织内通过产业的企业组合投资、传播信息的广泛应用而建立的社会网络关系交叉发展,进而扩大了交换的空间范围,这些均有助于减少企业的交易费用.同时,利用创业投资网络,创业投资家节省搜寻投资项目信息的时间和成本,大大降低交易费用.下面来具体分析创业投资社会网络对创投公司交易费用的节约.
(1)节约交易费用.威廉姆森系统研究了交易费用存在的原因和企业替代市场,即纵向一体化的理由,提出了交易的不确定性、交易频率和资产专用性(即投资的专用性程度),并用三维度来解释经济活动的规制结构.威廉姆森根据描绘交易的三个难度总结出规制结构和商业交易的匹配关系,如图2.
根据图2,可以看到,如果资产非专用时即为通用性资产,不管交易频率大小,相匹配是市场规制结构,此时是古典契约关系.如果交易频率只有数次,不管资产是混合性或是专用性的,则相匹配的是当事人双方再加上第三方参与的三方规制结构,此时是新古典契约关系.如果交易频率较高,其中,资产是混合性相匹配的是当事人双方规制的结构,资产是专用性的,则相匹配的由一方当事人统一规制的结构.关系性缔约活动强调专业化合作及长期关系的维持,契约双方都愿意以一种规制结构来对契约关系进行适应性调整.在创业投资网络中,各成员间由于互相对对方专有知识的依赖属于关系性缔约活动,在这种“契约”安排下,根据现实情况,网络内成员对协作条件会作相应调整,网络内机构之间有较强约束力,有效地减少机会主义行为,大大地提高了经济效率,促进交易费用减少.
(2)降低谈判成本.谈判签约是以计划、承诺、竞争与治理等形式存在的,契约的最终存在形式则根据行为假设及具备资产专用性的不同情况而定.威廉姆森总结成下表形式.
根据上表可知,契约在当事人是机会主义且资产是专用性时,而经济行为为主体具有无限理性时,契约能达成它以计划方式存在.契约在行为主体是有限理性及具备资产专用性,而无机会主义时,契约只是以承诺方式存在.而当有限理性和机会主义都存在,资产专用性不存在时,互不相关的市场协约便成为有效,市场是完全竞争的.如果有限理性、机会主义和资产专用性三者俱全时,那么计划是不可能的(由于有限理性),承诺不可信(由于机会主义),并且各方当事人的配对一致性事关重大,这是由于资产专用性,因此,竞争也不现实,出现治理方式.契约履行很大程度上是由私下管理的各种惯例来承担(威廉姆森,1999),这正是交易费用研究情况.交易费用经济学着眼的组织规则是：组织交易以便在有限理性方面实行节约,而同时尽量消除机会主义的损害.
威廉姆森将当事人的有限理性和机会主义假设作为前提,将资产专用性作为变量得到了简化的契约图示,如图3.
图中,K表示交易专用性资产情况.K等于0表示运用通用技术交易,而K>0则表示交易运用专用技术.专用技术相对于通用技术在交易专用性的耐用资产方面进行数字更大的投资,同时它满足稳定层的需求更有效.s表示当事人为保护专用性资产而设想出预防措施,s等于0表示无预防措施,S>0表示采取预防措施.图中各供应商是风险中性的,两种技术在任何一种条件下提供,只要达到预期的盈亏平衡结果,也接受任何一种预防措施.结点A表示通用技术供给(K：0]盈亏平衡价格为P1,结点B表示交易专用性资产(K>0),但无预防措施(s等于O),盈亏平衡价为P2,结点c表示交易专用技术,有预防措施(S>0),盈亏平衡价为P3,因此P3>P2.
上图分析可知,A点为竞争世界.B点和c点各方当事人有效地从事双边贸易.而B点由于P较高可能回复到A点或连续采用K>0的技术契约性预防而定位于c,c点相对是稳定的.
保护性措施可以有三种形式中一种或多种实现.第一种形式是重新调整激励,这一般指某种类型的为提前终止而支付断绝关系的罚金.第二种形式创建可解决争端的治理结构,这种治理结构排除法院形式.第三种采用证实和表明连续性意图的贸易常规做法.如果采取了保护性措施,非标准的契约仍经受着极大的治理重负,那么市场协约就可能为纵向一体化所取代.
创业投资机构网络内各成员之间由于专业化倾向不同,各成员间都拥有对方所可能需要而又不具备的专业知识(有关投资产业的专业技术知识、相关的市场信息等),因此,网络内成员关系类似于多边垄断的情况,网络内各机构间的明示或默许的契约相当于图中重点c的情况.
(3)减少搜寻成本.Fiet和Bygre的研究认为：创业投资网络内成员因加入网络的一个最大关键点就是信息依赖.通过信息依赖、信息共享来有效地降低风险.而信息共享则是通过创业投资网络这种组织来实现中间形式的.创业投资网络内机构之间互相交换信息,因为这是创投公司发现和评估投资机会的一种重要途径,最成功的创业投资公司是指那些能吸收和选择具有将来成功最大潜能和项目的公司.网络内各风险投资机构由于所处地域各异,具有地理位置上的专用性,对处于相近地域的创新者的信息搜索成本要比其他风险投资公司低,而准确性相对来讲要高得多.同时,各风险投资公司因投资于对象不同的产业领域,各机构都具有其各自的专门知识,是一种专用性的人力资本.克莱因等认为当涉及到人力资本的专用性时,机会主义行为问题会更复杂.同时,由于法律禁止使用奴隶,所以解决问题的方法往往是采用明示或默认契约而非纵向一体化.因此,从这个意义上来看,风险投资机构网络内由于包含有同类特性的风险投资公司反过来会加强网络内部的竞争,提高风险投资机构网络的生存力.
(4)缓解交易的风险.市场交易不是简单的买与卖,伴随着交易的是风险,特别是在一个市场经济和法治不健全的社会里,交易中的风险及不确定性是相当大的.如何降低这些交易中存在的风险,一个成本不高但效果很好的办法是构建长期的信任网络,通过社会网络进行交易.约束交易的办法有两种：一种
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是契约；一种是关系网络.通过契约方式约束,往往会碰到契约难以执行的问题,或者契约执行的成本很高.因此,为了减少风险和不确定性,人们在交易过程中就会尽量利用特殊信任关系,这种特殊信任关系往往会构成一种关系型专用资产.在特殊信任关系内从事交易不一定是最优的,即不一定能达到“帕累托最优”,可以大大地降低经济活动中的不确定性和风险.对于创投公司而言,构建与政府、创业企业、其他创业投资公司以及中介机构的社会关系网络,有利于建立长期的信任,有效缓解交易的风险.三、结论
创业投资网络不同于市场机制中纯粹的“买卖关系”,也不同于企业内部的“层级关系”,而是一种以重复交易为前提,建立在信任基础之上,长期合作、相互沟通、彼此信任、共担风险、合理划分收益的特殊合作关系.以这样一种关系联系在一起的组织便形成了一个合作网络组织.这种企业与企业、企业与机构之间“关系”,是在快变市场环境下提高创业投资成功率的一个最佳模式.创业投资网络内创投公司与其他创投公司、企业等结成网络的主要目的是为了减少交易费用.在网络内成员之间连接和合作的方式不同,创业投资者可通过信息共享降低成本,降低投资风险,节约交易费用,降低搜寻成本,达到提高创业投资成功率的目的.
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