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一、引言
西方有效市场假说(EMH)认为:金融产品的市场价格已经包含了所有的信息,证券的市场价格在多大程度上反映了它的真实价值是衡量证券市场效率的重要标志.上市公司会计盈余和其股价的相关性可以直接用来衡量股票市场的成熟度,国外许多学者的实证研究都证实了西方股票市场是成熟的股票市场,如Ball和Brown（1968）、Foster（1975）的实证研究结果表明盈余变动的符号与股价变动的符号之间存在显著的相关性,Beer、Clarke和Wright（1979）发现盈余的变动百分比与股价的变动百分比具有显著的正相关关系,进一步论证了会计盈余数据的披露能够向市场提供新信息从而导致股票价格变化.与美国等成熟资本市场相比,成立于1990年的中国资本市场还不完善,我国的投资者还远远没有达到成熟资本市场投资者的理性程度,那么针对我国上市公司提供的会计盈余与股票价格的相关性如何,国内学者进行了一系列的实证研究和探索.郭鹏飞、杨朝军（2003）以1999―2001年度为样本期间,对16个行业进行研究发现,我国股票市场中,不同行业上市公司的股价收益和风险均没有显著差异,股票价格行为没有明显的行业特征,即股票投资收益与公司业绩基本无关,说明投资者在股市增长过程中盲日跟进,并无关心企业的经营状况,投机行为十分明显.李礼、洪源（2005）选2001年～2003年上市公司的数据为样本观测值,对交通、服务等19个行业分别进行回归分析,分析结果表明大部分上市公司业绩与股票价格之间存在显著的负相关,他们认为以上结果产生的主要原因是:我国股票市场上的投资者尚不成熟,没有形成真正的价值投资理念,所以公司财务报表披露的业绩指标并没有得到投资者的足够重视,从而导致公司经营业绩没有在股价中得到充分体现.