采访提纲DOC

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采访提纲

过去的二十余年券商行业经历了野蛮生长,刮骨疗毒,规范发展三个阶段,目前券商行业正经历热烈的创新业务,我们是否可以认为证券公司正在经历"创新"的第四个阶段呢

答:是的.对创新业务机会的把握,自身创新能力的提高,导致券商发展进一步分化,我相信这个阶段将会是一个比较持久的变革期.

今年五月份的创新大会上监管层对各项业务给出了很多指导性意见,同时至年底资管,自营业务等也有新的政策突破.比如说在自营业务方面,新的衍生产品纳入自营投资范围,将不再需要通过建立另类子公司就可以进行投资.这有利于帮助证券公司在自有资金管理上进行更为科学的资产配置,并采用更为丰富的风险管理手段,同时这也进一步考验了自营部门的风险管控能力和人才吸纳机制.

在制度创新方面,多层次资本市场体系建立和完善的进一步举措是新三板市场的扩容和OTC市场制度建设,中小企业私募债的成功发行上市是OTC市场产品设计的一项重要创新.目前,新三板业务已经成为我公司业务创新的一个亮点.

产品创新方面,股指期货作为一项新的风险管理工具在券商自营业务配置和资管产品设计上已经得到了一定程度的应用.未来国债期货,股指期权,股票约定式回购和质押式发债等创新也将进一步丰富权益类和固定收益类品种的风险管理手段,提高闲置资源的有效利用.

在证券公司行业内竞争中,中小券商在规模上无法与大券商竞争,需要通过充分利用现有制度创新和产品创新,寻求业务创新和组织创新上的差异化发展模式,从而为自身发展开辟新的生存空间,避免和实力雄厚的大券商在红海中正面交锋,而应该独具慧眼,另辟蹊径地寻求差异化竞争的蓝海.我公司新三板业务就是这一模式的重要体现.


同时在行业间竞争中,我们还要看到金融行业和体系改革给银行,保险,券商,基金,信托和期货等各个子行业带来了更多的机会,促进各平台在分业竞争的模式下寻求混业合作.

回顾证券行业过去发展的三个阶段,我们看到:经过野蛮生长阶段,券商行业各种规模各种类型的公司都得到了草根创业式的充分发展.草创阶段的证券公司发展迅猛,野性十足,闯出了不少乱子.2003年以来证券公司的风险开始集中暴露,全行业濒临破产边缘,社会信誉跌至冰点.从2004年开始的三年综合治理,处置了31家高风险公司,建立,完善了第三方存管,净资本监管,合规风控管理等基础性制度,奠定了行业健康发展的基础.从风险处置结束到目前的五年规范发展时期,证券公司内部管理和风险防控能力大大提升,传统业务在新的市场环境下得到发展,股指期货,融资融券,创业板等新业务平稳推出,证券公司经营业绩和财务状况总体良好.截至去年底,行业内109家公司总资产1.65万亿元,净资产6240亿元,净资本4643亿元,分别是综合治理初的5.45倍,8.81倍和10.98倍.从内部来看,证券公司仍然主要依赖传统通道业务,缺乏核心竞争力,严重同质化经营,业绩下滑,盈利欠佳.近三年,我国证券公司净利润之和分别为933亿元,776亿元,394亿元.净资产收益率,2016年已降至6.25%.2016,2016年,经纪业务净收入分别为1085亿元,689亿元,占总收入的比例分别为56.7%,50.7%,没有摆脱长期以来靠天吃饭的困境.对实体经济当中出现的"两多两难",证券公司从整体上来看尚不能提供有效的产品和服务.

从外部来看,证券公司与国内外同业的差距有进一步扩大的趋势.与金融同业比,证券公司地位日趋边缘化.截至去年底,证券业总资产1.65万亿,远低于银行业的110万亿,保险业的6万亿和信托业的4万多亿,去年证券公司净利润之和不及工商银行的20%.第二,与国际投行比,我国证券公司规模小,盈利少,创新能力不足.以高盛为例,其2016,2016财年盈利分别达到134亿美元,84亿美元,净资产达到707亿美元,774亿美元,均接近于我国证券业全行业利润之和.虽经历2016年国际金融危机的打击,高盛的创新能力仍然突出,2016年其盈利达历史新高.与优秀上市公司比,我国证券公司的治理结构和管理能力没有优势,无法体现出应有的专业水准.

针对券商产品创新,上海证券交易所和深圳证券交易所目前已分别列出十一项创新方向和三大创新角度.两大交易所将对会员单位创新产品进行先期审核,出具无异议函,之后经证监会批准进入试点阶段.

上交所梳理出的券商产品创新方向共有11项,包括债券质押式报价回购,约定购回式证券交易,推出ETF新品种,券商的分级资产管理计划,期权模拟交易,优化大宗交易,转融通,构建基金销售和服务平台,股票质押式发债,研究备兑权证方案,理财计划.其中,有些产品已试点一段时间,有些还在方案申报过程当中.

与上交所的做法有所不同,深交所建议券商产品创新从三个角度出发.一是要在财富管理方面进行创新.根据客户需求,完善产品线,建立从低风险到高风险的多样化产品体系.在投资品种方面,深交所建议券商打开思路,不局限于资本市场,以提高对居民财富管理影响力.二是从发挥资本中介功能,为投资者和实体经济提供投融资服务方面进行创新.例如,创新融资方式,提供财务顾问服务,满足企业和个人多方面投融资需求.三是在为投资者提供风险管理服务方面进行创新.目前,国内资本市场产品体系不完善,风险对冲及风险重组方面的产品处于空白状态,需券商进一步打开思路,创新产品.

上交所将积极参与并支持西部金融中心建设,共同推动西部经济发展,深交所成立了专门的西部中小企业上市培育工作小组,与西部地区省市级地方政府国家级高新区签订了26份合作协议交易所将加大对西部的倾斜支持力度,优化西部企业直接融资渠道,为西部经济发展提供推力.为推进西部地区资本市场规范发展,深交所已制定实施专项工作方案,与省市金融办沟通合作,加强在公司规范运作,市场风险防范等方面的培训,针对西部地区投资者经验相对缺乏,地域分散的问题与西部12家证券机构合作,调动各方面资源,共同推动支持证券公司,做好保护工作.

作为西北地区资本规模最大的证券公司之一,经过多年的经营,在经纪业务,资产管理业务,股票承销,债券承销等业务领域积累了大量的企业及个人客户,西部地区,特别是陕西地区的客户群体对本公司具有较高的认知度和忠诚度.截至2016年12月31日,本公司拥有58家已开业证券营业部,其中42家证券营业部位于陕西省内,证券营业部数量占陕西省内各证券公司证券营业部总量的40%.特别是公司经纪业务在陕西省内部分地区居于优势地位,公司经纪业务将分享西部经济的快速发展的成果. 在充分发挥陕西地区区域优势的基础上,公司形成了"立足陕西,辐射全国"的网点和业务布局.公司在北京,上海,深圳,山东,江苏,河南,河北,广西,甘肃,宁夏等地拥有16家营业部,初步完成了全国性的网点和业务布局,为公司进一步的发展奠定了良好基础.9月7日,来自上海张江高新产业开发区,武汉东湖新技术产业开发区,天津滨海高新区及北京中关村科技园区的8家企业集体挂牌,登陆"新三板"市场.自2006年新三板正式成立以来,中关村科技园区积极探索资本市场场外市场建设,为多层次资本市场提供了可行的借鉴蓝本.随着新三板的扩容,可以预见将会有更多国家级科技园区的企业陆续登陆挂牌.虽然新三板的融资能力并不十分突出,但是对挂牌科技企业提高知名度,规范管理,促进发展,实现股权价值化等都有裨益.新三板因此被认为是多层次资本市场上市资源的孵化器,准上市公司信息披露的演练场.

按照规定,未来新三板上市公司性质将发生改变,转为非上市公众公司,不仅不受股东人数200名的限制,还将引入做市商制度等股票交易制度.这些都有利于增加股票流动性,活跃市场交易,使股价客观化,为投资者顺利退出又创造了有利条件.公开数据显示,截至7月底,新三板挂牌企业为156家,市值仅约115亿元.2016年全年成交额为5.6亿元.乐观预测,未来3年左右,新三板挂牌公司数量有望超过3500家,市值将超过1万亿.目前,全国共有83个高新区,扩容后保守估计,券商每年能从中获利150亿-200亿.券商OTC市场的发展基础已基本具备,进一步放宽券商投资范围,提高OTC市场效能,同时通过采取客户资金第三方存管,建立严厉,高压的处罚机制等措施,控制柜台交易市场的风险.

针对以券商为主导的OTC市场,券商行业整体已走上规范可持续经营道路,具备了组织OTC市场,承担做市职能的资本实力和管理能力.同时,券商已积累了一批高质量的机构客户和高净值客户,需要通过发展OTC产品来满足这些客户在投资,流动性管理和风险管理等方面的个性化需求.此外,股指期货,融资融券,转融通,国债期货和利率互换等一系列风险管理工具,流动性管理工具已经或即将推出,为券商管理做市风险提供了可能.

场外交易市场正成为券商探索完善五大基础功能的创新试验田.监管层同意券商可以为区域性性市场提供托管,登记,结算等服务.这相当于认可了券商主办和参股地方股权交易中心,将助于区域性市场的金融创新,这也是此前预计的存,托管机制创新的信号.

部分券商上报的柜台交易市场方案中,也提出了根据产品契约或与客户的约定,自办产品的登记,存管,清算,估值等.除托管结算外,围绕券商自建的OTC市场也已形成基本共识,即做市商制将确定被引入该领域.目前比较多的方案是拟采用投资者委托券商代理买卖上柜股权,债券或理财产品份额的意向委托,定价委托和成交确认委托的混合型交易模式而自产理财产品,代销理财产品按照监管规定,公司规章制度及产品合同约定进行认(申)购和赎回..此外,在研究允许券商根据客户指令或根据与客户达成的协议,将保证金用于OTC产品的清算,第三方支付等.为确保业务开展以及确保投资者利益和市场秩序稳定,设立应急处置机构,按突发事件类型预备应急议案,建立应急处置和应急报告制度.对于OTC市场客户资金管理与监控的问题,投资者保护基金扩展现行的客户资金监控系统,制定适合OTC市场的数据报送规则和监控指标,实现客户资金在OTC市场达到同样全面,及时,有效的监测,保障客户资金的安全,完整,可查,可控.我发展多层次,多样性的OTC市场,包括:以中关村转让系统为基础的全国性股权类OTC市场,以各地股权交易中心为基础,以地方机构为主要参与方,券商选择性参与形成的地方股权交易系统,以各券商为主要市场组织者,面向资深客户的以券商为主导的OTC市场.

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