美债、欧债、地方债,一样举债别样情

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“举债”是一个生活中经常可能会出现的事情,个人生活中偶尔会借债来度过临时需求的难关,企业经营活动中更加需要经常性地保持相应的负债规模,甚至政府财政也需要举债在必要时举债助推发展.不过,在“借债还钱天经地义”的伦理下,借债这玩艺儿决不是“天上掉馅饼”的好事,而是一把名符其实的“双刃剑”.世界上从没有免费的“午餐”,借债在哪里都是要还本付息的.因此,怎么借债、借多少债,那可是千真万确的有学问的事情.身边时不时出现“富人”借债而成了“负翁”,企业也经常因为负债累累而堪一击,就连政府的财政、投资盘子也会因为不当的借款比例过分“透支”了未来.曾经有人不无浪漫地说,不要迷恋债,债只是个许诺;也有人极为现实地警告说,长债短债,债债逼人.而我呢,想在一年进入尾声时,就财经领域甚至于政经生活中非常吸引眼球的流行词说一句,美债、欧债、地方债,一样举债别样情.

美债欧债都一样:引得强者竟折腰

说起美债,毫无疑问地应该追踪到2007年的次贷危机.为拯救美国经济,政府推出的“量化宽松”货币政策大行其道,加上实施减税和增加公共设施投资.结果是,向市场增投了那么多美元钞票,其债务质地当然会受损,其信用当然会打折扣.而标普降级,只不过是将这一情形集中引爆而已.奥巴马政府与国会在8月的最后通牒前围绕美债上限是否上调而展开的争吵显示出其中的无可奈何.一如所料,美国的国债上限一定会提高,但上限需要不断提高的这一现实,却反映更深层次的问题―美国和世界的经济都会没完没了地受其困扰.

债的路上美欧前后相伴.2009年底,标普、穆迪、惠誉等三大评级机构纷纷下调希腊主权信用评级,正式点燃希腊债务危机的动荡岁月.2010年初,债务风险开始蔓延,欧洲部分国家陆续陷入漩涡,1月11日,穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字,将调降该国主权评级,同时,西班牙预算赤字恐达GDP的9.8%,欧元空头头寸增至80亿美元,创历史最高纪录,欧洲股市瞬间暴挫,欧元区承受其11年来最严峻的考验.经过几个月艰苦博弈,欧元欧股开始持续温和上扬.不料,8月24日,标普宣布,将爱尔兰主权信用评级下调至“AA-”.爱尔兰由此代替希腊而走到了第二轮欧债危机的最前沿.11月26日,欧盟携手IMF(国际货币基金组织)与爱尔兰达成协议提供850亿欧元援助贷款,爱尔兰成为第二个正式申请国际援助的欧元区国家.此后,欧债风波开始“发酵”向“政坛”迸发,并最终导致一年后的政坛风暴.希腊领衔主演的公投闹剧刚以总理帕潘德里欧宣布辞职落下帷幕,而驰骋政坛17载、三次出任政府总理、在桃色绯闻和腐败丑闻依然强硬的意大利总理贝卢斯科尼也成了债务问题的“牺牲品”.在希腊、意大利两国总理先后后,技术派总理被委以重任,不过,政府“重新洗牌”能否带来曙光,仍是未知数.

美国也好、欧盟也好,当之无愧是全球经济两大强势主体,但是债同样也让他们烦恼不断.想想,美债欧债都因过度借贷而造成,无计可施之下,用更多的债项或更大的赤字预算去纾解问题,又何尝不是饮鸩止渴,把困局弄得愈来愈严重这个借贷游戏总得有结束的时点.不论是美债,或者是欧债,都有人期待中国能够当个“冤大头”,试图让中国充当世界经济的“救世主”,大包大揽美债欧债或者压着人民币升值、压低外贸盈余,等等,都是一种对尚显稚嫩与年轻的中国经济的“忽悠”.

地方债新鲜出场:情何以堪费思量


他山之石,可以攻玉.在世界经济一体化的今天,任何国家都不可能对一个存在互动关系的经济主体的风险历程置之度外,中国也不例外.只有深刻总结美债欧债危机给中国带来的启示,才能避免重蹈覆辙,简单地看,需要从直接启迪与深刻反思两个层面引以为戒:

直接的启示就在眼前:在地方债渐渐放行的情形下,必须加固堤坝,严防膨胀.核心要点在于一定要严格监测、统一管控,否则,就可能会发生多米诺效应,大省小省、强省弱省,概莫能外.在历经两年的政府“代还”过渡之后,上海、浙江、广东、深圳四地可在国务院批准的发债规模限额内,自行组织发行本地区政府债券发行.但是,如何控制风险,避免地方政府在获得发债权之后,不计风险和后果,滥用发债权,引发风险.拟在将发债权下放地方的同时,必须在制度上给地方发债拴上监管的缰绳,“规模”、“程序”、“信息披露”理应在地方人大全程监控之下,还要尽快建立健全地方公债公开交易市场,使地方债的风险和信誉度随时置于公众眼光与制度监督之下.

深刻的启示也不能淡忘:在经济社会发展理念上,切实实施转型升级发展战略,不断提高自主创新能力,发掘推动经济发展的新的增长点.此外,既要注意避免走福利国家的老路,也要注重扩大保障的覆盖面,努力消除保障水平和标准的不公平现象.

水可载舟,也可覆舟.债,适度则可帮你发展,过度则会诱你遇险.关于债的规模与结构问题,还是那句老话,三思而行啊!

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