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今年经济保增长不能完全依赖于内生力量,而刺激效果已经减弱,正常的经济增长应该回到自身基本面,中国经济可能在6%～8%之间波动.
去年底以来,国外投资者认为今年中国经济增长将比较慢.当时在国内调研时,有很强烈的情绪认为今年经济增长继续会保持8%以上,而且政府定在7.5%的目标已经留出余地了.我个人认为实现这个目标比较难,国际社会也基本认为今年这种形势达不到.
分析中国经济形势,第一季度给出的数字GDP增长速度是7.4%,市场普遍认为这一估计高了.举个例子,假如今年平均开车速度是75公里,第一季度平均开车速度是57公里,要达到今年平均的开车速度,第二季度到第四季度的车速要提升到81公里.
而从现在的经济形势来看,消费零售增长没有太大变动.出口增长有改进,如果结合去年1～4月份的增长速度进行调整,今年的增速会在7%左右.最关键的问题是投资,当前中国的投资年度增长持续下降,投资项目也不足,在建项目的投资增长速度已经降到14%左右.今年中国要实现GDP达到7.5%的增长,需要继续上项目.此外,还有资金到位率,固定资产资金到位率从去年的25%、26%的增长降到4.6%,房地产资金到位率更低了,只有3%.
当然,也有因素可以推动经济增速,如服务业增长.很多创新与服务业相关,服务业发展起来,将带动一系列产业.
在2012年以前,投行对中国经济增长的预测每年都低于中国经济增长.而2012年之后,中国经济增长速度变慢.一是依靠政策刺激经济增速后,中国经济内生增长动力不足以达到经济增长目标,内生增长动力是多少投行判断不一样,很分裂.内生增长动力不需要刺激就能增长,也是投资者看中的因素.二是确定的增长目标与内生增长之间的差额需要政策刺激补充.从2012年开始就不断地对经济进行刺激,当年第一季度增长慢,第二季度就开始刺激,第三季度经济增速提高,第四季度刺激力度降低.次年第一季度经济增速减缓,又采取刺激措施.而今年中国对经济是救还是不救,关键在于采取多大刺激措施.
从外国投资银行角度判断,今年中国经济保增长不能完全依赖内生力量,而再依靠刺激的话,客观上,中国经济经历了2008年、2009年的大刺激,然后2012年、2013年继续刺激,刺激效果已不明显.从社会角度看,正常的经济增长应该回到自身基本面.因此,国际投资者认为中国经济可能在6%～8%之间波动.
国际投资者预判国内自然增长率下降的主要原因,一是因为中国经济开始转型,改变原来的经济增长模式,按照党的十八届三中全会的改革蓝图,通过改革推动中国经济转向新增长模式.在增长模式转型过程中,必然使原来达到的增长速度下降,如产能过剩等再大规模提高就不行了.从2014年到2016年,中国经济将进入3年过渡期.
（作者为法国巴黎银行有限公司董事总经理兼首席经济学家,根据清华大学中国与世界经济论坛发言整理,未经本人确认,文章不代表本刊观点.）