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I66新进入股票
I66排名38
涨升空间有所提升和盈利动能大幅提升是机器人新入选I66的主要原因.最新综合目标价为27.21元,12个月涨升空间达到32.73%.
短期－订单饱满、部分新品量产
公司2011年订单激增,截至11月份新签订单已超过10.5亿元,其中多种新品实现旺销量产.加上往期结转的2.3亿元未完成合同,预计公司全年可确认营业收入8.7亿元,同比增长58%.
中期－下游多点开花、储备新品锦上添花
针对市场对于后续订单状况的担忧,我们认为：1）公司目前的下游需求结构趋向分散化,周期性行业占比降低；2）四个主要下游行业（汽车、物流仓储、轨道交通和军工）需求有望继续保持旺盛；3）储备新品明年开始有望发力,为公司持续增长添加新燃料.
长期－机器人需求进入上升通道,公司战略清晰、布局“三大核心”
随着“刘易斯”和“人口红利”双拐点的到来,我们判断中国机器人需求的上升通道将在较长时间内敞开.作为唯一有竞争力的自主品牌,公司战略定位清晰,有望成长为与Fanuc、ABB比肩的世界级机器人巨擘.
盈利预测
我们预测公司2011-2013年净利润为1.6亿、2.28亿和2.84亿,对应每股收益0.54、0.77、0.95元,同比增长48%、43%和25%.目前公司股价对应43x 2011年PE和30x 2012年PE.往后看,第二批军工订单的签订及12月份中标量的上升都可能为股价提供催化剂.估值方面：1）我们认为公司具有科技股的估值概念,同时具备稀缺价值,应当享有一定估值溢价；2）预计明年主要下游需求持续旺盛,叠加新产品发力,盈利可保持43%的增速.综合来看,给予公司审慎推荐评级,建议逢低介入.
风险提示
风险主要包括：创业板系统风险、下游行业投资增长放缓、新产品推广延滞、沈阳地铁建设计划推迟、科研人员流向竞争对手.