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美联储重启量化宽松政策,推动黄金价格突破1400美元,创下历史新高.但近期在中国紧缩预期的冲击下,全球风险资产普遍出现调整,欧洲债务危机担忧重燃,也导致美元出现强劲反弹.在这些因素的共同作用下,11月以来,黄金价格出现较为明显的调整,目前总体走势偏弱.考虑到2010年以来黄金价格已屡创历史新高,随着投资者获利了结意愿不断增强,2011年黄金是否已失去了继续投资的价值呢
从资金面看,黄金价格短期内走势确实不太乐观.期货非商业净多头数据显示,资金在这波突破1400美元关口的走势中,并不十分积极,加仓温和,减仓却坚决.在金价不断创新高的情况下,黄金期货净多头却无法创出新高.投资盘情况也不理想,SPDR基金持仓量呈重心缓慢下行的横盘态势.总体来看,资金面的数据提示我们,对近期金价走势需保持谨慎,除非看到新资金入场,推动期货净多头以及ETF持仓创出新高.
SPDR黄金ETF基金持仓
但是,黄金相关属性的分析仍有利于其中期上行.
1 货币属性大幅回升至-0.28,货币属性已经基本不存在,黄金与美元暂时脱钩.这与欧债危机未来发展不明朗、美元近期走势方向不明有关.历史上看,当美元趋势模糊时,黄金货币属性就不明显.
2 抗通胀属性微幅回落至0.83,正相关性仍较强.近期长期(10年)TIPS隐含的通胀预期呈持稳震荡盘升态势,但短期(1年)隐含通胀预期仍持续上升,市场对于QE2的担忧依然强烈,有利于黄金价格.
3 投资品与避险品属性微幅回落至0.91,黄金的投资属性仍极为强烈,表现在市场上就是与其他风险资产呈同涨同跌.近期由于对中国紧缩的担忧,全球风险资产均呈横盘局面,黄金也不例外.整体来看,目前黄金的投资属性、抗通胀属性均仍极为明显,但货币属性开始变得模糊,短期走势摇摆不定.预计在定量宽松的背景下,2011年对币值稳定和通货膨胀的担忧将十分普遍且持久,低融资成本也刺激资金寻益,上述三个属性,都有望持续较长时间,从而有利于黄金中期震荡’上行.
此外从供需基本面来看,仍旧对黄金走势提供了利好.数据显示,2010年前10个月,中国进口了209.72吨黄金,较2009年同期增长480％,而未来新的增长点,可能进一步呈爆发式增长.12月10日,中国国内首只黄金基金――诺安黄金Qon基金面世.该基金发售首日认购量就达近8亿元,与今年以来其他QDII基金平均不足6亿元的首募规模对比鲜明,可见潜在需求巨大.一旦该产品获得成功并得到效仿,可能将中国老百姓对于黄金的偏爱,转换为投资黄金的实际行动,从而对金价构成极大的推动力.长期看,世界银行行长佐利克即表示,支持建立一个基于日元、欧元、英镑和人民币等一揽子主要货币的新外汇储备体系,并将黄金纳入其中.如世界外汇储备体系从以美元为主导,转变为以包括黄金在内的一篮子货币为主导,亚洲国家会大举买入黄金,将持续推动黄金价格攀升.
因此,虽然资金面显示近期需对黄金走势保持一定观望的态度,但考虑到支撑黄金价格的因素仍在中长期内存在,且这种趋势将延续较长时间,有利于201 1年黄金继续震荡走强,因此,2011年仍然是投资黄金的好机会.