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基金QDII的投资范围更为广泛,可以构建更加能满足投资者需求的投资组合,其收益率可以比银行的理财产品高.基金公司作为专业化的投资机构,具有更强的专业化投资能力.基金公司QDII业务以个人和机构手中的自有外汇为主,其汇率风险较换汇的投资产品更小.因此,从中长期分析,基金QDII产品比银行、保险机构推出的QDII更有优势.
今年4月份,中国人民银行公告,允许符合条件的银行、基金公司、保险机构采取各自方式,按照规定集合境内资金或购汇进行相关境外理财投资.这一政策的推出,标志着合格境内机构投资者（QDII）投资境外市场制度正式启动.
基金公司QDII的特点与优势
基金公司是我国合格境内机构投资者之一,与银行、保险机构的QDII有较大的差别,主要表现在以下两个方面：
一是境外投资资金的来源不同.中国人民银行规定,基金公司是集合境内机构和个人的自有外汇；银行是集合境内机构和个人的人民币资金,在一定额度内购汇进行境外投资；保险机构是按其总资产的一定比例购汇进行境外投资.由此可见,在募集方式上,银行和基金公司可以集合资金,而保险机构不能集合资金动作；在资金品种上,银行是集合人民币资金后购汇投资于境外,基金公司集合的是外汇资金,而保险机构是直接进行购汇投资于境外.
二是境外的投资对象不同,基金公司的投资范围最为广泛.中国人民银行规定,银行QDII只能投资于境外固定收益类产品,保险机构QDII只能投资于境外固定收益类产品及货币市场工具,而基金公司QDII则可进行包含股票在内的组合证券投资,投资范围更为广泛.
从中长期分析,基金QDII产品比银行、保险机构推出的QDII更有优势.首先,由于基金QDII的投资范围更为广泛,可以构建更加能满足投资者需求的投资组合,其收益率可以比银行和保险机构的理财产品高.银行和保险机构QDII则偏重低风险、低收益产品,以稳健见长.其次,基金公司作为专业化的投资机构,具有更强的专业化投资能力.第三,目前基金公司QDII业务以个人和机构手中的自有外汇为主,基本上没有汇率风险或者其汇率风险较换汇的投资产品更小.
基金公司QDII的客户群体与募集方式
QDII的推出使各类资产管理机构可以进行一定程度上的国际化资产配置.总体来看,投资者购买QDII产品,可以达到以下目的：一是由于境内、境外市场的相关性较小,因此投资境外市场可以消除单纯投资境内市场而存在的系统性风险.二是投资于境外收益率相对较高的投资产品,获得良好的投资收益.三是投资和运用境外市场相对较为丰富的金融工具,达到其风险管理等特定的投资目的.
5月份,国家外汇管理局局长胡晓炼指出,基金管理公司等证券机构集合境内机构和个人自有外汇进行境外组合证券投资,在起步阶段将采取定向募集和试点的方式.经过一定时间的试点,可转为公募.由此可见,在试点初期,QDII以类似证券公司集合资产管理计划的方式进行募集.我们认为,对海外市场有一定了解的投资者和拥有外汇资产的各类大型机构将是基金公司QDII的重要客户.
提升境外投资能力任重道远
我国的基金公司原只允许投资国内市场,在境内市场的投资方面取得了良好的投资业绩,积累了丰富的投资经验.QDII的推出,使基金公司的投资跨出了国门,因此提升境外的投资能力,仍然任重道远.我们建议,从以下三个方面来实现其提升境外投资能力的战略目标：
第一,建立各种战略合作,吸收境外投资经验.首先,充分利用基金公司股东的境外投资经验.目前基金公司的股东多为国内相对较有实力并在境外（如香港）设立了分支机构的证券公司或者境外的各类投资主体,这些股东一般具有一定的境外投资经验,这是基金公司推出QDII时可以充分吸收利用的重要战略资源.其次,与境外机构进行战略合作,如华安基金与雷曼兄弟在QDII业务上建立了良好的合作关系,双方成立了联合投资小组.再次,基金公司应充分利用国内顶尖研究机构的支持,如申银万国研究所正在建立国际化的研究体系,也可以为基金公司QDII提供境外投资支持.
第二,QDII的投资从低风险向高风险产品递进.由于缺乏丰富的境外投资经验,在基金公司QDII推出初期,其投资对象应以固定收益证券、结构化产品等低风险的产品为主.在QDII投资的实践中,逐步提高基金公司的境外投资经验,进而逐步提高QDII产品投资股票等高风险产品的比重.
第三,QDII在投资区域上稳步推进.我国的香港市场是各类QDII积累境外投资经验的良好场所,香港市场是一个区域的金融中心和国际化的投资场所,同时具有文化接近、语言相通、时差较小等绝对优势,基金公司QDII应充分利用香港市场提升境外的投资经验.当然,目前居民手里的外汇以美元为主,美国的资本市场也具有巨大的投资吸引力.