本站原创该文为关于投资者本科论文范文,与投资者风险决策时忽略的心理因素相关中小学心理健康论文，可作为教育心理学专业投资者论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。免费下载教你怎么写投资者及偏差及认知方面的优秀学术论文范文。
【摘 要 】投资者适当性管理逐渐成为金融机构的焦点,然而在诸多研究中,适当性管理中存在一些心理因素常常被忽视,这些间接因素有时却是问题解决与决策的关键.笔者综合了心理学理论着重对风险决策中决策者认知偏差进行分析,强调以往研究中常被忽视的间接影响因素.金融机构和投资者通过了解决策时常出现的偏差,更好的提高决策者在证券市场决策中的有效性.
【关 键 词 】适当性管理；风险决策；认知心理学
中图分类号：B84 文献标识码：A 文章编号：1006-0278（2013）08-227-01
投资者作为证券市场的行为主体,其最主要的特征就是依据市场信息做出投资决策.从投资者接受各方面的信息到最终做出投资决策,要经历一个复杂的处理过程.研究表明,投资者的行为表现并非完全理性,在判断与决策时,不可能对所有备案进行全面、系统的评估,往往会受到认知过程、情绪过程、意志过程等心理因素的影响,以至陷入认知陷阱导致金融市场中较为普遍的行为偏差.以往研究常在投资者学历、年龄、投资经验以及心理承受能力方面着手.由于投资者自己的分析能力有限,他们就会向政府、专家等寻求心理依托,并且市场波动越大,依赖感就会越强烈,投资者的认知偏差也就会越明显,因而造成非理性的投资行为,导致市场资产价格的偏离.
无论市场还是证券市场投资者本身,常将问题的着眼点放在市场变动、决策者行为模型角度等等因素上,而常忽视个体在面对风险问题时的决策差异.这种差异就造成同样的问题不同的人有不同的结论或者反应.如何做出有效决策不应忽视一些间接的影响因素,即影响个体做出不同决策的因素.
一、证券市场投资者现况调查
根据《07年中国金融理财产品投资人调查报告》30岁以上的投资者占80%以上,其中12.2%为60岁以上的老年投资者.30岁以下的群体占到了16.6%.投资者中出现了“80后”现象（1980年以后出生的投资者迅速增多）,甚至有部分未成年人参与投资理财.调查数据显示,85%以上的投资者所从事的行业与金融业无关,真正在相关行业工作的投资者只有14.5%.国务院发展研究中心金融研究所专家指出：“这意味着我国已经进入全民理财时代.”调查显示,投资者家庭年度可支配收入普遍集中在10万元以内,工薪阶层成为理财主力军.根据数据,家庭年度可支配收入在5万元以下和5万-10万元的人数均占三成以上（分别是31.6%和39.4%）,10万到20万元的占18.3%.由此可以看出,工薪阶层成为投资主力军.
调查显示,半数以上的人倾向于自己打理.调查中,选择自己打理的投资者占总数的57.1%,选择银行、基金公司等金融机构代为打理的占到29.8%.此外,选择各种投资顾问公司代为打理的也占到了13.1%.同时,在做“投资决策”上,投资者选择“自己做决定如何投资”的高达73%；“亲情决策”占据近两成的比例,17%的人愿意听配偶及子女的意见.这些投资者没有足够的经验,过分依赖于他人,认知偏差就会越来越明显,造成更多非理性的决策行为,导致市场资产价格的偏离.
二、风险决策中的认知行为偏差
(一)避免失败
人们在从事金融交易时,其内心对利害的权衡是不均衡的,赋予“避害”因素的权重是“趋利”因素的两倍.人们在投资活动中,首先考虑的是如何避免损失,其次才是获取收益.深圳证券交易所有数据显示,当投资者所持股票下跌时,选择采取“长期持有,直到解套”的投资者为数最多,约占总数的41%；其次是选择采取“不断补仓,拉低价位”的投资者,约占总数的32%；而选择采取“忍痛割肉”的投资者约占总数的27%.
(二)过度自信
作为投资者,有内在的忘记或不能从失败中吸取教训的本性.例如投资者不能从自己过去错误的投融资决策中吸取教训以致进一步陷入自负的困境.2002年,深圳交所76.9%以上的投资者的投资策略是做六个月以下的中短线投资,在股票的平均持有时间上,70%的投资者持有一只股票的时间在六个月以下,平均持有一只股票的时间低于一个月的投资者约占总数的20%.这种短暂投机倾向显示了投资者更加自负,并且行为较为冲动,导致在决策中产生严重偏差.
(二)回避内疚
默顿（Morton,1993）提出,当人们碰到冲突的信念时常常感到内生的紧张和焦虑.这时投资者需要采取一些方式减缓自己的内疚感.当投资者购买了业绩不佳的股票时,其后悔的心情是难以避免的,但往往不愿承认自己做出的错误投资决策,为了回避曾经做出的错误决策的遗憾和说出损失所带来的尴尬,投资者往往改变自己原有的投资类型或信念去支持自己错误的投资决策.可能回避卖掉正在下跌的股票,而恰当的行为是尽快卖掉业绩不佳的股票.正是投资者在进行决策时存在上述所说的问题,在实际金融投资中决策偏差在所难免.
(三)心理
投资者倾向于把对将来的估计和已采用过的估计联系起来,同时易受他人建议的影响,最终会使投资者对新信息反应不足.就像在North-cra和Neale（1987）的研究中表现的,在房地产交易过程中,起始价较高的交易最后达成的成交价比起始价较低的交易最终达成的成交价显著要高.投资者往往在利益波动下,无法摆正心态或者仍没有意识到自己已经偏离理性决策.换句话说,投资者没有止损止盈的目标与定位.
三、结论
我国证券市场以中小投资者为主,投资者结构不合理,一方面投资者的投资理论和投资经验上缺乏,加之风险倾向的认知因素差异,不能对证券市场的各种信息进行有效判断.另一方面受到各种认知偏差的影响,投资者在没有意识到的条件下,做出很多非理性投资决策.本文力图整理出投资者决策中常面临的心理因素,投资者通过了解自身觉得常出现的偏差,调整心态,做出更为有效的风险决策；证券公司通过了解投资群体的心理特点,结合客户财产状况、投资经验、收入状况和分析投资者的风险偏好,以此为投资者做出有效投资者适当性管理的第一步.