天成投资不走寻常路

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近年来PE/VC行业经历了急转,从前期的过分狂热到当下的极度深寒,机构同质化严重,现又遭遇宏观环境恶化、IPO停发、募资投资退出陷入三难窘境.

但在天成集团董事长孙明高看来,这些对天成集团来说不但不是困境,反而更是机会.孙明高的自信源于三大法宝：1、资金之上的增值服务,客户至上的逻辑；2、深耕重磅实业,基于智慧和金融业务的积累；3、智慧金融双循环模式初具雏形.

资金之上

山东省莱州市人士孙明高盛赞山东文化,“把感情看得比金钱还重要,我们就是要傻,在工作当中交朋友,交朋友中处工作.”他表示,作为企业家要着眼于长远,着眼于大局,而不是像小商人那样只看到眼前的小恩小惠.

就2000年左右孙明高所操刀的莱钢股份来说,虽然收入颇微,但孙认为给莱钢所创造的价值值在10亿以上.“从短期看,我们确实没赚到钱；但从长期来看莱钢对我们有很多支持.”十年来,莱钢股份一直是天成集团的重要股东.

天成集团不仅仅是莱芜钢铁集团的战略合作者,更是一系列增值服务提供商.通过三个月的团队式尽职调查,包括基层单位、车间和高层的各种沟通,以及市场调研和客户调研等拿出《莱芜钢铁集团“十一五”规划》,后升级为“十二五”规划.经过变革,从产品层面看,由初级材料――普通钢,到高级材料――钢材,莱芜钢铁实现产品转型升级,产能由300万吨上升至1300万吨；作为投融资顾问,帮助莱芜钢铁配股,增发短债,上市和控股证券,使得莱钢实融寡头模式.

与民营企业的合作,天成集团的增值服务亦是其利器.孙明高向《学习型中国》表示,“我们从产权制度入手,把企业股权结构、组织结构和业务体系进行重新规划与设计,我们进去的不仅仅是资金,还包括信息、理念、管理、技术和市场等一系列增值服务.”

伴随着私募基金市场的进化升级,被投企业索要的不仅仅是资金资源.2011年,弘毅投资组建咨询业务；2013年,专注于消费品投资的天图创投与某营销策划公司合作为客户提供营销咨询服务.在提供增值服务上,天成集团已经走出很远.天成集团咨询业务研发负责人赵延军向《学习型中国》表示,“我们一直在做实业,我们深谙实业,对于目标客户,我们甚至不用看财务报表,只看几个关键细节就能知道企业的产能、产值和利润情况.我不相信那种不接地气的投资机构,凭着理论去做空降式尽职调查,往往判断失误,因为很多企业的包装就是为满足尽职调查而准备的.”

目前,天成集团在全国管理咨询行业内已名列前50名.去年天成集团分别取得广东省管理咨询协会认定的“广东省管理咨询机构30强”、“广东省管理咨询甲级资质”等荣誉和资质；且公司新增1名同时具备国内管理咨询师（深圳区域考试通过仅有十几名）和国际注册管理咨询师（CMC）牌照的工作人员；同时公司有2名咨询师入选广东省管理咨询行业协会专家库.

赵延军深圳市天成投资集团有限公司总经理、天成学会基金业务所属的中怡天成基金管理有限公司董事长

赵延军强调,“每个项目都必须是精品,有创新,可传承,赚口碑.要么不接,接下来后即便是亏本都要做成精品项目.”天成集团内部把管理咨询业务比喻为“体验式尽职调查”,“首先,我们挖掘客户管理顾问需求,从而解决对客户的了解；第二解决他对我的认可,我们作为医生给出建议,看他是否接纳.若接纳,说明有合作基础,我们才去考虑是否投资.如果我们对行业和企业未来发展判断符合我们的投资要求,我们就毅然投进去.投进去后,再利用我们管理咨询优势以及其他增值服务,把企业推到上市；若企业符合我们现在实体产业发展方向,我们会考虑把它纳入到实体板块进行控股.”

重磅实业

循着“实业为阳,金融为阴”和“实业为茎,金融为干”的逻辑,天成集团在实业上不断突破,从旅游服务、石化重工、物流业贯穿到商业地产业务.

孙明高将实业分为两种：一种用VC和PE模式孵化,到一定阶段有高溢价时剔除之,仅为赚快钱；另一种则是看家实业,用快钱不断进行创业投资以致产业投资,实现这一实业与银行、保险、风投,证券等各类金融业务的有效组合,这是赚慢而稳的钱.

自2010年以来,天成集团将商业地产业务升级为看家实业,原因在于：1、这一业务市场空间巨大；2、毛利率高达30%且每个项目体量庞大；3、充分发挥天成集团金融优势和智慧积累.

至今,天成集团已开发出四个商业综合体,分别为天津物流综合体,安徽铜陵文化综合体,杭州天目小镇养老综合体,深圳乐天成商业综合体.四个商业地产项目,总投资额为60-80亿元人民币,其中自有资金达30-40亿.

天成集团亦不断升级商业综合体的盈利模式,拿深圳乐天成商业综合体来说,其目标是将之打造成为创新型产业集聚示范区、创新型产业的展览展示交易中心.这一次,孙明高不准备卖房子了,而是将房子的使用权“换算”为拟上市公司的股权,将来收获公募市场的财富增值.孙向《学习型中国》表示,“创业企业买不起办公楼等物业,但上市公司必须拥有固定资产,你没钱买房子,我把我的房子入股.我不再是卖房子,我变成变卖股权了.卖房子一平米我赚1元就是高价,我入股以后1股赚30元,几十倍的市盈率!”

孙明高批评,国内很多老板固执倔强,在实业经营中抱残守缺,只知道在实业市场上追求利润最大化,却不知道换个市场实现价值最大化.“关键是资本市场具有财富放大功能；财富被放大后,能发挥资源优化配置功能；且巨额的资金资本可进行重组并购,进一步放大财富.”

天成集团正在将商业地产升级为其实业板块中的支柱产业,今明两年将通过商业地产业务与专业机构投资者进行深度合作,实融寡头目标.

双循环模式

天成集团创始人孙明高曾在高校任职10年,教授《财政与金融》等课程,既是学校业务骨干分子,又是教学能手.直到现在,他仍然孜孜不倦,每年做二三十项研究,已考有管理学博士,经济学博士后,国际规划师和国际咨询师等资格证,办有天成大学,作为天成集团的智慧板块,对外提供企业内部培训,企业家融资培训,信息化培训和管理咨询业务.孙希望天成集团发展成为智慧和金融双寡头.孙明高并不认为像麦肯锡这类仅有顾问咨询一条业务线的公司的商业模式是合理的,“他们永远依附着别人,只给别人做顾问和代理商,不能把自己资产化,而我们的智慧业务一半自我服务,一半是为关联客户服务,只给市场客户留下一小块市场.”

赵延军表示,智慧板块的教育培训业务可吸引大量潜在目标客户,同时起到资本市场教育普及作用；而顾问咨询业务既可做潜在客户体验式尽职调查,又可以深度孵化合作客户.

虽然孙明高的企业融资方案班仅仅开设13期,每月1期,但已收获诸多潜在可投资企业,并募集了首批私募基金.

2013年9月9日,深圳市天成学会投资基金合伙人会议在深圳召开.该会议审议通过合伙企业系列议案,选举产生了理事会、监事会、投资决策委员会、风险控制委员会成员及负责人,审议通过了各项年度工作报告.

“从学员中来,到学员中去.”天成学会投资基金作为同学会母基金,主要是以基金合伙人为服务对象,并为合伙人提供投资和融资等服务.同时,在保障合伙人本金安全并追益最大化的基础上,通过设立行业子基金、产业链子基金、项目子基金等方式为基金合伙人提供融资和一系列配套服务.

该基金作为开放式基金,每期募集1次,开1个新班注入一次,1年注入十二次,争5年之内,由学会基金参与的天成投资集团基金将达到50亿元人民币的资产管理规模.

深圳市天成学会投资基金（有限合伙）合伙人大会

孙明高向《学习型中国》表示,“一旦我们发现一个好项目,我们一定会把它孵化成为上市公司,过了锁定期一变现,变现后,再培育孵化再变现.”

与市面上其他培训机构开设基金投资业务的方式有所不同的是：1、天成学会基金实行有限合伙制,而非公司制；2、天成学会基金的运营人员是具有资深基金行业经验的创始人团队,而非职业经理人.“公司制就意味着一大批股东,一大批老板,而有限合伙制,对我们来说他们是我们服务的对象,如果对我们的服务不满意,可以提出来,我们来改进,如果仍然觉得不满意,可以放弃我们的服务.在事情没做之前,我们把规则定好,首先大家有共同理念,我们不强拉.”天成金融业务二级集团总经理,天成学会基金业务所属的中怡天成基金顾问公司董事长赵延军这样向《学习型中国》解析.

至今,天成集团所有基金合起来所募集资金达50亿左右,其基金业务品种主要包括项目地产基金,城建发展基金,政府引导产业基金；从资金来源来看,有学员基金、商会基金和机构基金.目前仅设有六位投资经理,未来将成立六大事业部.

2013年天成控股集团制定了金融板块的第三个五年规划,金融板块未来的三个发展方向：1、基于控股的一个产业方向；2、深化升级创投、风投,基金等金融业务；3、开拓深化担保和小额放贷业务；4、与证券公司、商业银行、类金融机构合作,在未来5-10年以参股方式合作,深化建设“七百”工程,建立贯穿官产学研的深度合作关系.