医药商业告别微利时代

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基本药物制度改革的大背景下,

各医药商业巨头重金投建物流中心,争夺配送权,并借机整合区域性中小批发商.行业集中度提升后,医药商业将告别微利时代.

医改大幕徐徐拉开,作为其中关键戏份的基本药物制度改革条款已先行亮相.2009年8月18日下发的《关于建立国家基本药物制度的实施意见》（以下简称“意见”）指出：“2009年,每个省（区、市）在30%的政府办城市社区卫生服务机构和县（基层医疗卫生机构）实施基本药物制度,包括实行省级集中网上公开招标采购、统一配送,全部配备使用基本药物并实现零差率销售.”随着2009年12月1日国家基本药物目录的正式实施和各省地方增补版的陆续出台,社会各界关于新医改对医药生产、流通领域影响的讨论日趋热烈.对于医药流通企业而言,谁能中标基本药物在各省的配送权,谁就能提高在当地市场的份额,成为新医改的直接受益者.政策领航之下,医药商业新一轮洗牌无可避免.

配送权之争

根据新医改的指导精神,政府扶持医药商业企业做大做强的意图非常明显.以省为单位进行公开采购、统一配送的政策对那些拥有先进物流能力、销售规模较大、具有基层医疗机构销售网络的商业企业是一大利好.医药商业企业对配送权的争夺战明显升温.

政策甫出,国内最大的医药商业企业国药集团即投入巨资在中部数省建立物流中心,以抢夺潜力巨大的中部市场.2009年8月29日,意见下发10天后,国药控股湖北物流中心在武汉光谷生物城开工兴建,投资额将达1.5亿元；一个月之后,其又在湖南长沙兴建国药控股长沙物流中心,计划分两期投资1.5亿元,预计满足未来年销售规模100亿元的需要.在安徽合肥,国药集团已与合肥市经济技术开发区签订了正式入园和总投入1.2亿元的现代医药物流基地项目建设协议书,项目全部到产后预计可形成30-50亿元的销售规模.

另一巨头上药集团同样加快了跑马圈地,以上海为大本营,将触角延伸至长三角地区.2009年12月8日,上海医药发布公告,出资765万元与苏州物流中心有限公司合资组建苏州上药供应链有限公司,上医持51%股权.目前全国排名第三的医药流通企业九州通集团,也于2009年12月18日宣布斥资3亿元在上海投建物流中心,预计将于2011年完工,建成后可支持年销售额100亿元.

无利而不往,资本觊觎的是基本药物制度实施后可预期的流通市场大蛋糕.国药等巨头投建物流中心的大动作不仅在于仓储物流本身回报丰厚,更能借物流中心奠定区域竞争力,同时整合当地具有销售网络优势的中小批发商,获取规模效应实现外延式增长,在医改背景下完成行业整合,提升行业集中度,扭转现行机制下医药商业的不利局面.

整合趋势日盛

目前我国医药商业呈现出行业集中度低和利润率低的特征,通过GSP认证的医药批发企业近1.7万家,零售企业约12万家.2008年,由中国医药商业协会统计,前三大医药商业企业的市场份额经过近几年的爬升,目前约占市场总额的23%,前20强医药商企的销售总额为2025亿元,占市场总销售额的43%左右.相比之下,美国的零售药店只有5万多家,批发企业经过兼并重组则已减少到70多家,1995-2005年的10年间,药品商业市场年均增长率为12%,而前三大医药流通企业增长率为行业水平的两倍多,销售增长年均25%,前三强的市场份额由31%扩大至96%,行业在市场化中走向集中,呈现寡头竞争的业态.

新医改实施后,“集中采购、统一配送”政策将提升医药商业领域的集中度,改变现有流通领域格局.据预测,到2020年,中国医药市场规模将达到目前的3倍,超过1.2万亿元,而医药流通行业的集中度将从目前的30%上升到70%.招商证券分析师张明芳表示,各级医疗机构在实行药品集中采购和配送招标时,对配送商的信息管理、现代物流能力等软硬件的要求将大大提高,中小企业不可避免地将被大型现代商业企业收购,2010年医药商业集中度提高将成必然.再加上多数中小批发企业面临转型的处境,整合成本处于历史低位,这些都为有扩大规模内在动力且具备融资条件的商企带来整合机遇.

融资渠道顺畅的大型流通商仍将是此轮整合的主角.国药集团在2008年即完成了对新疆药业集团、郑州九瑞等区域性龙头的收购,而上海医药也在2009年12月以出资1801.34万元收购商丘新先锋40%股权,并增资1125.84万元,持股比例增至52%,两项投资总计出资2927.81万元,此举直接为其顺利开拓河南市场打下基础.

与此同时,占据地方销售网络优势的中小批发商,也在积极谋求转型.医药企业管理协会会长于明德在2010申万策略年会上提到,目前,中小批发商主动接洽商业巨头,往地区支线配送商转型渐成趋势；还有些中小批发商则联合零售终端药房,组成联盟抱团取暖.以2009年11月底药品交易会上成立的蓝海A联盟为例,由来自四川、广西、湖北等20个省份的医药批发商联合PTO药店联盟组成,以此强化供应链和零售终端的关系,试图在此轮商业整合中胜出.

利润水平进入上升通道

一直以来,药价虚高备受社会民众所苛责,一方面是因为国家财政对医院的投入不足,允许医院在药品进价的基础上加价15%,以药养医,另一方面则主要来自于流通环节的层层加价.在公众眼中,正是流通环节造成了药价的居高不下,医药流通企业应属暴利行业.但实际情况是,我国医药商业长期处于微利时代,即使是具有规模优势、对上游有一定议价能力的国药集团,从其上市公司国药股份（600511）近年的财务报表中也可以看出,商业板块所创造的利润率远低于制药工业（附图）.

行业分散及产业链中的不利地位直接损害了医药商业的利润水平.医药商业在产业链中承接药品的配送,同时承担从终端医院、药店到上游制药企业的货款回流.由于行业集中度低,无法形成规模效应,物流成本居高不下；另一方面,医药流通环节在产业链中处于弱势地位,进入终端市场需付出各种隐性费用,而垫付给上游的大量资金导致财务费用走高.

此外,在国外的成熟市场,通常药品流通只经过2-3个环节；而在我国,从药厂到终端消费者,往往有5-7个流通环节,流通费用率始终处于高位.美国医药批发商的销售利润率为1.5%,其流通费用率仅为2.9%.在我国,在2005年医药商业行业低点时,全国17个省市的医药分销商出现汇总性亏损,行业平均利润率仅为0.66%,费用率为7.53%,近两年略有起色,2008年全国医药商业平均利润率为1.18%,毛利率达到7.07%,但仍无法与制药行业相比.

新医改实施后,在省级层面上,配送渠道的垄断地位将增强流通领域在产销产业链中的话语权,医药商业的盈利水平存在改善空间.首先,随着医药流通行业集中度的提高,流通企业的费用率下降,盈利能力随着规模递增将会逐步呈现,从统计资料中也可看出,2008年前20强的医药商业企业的销售额为2025亿元,市场份额为43%,而利润额占比却占整个行业利润总额的63%,前20强的平均利润率为1.58%,高出1.18%的行业平均水平,若扣除这20强的利润额,剩余商企的利润率仅剩0.88%.其次,流通企业受上游制药企业和终端医院、药房两头挤压的状况将会得到缓解,有望大幅降低财务费用,“统一配送”政策会否在医药流通行业中催生出类似苏宁、国美模式的企业,还有待后续观察.最后,流通企业在强化对渠道的控制后,在物流中心和信息设施支撑下,还可以根据终端市场的反馈,成为信息终端以及信息加工商,由此带来服务增值.