中小投资者心理偏差的

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［摘 要 ] 中小投资者作为股票市场中的重要组成部分有它本身固有的特征.他们在买卖股票过程中受认知、情绪、态度、动机、意志等多种因素的影响,更容易出现一些心理偏差,如过度自信心理、贪婪心理、恐惧心理、心理、成瘾心理、盲从心理等,这些心理偏差导致其投资出现一些非理性行为,影响到投资收益、工作、生活与健康.

［关 键 词 ］ 中小投资者 心理偏差 投资行为 影响

中国股票市场经历21年的快速发展,已经成为广大民众投资的重要渠道.有人在股市里获得巨额财富,有人在股市里倾家荡产；股市是一个制造神话的地方,也是一个制造悲剧的地方；股市给人以希望,也给人以绝望.在我国股票市场,以中小投资者为主力,个人投资者账户占 99.97%,其中小户和散户占 88.08%.他们资金量较小,知识经验相对贫乏,信息来源途径单一、不正规且掌握比较滞后,对政策的把握不够精准,抗风险能力差,等,在股票买卖过程中容易出现一些心理偏差.这些由个体认知、情绪、态度、动机、意志等组成一个非常复杂的心理结构对其投资行为进行调节控制,容易使投资者做出错误和非理性决策,出现一些非理性行为,因此有人说“炒股玩的是博弈,心理的博弈”.投资者心理偏差的存在,从小处讲影响到个人投资成功与否,从大处讲影响到整个股市健康发展.在中小股民身上存在种种心理偏差,归纳起来主要表现为以下几类.

一、过度自信导致轻率入市与过度交易

心理学研究表明,人们在面对难度大的任务时会表现出过度自信的心理特征.任务难度越大,越容易产生过度自信；做出某种决策的时间越短,对该决策的自信心就越大.在投资市场,产品价格的预测是一个难题,尤其需要在较短的时间内综合大量信息做出判断,更是难上加难,因此更容易过度自信.

投身股市的人都相信自己可以在股市里赚到钱、赚到大钱.虽然他们也知道“入市需谨慎,投资有风险”,也听到股市中赚钱的只有少数人,但坚信自己就是“少数人”,这种心理状态会让他们有意无意过滤损害他们自信的信息,关注那些能增强他们信心的信息.看到或听到身边有人在股市里快速赚了钱、发了财,心里盘算一下,感觉自己的学识、才能、智商等都要比对方更胜一筹,入股市也一定可以赚到大把银子,出现高估自己赚钱概率、低估自己投资风险的心理倾向.在这种心理支配下,一些人轻率入市.2006年1月到2007年5月是中国股市大牛市时期,股指疯涨,由1161点飚升到4208点（有人形容这是一个闭上眼睛,用纸团扔到哪只股,买下它都可以赚钱的时期）,在同一时间内新开户数量为2856.02万, 1400万人蜂拥入市.这其中有的是对股市有些研究,虽然觉得股价较高,泡沫成份多,但相信自己不会是“击鼓传花”最后一手,觉得是入市的一个好时机；也有许多对股市不了解、没有投资基本知识与经验的人,他们看到红红火火的投资市场,搞不清楚股市这潭水的深浅,也忍不住加入进来.没有只涨不跌的股市,没过多久,股市由“牛”变“熊”,当看到自己帐户上的金额激剧缩水,他们更急于证明自己,频繁交易、过度交易,急卖急买,一只股票捂不到三五天就觉得不稳――怕跌；看到其它股票涨得好,追高换股；买到手的高价股转瞬间开始狂泄,卖出的股票又红火起来,时时踏空；不论上涨还是下跌,他们不愿放弃任何操作机会,仓位一直处在高位.初生牛犊不怕虎,对于新股民来说,无知者无畏,他们更容易过度自信.总恨自己手中资金太少,同时手握多只股票,总是这山望得那山高,总是看到比自己手中涨得快的股票,喜新厌旧.事实证明股票换手过快,增加了交易成本,收益率反而较低.

二、贪婪恐惧心理丧失理智难挣钱

华尔街有句经久名言,贪婪与恐慌推动了市场.贪婪与恐惧是投资人最大的心理弱点,它们会严重扭曲投资者对现实的了解,失去理智,做出一些平日里难以做出的决定或行为.一些操纵股价的机构正是利用中小投资者这一心理弱点,设计一个个陷井,致使投资人在投资行为上屡犯错误、中了庄家之计.

贪婪是新股民身上常见的一种特征.贪婪使许多股民失去理智,失去科学的判断力,不知不觉中踏入险境.买也贪婪,卖也贪婪；涨了还想涨、跌了还想跌；总幻想在最高位抛出手中的股票,在最低位购买看好的股票.贪婪的结果不是踏空就是套牢,在应该进场的时候反而割肉出场,在应该出场的时候反而追高买入而深套其中,成了山顶站岗人.从希望开始,由于贪婪到失败结束.某股民今年2月9日12.38元买入新民科技,随后8个交易日,新民科技股价涨到16. 7元,涨幅达35%以上.朋友劝他出仓,持续的涨幅使其处于狂热状态,失去理智及应有的判断,相信分析师几个月内目标价值到27元,就是不出仓.3月3日,该股开始回调,他仍盲目乐观,认为回调一下更会猛涨.结果,该股一路下跌.跌十个点,不愿走；跌深点,又贪涨回；跌惨了,又贪翻本.苦守了几个月,错失了出仓的大好良机,直到6月22日,该股跌至10.53元,亏怕了,终于亏不住,斩仓出局.此君投资目标订得过高,“想赚足最后一块钱” ,致富的过于急切,贪婪使之忘却了风险,难以做到见好就收,原本可以赚到的反倒是亏了.

恐慌是投资者经历了一系列失败后所产生的一种心理.在老股民身上表现更为显著,它会影响到进一步的股市投资行为,加剧人们的盲目与冲动,在不适当的时机抛出买进,丧失大发赚钱的机会.今年4月19日始,沪深两市A股跌风突至,不少股民对这场大风暴的来临毫无心理准备.每天股市开盘,荧屏闪烁,股市似过山车,跌了再跌,成千上万的股民惊魂未定.惶恐不安者有之,大哭所失者有之,强作镇定者有之,跳楼者也不乏其人.恐慌心理还会蔓延,持股者见大盘不断下跌,谈“股”色变,风声鹤唳,纷纷“多翻空”加入杀跌行列,个股一泻千里,割肉的股民越来越多了,有人亏怕了,发誓从此不再涉足股市.中小散户投资者容易出现股市好的时候盲目乐观,股市不好的时候盲目悲观的心理特点,乐观与悲观容易影响人的判断与操作.没有只跌不涨的市场,当大家都在杀跌的时候,或许就是机会的来临,好好研究股市,选中一只业绩好的股票或正在启动的股票,在大家纷纷逃离市场、股价低的时候买了它,拥有一段时间,是可以获得丰厚的报酬的.

三、心理害人害己害市场

股市绝不是赌场,而一些股民却误认为中国股市就是投机,抱着这种心态入市的人并不看重上市公司真实的投资价值,而是带有一种浓厚的投机行为,总是梦想一夜发财,恨不得手中的股票一下子就涨几倍、数十倍,制造创富神话,因此他们特别偏好于短线操作.在这种心理引领下,他们的投资行为胆大妄为,用吃饭钱、养命钱投资股市.当他们在股市上稍有获利后,便利令智昏,像赌徒一样,频频加注.有了钱便买股,发了工资就进了股市,有的卖房卖车,有的借贷融资,不顾风险投入股市,“赌对一把赚,赌错一把算”.投资个股不考虑基本面是否具有爆发性、成长性,不考虑政策是否支持其发展,不考虑国内国外经济货币环境,一味追求趋势,追涨杀跌.当他们失利后,输红了眼,不惜背水一战,孤注一掷.俗话说的好,十赌九输,用心理去炒股,对股民本人贻害无穷.南京股民方某用套现炒股,幻想在短时间内能大发一下,事以愿为,亏空25万元,银行催缴还款,方某整日心神恐慌,在巨大的心理压力下最后选择跳楼.用心理去炒股,对股市也是十分有害的.心理推高市场,泡沫成分增大,透支未来业迹,给市场带来巨大风险.

四、成瘾心理影响工作生活与健康

由于股市的刺激效应,不少股民出现炒股成瘾的症状.具有炒股成瘾的人往往想方设法弄到钱来炒股,不顾风险投入股市.与股市有关的事务占据其绝大部分时间与精力,成了其生活的重心.上班时间偷偷看大盘走势,查看信息,闭市下班后到股吧里“潜水”,无节制地在网上阅股评、查评级、看信息、寻主力资金流向趋势；股市一开盘就相当的兴奋,不能看盘则“股瘾”难耐,不盯着大盘心不安,一天看不到股市信息就会觉得心里空落落的；遇到炒股的人话特别多,聊得特别投机,和不炒股的人在一起觉得没话题.心系股市,什么事不愿做,什么事也都干不成.将精力和工作时间都投入炒股,丧失工作兴趣,缺乏工作成就感.

沉湎于股市的人也容易导致身体机能、情绪上的变化.近2个多月,股市的“跌跌不休”,股民疲倦和烦躁更为显著.《中国城市“股民”健康状况报告》发布,近三成的网络股民每天持续在电脑前工作及炒股的时间为5至8小时,超两成股民甚至达到了8至12小时,有接近一半的人（49.5%）每天睡眠时间少于5小时.由于长时间盯着屏幕,运动量过少,眼睛干涩疲劳,头晕脑胀,注意力不容易集中,记忆力和理解能力下降；绝大部分时间面对机器,与人缺乏交流,生活简单随便,变得自我中心,烦躁更感疲倦,以至生理紊乱、情绪低落、自我评价降低,出现种种心身症状.

五、盲从心理导致被动买卖加剧

该买什么、什么时候买,该卖什么、什么时候卖,有些人缺乏自己应有的判断,喜欢听从他人的意见建议,尤其是那些自诩有内幕、有经验的人.跟风、追涨杀跌,具有较强的盲从性,都是一种被动行为.造成盲从心理的主要原因是缺乏自信.在购买股票前需要花费较多的时间与精力查找相关信息,对所掌握的信息进行分析、比较、判断、综合以识别其真假,投资者感觉自己知识贫乏、经验不足、精力有限,相信证券师或投资机构掌握更多的内幕信息等,对证券师或投资机构推荐的股票不管是否熟悉、成长性如何一味地照单购买.二是从众心理造成的.群体中大多数人的判断成为一种无形的压力,迫使个人去接受这种判断,以免被排除在群体之外,这就是从众心理.在股票买卖过程中,从众心理随处可见,股价越涨,风险越高,股民却愈有信心；股价越跌,风险越小,一般的投资者却越来越担心.也有人原本做了深入的研究,决定投资某只股票,但当受到群体意识的压力,受到他人情绪的感染,听信他人意见而陷入迷惑甚至贸然改主意,或多或少地产生从众心理[5].巴菲特不买“不了解的股票”,而一般的投资者买的股票大多是不了解或一知半解,对自己了解的倒是由于看到了其中不少的负面消息而舍去.研究表明对所投资的企业越了解,盈利的可能性就越大[6].盲目投资、盲目跟风会降低投资效益.

股市像“过山车”,心理也历经“过山车”. 股民的心理和操作行为,决定其对股票买卖判断、成败、盈亏.炒股想挣钱,必须把心态调节好,克服人性弱点,涨跌看淡点.

参考方献：

[1]黄中南．我国权证市场个人投资者行为异象的行为金融学分析[J]． 特区经济,2011, (03) :112-113

[2]徐韫帆,陈玲,王清流.投资者过度自信对金融市场的影响[J].新金融,2008,(04):42-44.

[3]尹海员,李忠民.我国新股民过度自信现象及其效应研究[J].西部商学评论,2008,(02),79-88.

[4]唐现杰,任松涛.投资者行为偏差及其对策分析[J]．商业研究,2006,(0)4:149-152.

[5]王垒,郑小平,施俊琦,等.中国证券投资者的投资行为与个性特征[J].心理科学,2003,(01):24-27.

[6]彭浩东,黄惠平.证券市场中错误投资心理透视[J].经济师,2002,(02):249.