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焦点
流动性仅边际过剩加息待观察
中国人民银行行长助理 易纲
中国政府网访谈
2007年2月13日
中国的流动性确实偏多,但是银行在过去几年加大了回收流动性的力度,流动性过剩只是在边际上略有过剩.比如,中国外汇储备超过1万亿美元,但其中2000多亿是在2002年以前买的,当时仍处于通货紧缩.
流动性过剩只是2003年以来的现象.在2003年以后,央行通过购买约7800亿美元外汇储备,释放出约6.4万亿人民币.但是,央行通过提高存款准备金率、发行央行票据,回收了4万亿流动性；此外,从2003年至今,中国每年大约需要5000多亿元的基础货币投放来保证经济增长,共计2万亿元左右.因此,目前中国流动性仅略有过剩.但这不妨碍央行进一步加大力度收回流动性.
货币政策目标就是保持币值的稳定.币值稳定对内是反通胀、反通缩,对外是要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定.央行反通胀的决心是坚定的,一旦有通胀苗头会及时采取措施,使用利率及其他货币政策工具都有可能.目前,利率水平和整个经济金融指标是基本适应的,是否要有所变动,还有待进一步观察.
针对国际收支不平衡,应采用一揽子政策措施,如果仅用汇率调整,负面影响会比较大.所谓一揽子政策措施包括扩大消费、扩大内需,进一步开放市场,支持“走出去”战略,开展QDII等.虽然目前外汇储备增加比较快,但我们可以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定.
微观
投资占比减少5％亦无妨
世界银行中国首席代表 杜大伟
国际货币基金组织专家 魏尚进
IMF工作论文
2007年2月
数据分析显示,虽然经过了20多年的改革,中国国有企业的平均资本回报率仍然显著低于私营和外资企业.同时,分析还显示,一些地区和行业的资本回报率也稳定地低于其他地区和行业.如果中国可以更加有效地配置资本,那么即使由此带来的投资下降会导致投资占GDP的比重下降5个百分点,中国现有的经济增长速度也不会减慢,而且这将带来消费的提高和居民生活水平的改善.
宏观
中国增长新来源
世界银行《中国经济季报》
2007年2月14日
中国以工业、投资和出口为基础的增长模式,因为贸易争端和环境资源的制约,面临日益严重的问题；并且,如果单纯由资本累积所驱动,增长最终将会放慢.主要挑战是调整经济结构,中期来看中国将会更加依赖新的经济增长来源,即服务业以及城市增长的劳动密集度提高.
这样,通过增加人力资本而非实物资本,将剩余劳动力重新配置到其他行业特别是劳动密集型的服务业,可以大大提高生产率,从而提高经济增长率.同时,这种均衡增长模式将会提高工资和家庭收入,进而提高消费在GDP中的份额.
中国经济增长中期前景乐观,2007年GDP增长率预计为9.6％.投资增速不太可能出现大幅下降；而鉴于持续增长的生产率和世界经济的强劲反弹,预计出口增速只会出现小幅放缓,外部不平衡近期内不可能大幅缩小.
（详见《财经》网络版.省略“每日特稿”）
政策
2007年机遇与风险
北京大学中国经济研究中心
“中国经济展望论坛”
2007年2月
花旗银行中国区经济学家沈明高认为,全球化中的国际分工效率不断提高,资产证券化等多种金融技术进步及中国经济稳定增长等因素,使全球经济产出和通胀的波动都出现了稳定趋势.稳定的外部环境,对中国出口的稳定是一个利好.
在风险方面,中国银行副行长朱民认为,2007年有五个方面的风险,包括国际经济失衡局面进一步扩大,全球流动性泛滥,资源价格仍然很高,收入分配在世界范围内不公平,以及各国共同解决这些问题的政治决心和愿望仍然有所欠缺.
清华大学经管学院教授李稻葵认为,在这些风险和竞争中,最突出的矛盾在于全球经济的不平衡.中国可以采取相关对策,如发起行业协会或者大型国企去国外采购甚至直接投资,以解决汇率问题背后的政治问题；合理管理中国巨额的外汇储备,如通过对外投资、购买国外成熟公共事业的股票等方式,减少全球经济放缓导致中国外部需求下降的风险.