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摘 要 ：本文基于了戈德史密斯的金融发展理论,主要运用了实证分析的方法,根据我国1999-2011年的相关数据,分析了金融相关比率与城镇居民可支配收入和金融相关比率与经济增长之间的关系.金融相关比率是衡量金融发展的重要指标,本文通过对金融相关比率的研究,对中国的发展提出相应的政策建议.
关 键 词 ：金融发展 金融相关比率 经济增长
一、引言
戈德史密斯是著名的西方经济学家,他著有《金融结构与金融发展》一书,此书使他在学术界初露锋芒,同时奠定了金融发展理论的基础.他认为金融结构的变化可以体融发展,为了反映各国金融发展的不同,他主张从比较各国金融结构入手.他提出金融结构的衡量指标以便进一步分析金融结构及其发展变化.衡量指标中最重要的金融相关比率,即金融资产市价总值与国民财富的比值.现代的金融理论研究中,衡量一个国家的金融发展水平大多数学者会采用金融相关比率.因此研究金融相关比率在考察我国金融发展与经济增长的关系中是非常有意义的.
二、变量选取和数据说明
本文在选取数据时,考虑到2012年的数据还不够完整,可能会影响到结果的准确性,故只选取了1999年-2011年的有关数据,在一定程度上丰富了我国对此领域的研究.本文在进行金融相关比率实证分析时,主要考察该金融相关比率与居民收入之间的关系以及该金融相关比率与经济增长之间的关系.金融相关比率的计算,我们选取金融资产总量/GDP的值作为衡量金融发展的指标.其中金融资产总量为广义货币M2与有价证券之和.有价证券以债券（国债、企业债、金融债）余额和股票市值加上保险公司总资产衡量,我国城镇居民可支配收入作为居民收入的衡量指标,人均国内生产总值作为衡量经济增长的指标.模型分析中,自变量为金融相关比率FIR.城镇居民可支配收入作为第一组模型的因变量,设为Y1.人均国内生产总值作为第二组模型的因变量,设为Y2.其中各组数据都出自中国统计年鉴.为了减少或者消除潜在异方差的问题,使该模型更加合理,分析的时候对Y1、Y2、FIR均取对数.本文设定的模型为：
三、实证分析
(一)ADF单位根检验及格兰杰因果关系检验结果
ADF单位根检验结果表明,序列LNY1、LNY2、LNFIR二阶差分序列都具有平稳性,三个序列均为二阶单整序列.格兰杰因果关系检验结果表明,金融相关比率与居民收入和金融相关比率与经济发展,两组变量都存在着双向的格兰杰因果关系,金融相关比率引起居民收入增长的程度要大于居民收入增长引起的金融相关比率增长的程度.金融相关比率引起经济增长的程度要大于经济增长引起的金融相关比率增长的程度.
(二)回归分析
1.使用最小二乘法对第二组模型进行线性回归分析,回归结果见表一.回归结果显示回归方程中LNFIR自变量的t统计量伴随概率为0.0000,所以参数估计值是有效的,FIR与解释变量Y1具有正相关关系.该估计方程可以写成以下形式：
LNY1等于7.465501+2.128609LNFIR
表一
通过以上结果分析,金融相关比率与人均收入增长具有显著的相关关系,金融相关比率促进城镇居民可支配收入增长的弹性系数约为2.129,同时城镇居民可支配收入也显著影响金融相关比率的增长.
2.使用最小二乘法对第一组模型进行线性回归分析通过计量分析软件EVIEWS,回归结果见表二.回归结果显示回归方程中LNFIR自变量的t统计量伴随概率为0.0000,因此参数估计值是有效的,FIR与解释变量Y2具有正相关关系.该估计方程可以写成以下形式：
LNY2等于7.379505+2.595601LNFIR
表二
通过以上结果分析,金融相关比率与人均国内生产总值增长具有显著的相关关系,金融相关比率促进人均国内生产总值增长的弹性系数约为2.596,同时人均GDP也显著影响金融相关比率的增长.
四、结论
经济和金融的发展的最终的目标便是提高人民的收入,所以在进行金融发展的同时要致力于改善人民的收入分配,从本文的实证分析可以看出,金融相关比率与居民收入之间存在双向的因果关系,即金融相关比率的提高时,城镇居民的可支配收入也是提高的；同时城镇居民的可支配收入提高是,也会使得金融相关比率提高.所以要想使得金融发展有长足的提高,必然要把精力放在研究如何提高城镇居民可支配收入上面,要从微观的方面切实考虑.在稳定金融市场的同时,加快金融开放的进程.金融机构应该更加注重开发一些利于居民投资的金融工具,使得居民有更多收入的渠道.与此同时适当加强对金融机构的监管,保护居民投资者,防范金融风险.
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金融相关比率和人均国内生产总值的增长二者之间具有显著的相关关系.金融与经济发展在现代经济社会中存在着一种相互作用和相互影响的关系.随着经济的迅猛发展,金融应时而生,金融依附于经济生存,并作用于经济的发展,金融对经济的增长既有推动作用亦有不好影响.因此政府要重视金融的监管和宏观调控,通过通过调控,实现对经济总量和金融总量的均衡,同时有效控制金融风险,防止金融泡沫的产生,从而实现经济持续、快速、长足的发展.