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2006年外汇市场行情回顾和2007年行情展望

2006年即将过去,我们即将迎来新的一年,2006年的外汇走势,说不上是波澜壮阔,但却是耐人寻味的.非美货币在经过2005年的大幅下跌后,2006年做了一年的反弹振荡,为什么把2006年的走势定义为反弹呢因为2005年以前,非美货币已经做了几年的大型五浪上涨,从2005年年初,非美货币就进入了大型调整浪的运行时期,只不过这个调整浪规模很大,在局部上我们很容易把一些波段走势看成涨势或者跌势.通常情况,一个较为标准的调整浪应该是三波结构,就是波浪理论里面通常所说的ABC调整,2005年非美货币的下跌,应该是这个大型调整浪的A浪,而2006年的上涨应该是B浪反弹,是对于2005年下跌的修正,在这个B浪反弹结束后,还将有一个C浪下跌才能完成整个非美货币的大调整.

在去年年底我写的《2005年行情回顾和2006年行情展望》里面,曾经发过下面的这副调整浪结构的图片,阐述了2006年非美货币将有较大的反弹出现,但反弹结构很难提前预知,因为2006年非美的大反弹是B浪反弹,而B浪是波浪中最难把握的一个阶段.我去年的文章中谈到,非美货币的大型调整浪,理论上讲可以有9种走势出现,2005年的下跌可以让我们从这9种走势中剔除几种不太可能发生的形态,但2006年非美货币整体是对2005年的反弹,这个反弹的形式也存在9种走势可能,所以,2006年的行情应该讲是较难把握的一年.下面我们对2006年的非美走势做一个简单的回顾.

非美货币中的大部分货币,主要是指欧洲货币,在2005年11月份完成了大A浪回调,但在完成大A浪回调后,它们并没有快速出现大幅反弹,而是做了几个月的振荡做底.在这几个月的振荡做底的过程中,因为反弹力度相当之弱,而且每次向上的反弹都无功而返,使大家对非美货币的反弹能力和今后的反弹高度产生了怀疑,想做非美货币反弹的人逐渐失去耐心,而高位被套的多头也逐步丧失了抵抗的斗志,逐步的砍仓认赔出局了.但与此同时,主力资金却通过振荡逐步建立好了非美的多头头寸,当所有人都对非美货币的反弹不再抱希望的时候,主力在2006年4月突然发动上涨行情,在这个行情初期,主力拼命的洗盘,几乎将所有跟风做多的人全部甩开,最后加速上涨.大家去看看2006年3月份左右欧元上涨前的走势就明白了,当时的图形,横看竖看都是反弹的图形,都是反弹完毕要下跌的形态,结果是主力刻意做的诱空陷阱.在非美货币加速上涨后,当所有的人明白过来非美货币是上涨趋势后,当大家蜂拥而至的追多非美时,非美货币的上涨嘎然而止,再次陷入几个月的宽幅振荡.非美货币在四月份的大涨后,当时从形态上它们已经做了一个不太完美的三波结构,而且高度也达到了反弹浪的比例高度,所以当时来看,认为非美货币的反弹彻底结束也可以说的通,而后非美货币的确出现了振荡下跌,只是下跌的力度和幅度总是不太象一个大型主跌浪的形式.但非美货币中的个别货币下跌却非常凶悍,在欧洲货币还处在振荡盘整的时候,日元下跌的幅度已经把年初的上涨的全部吞噬.2006年走势最迷茫的就是4月份大涨后到10月份这段时间,因为这期间非美货币似涨还跌,似跌还涨,而且价位处在一个不高不低的位置,上下都有空间,很难判断它们到底要向哪个方向运行.在这几个月的振荡时间里面,所有的传统理论都失去了操作价值,"顺势而为"是市场中人们常常挂在嘴边的经典口号,但在一个没有趋势的区间,"顺势而为"就让你总是买在最高点,卖在最低点,"严格止损"是投资者深信的风险控制法则,但这期间"严格止损"就是被来回抽嘴巴的代名词.虽然,后来非美货币再次展开较大幅度的上涨,但人们已经失去了"顺势而为"的勇气和"严格止损"的决心.下面把非美货币2006年的走势做一个简单的总结:

整个2006年的交易时间段里面,大部分时间走势处在振荡中,而单边势运行的时间非常之短,除非提前预知市场将处在振荡带中,否则在2006年很难盈利.从波浪理论上看,B浪是最难把握的波浪阶段,而非美货币在2006年年中的振荡又是B浪中的小b浪,是难中之难的操作阶段,而这个阶段又相当漫长.我在今年发表的最后一篇文章中提到,我个人进入外汇市场以来,所经历的最长的盘整周期是13周的盘整,而2006年年中的振荡盘整超过了21周,这在外汇市场里面是相当罕见的走势,因为外汇市场波动性较大,不象股市主力需要漫长的时间吸筹,21周里面不出较大的单边行情,是外汇操作者的心理无法承受的,因为外汇市场是保证金制度,投资者不可能象股市的操作者一样忍受长时间的振荡和套牢,虽然在振荡带中,做多做空最终都有解套获利的机会,但保证金制度使投资者没有能力忍受到解套获利的那一天,只能追涨杀跌的来回止损,如果在2006年交易中出现了亏损,那在振荡带中的亏损要远远超过单边走势中看错方向的亏损.

2006的行情使研究和使用自动交易系统的投资者蒙受巨大的损失和心理上的打击,因为自动交易系统只适用于单边行情里面,在振荡区间,自动交易系统带给交易者的只能是亏损.一般的自动交易系统都是承受几次振荡的亏损后捕捉到一波较大的单边行情,用单边行情中的获利来弥补振荡区间的亏损.而2006年的行情中,振荡的时间过长,两次大规模的振荡阶段,两次单边行情,大部分自动交易系统在2006年单边行情中的收益都无法弥补振荡区间所蒙受的损失.2006年的行情使得研究和使用自动交易系统的朋友要重新反思和认识市场,如果你的交易系统能承受住2006年的振荡走势,而且还能最终获利,那你的交易系统才是完美的交易系统,否则只能放弃.2006年年初,我在gcict基金部工作期间,我也曾组织过人力开发自动交易系统,但在年初的走势中就已经遇到了极大的挫折,被迫放弃.虽然今后为了规避主观判断造成的交易失误,我还会致力交易系统的研究,但2006年的走势使我在今后的系统研究中,会更多的考虑如何适应振荡行情.

2006年外汇走势各个货币分化进一步加剧,走势的不同步性造成对总体趋势的判断经常出现相互矛盾的现象,首先在2006年中欧洲货币在筑底即将完成时,2005年一直拒绝大幅下跌的澳元出现了快速的补跌,使得当时做多非美货币的投资者心理上产生了极大的恐惧,而澳元补跌完成后,非美货币进入大幅反弹趋势.但4月份后,非美货币第一波大幅反弹结束后,在欧洲货币还在高位盘整振荡的时候,日元却独自出现大幅下跌,把整个上涨的幅度全部吞噬.而年底非美货币再次大涨的时候,日元纹丝不动,直到非美货币的大涨即将结束时候,日元才出现补涨,而且幅度相当之小,而恰恰是日元补涨的时候,欧洲货币和澳元的涨势就停止了.在欧洲货币和澳元现在还没有出现大幅下跌时,日元再次一马当先的大幅下跌,把年末的涨幅全部抹掉,率先进入下跌趋势.同时,我们看到2006年,加元的走势再次和其它非美货币背道而驰,2005年所有非美货币都大幅下跌,唯独加元独自上涨,而2006年年底,所有非美货币全线上涨时候,加元却独自下跌,加元的走势在这几年来一直和其它非美货币不合拍,经常对我们判断非美货币的走势产生极大的干扰.不过通过今年的走势,我个人认为验证了我过去的一个观点,用股市的名词来形容,我一直认为澳元是个绩优股,日元是个垃圾股.股市中,抗跌的绩优股出现下跌,那跌势就将结束,而滞涨的垃圾股一旦出现上涨,涨势就要终结,而今年澳元和日元的表现恰恰证明了这一点.在今后的操作中,我个人认为依然要遵循这个规则,买非美货币时候首选买澳元,空非美货币时候首选空日元.

2006年的外汇走势,值得总结和反思的地方还很多,就个人而言,今年的行情也存在判断上的极大失误,在4月份非美大涨后,没有注意到欧洲货币的顽强抗跌性,较为主观的认为非美货币反弹已经彻底结束,虽然选择品种上选对了日元作为重点抛空对象,而且也从中获取了利润,但没有能够及时的发现其它非美货币在下跌形态上存在的问题,以至到非美货币10月份全面上涨后才判断出几个月的振荡不是在做头,是B浪b调整.虽然在今年最后发表的文章中谈到非美货币经过21周的振荡同时存在上涨和下跌的两种可能,但还是没有敢于在非美货币回调时候建仓做多非美,后面虽然去追多非美,但因进场价位不舒服,被反复洗掉了几次止损,后面的涨势中获利甚少.

总结过去是为了展望未来,我们通过对2006年走势的研究,更多的是为了判断2007年行情的走势,从目前的走势情况看,加元和日元已经提前其它非美货币进入下跌趋势,已经为明年的总体外汇走势做出了表率,但因为加元和日元特定的身份,使它们不能完全代表非美货币的走势方向.首先,加元是2006才完成了整体的大型五浪上涨,见顶时间比其它非美货币错后了一年半之久,现在加元率先走弱但它是刚刚开始进入大型调整浪.日元因前几年非美货币大涨时候它就是反弹形态,它的下跌不是回调性质,是下跌趋势,所以日元和其它非美货币的下跌从时间上和空间上都不能相其并论.现在非美货币的主流货币欧洲货币和澳元还没有显示彻底转势,只是目前的上涨已经显示相当乏力了,只有瑞法已经出现转势的征兆,所以要判断非美货币的未来走势还要分别对待的来研判.下面是我个人对六大主要货币的一些长线看法,具体走势能否和自己的判断一致还需要时间来验证.欧元:

欧元今年的上涨其幅度比正常的反弹浪稍高,但没有能超过2004年年底的高点,形态上应该是大型ABC回调的B浪反弹,这个反弹是三波结构的形式,目前来看B-c浪缺少一个小5浪上涨,但近几周来,欧元的日线形态已经不象要再创新高的形态,故此判断欧元的B-c浪可能已经结束.因为从时间上,欧元从去年11月份的低点到达今年的高点整整运行了13个月55周的时间,时间周期上显示已经到了一个重要的变盘点了,再次创新高的可能相对较小了.2007年年初,虽然不排除欧元还会在高位振荡,但做顶的概率更大一些,操作上做多当属短线行为,寻机会长线做空应该是长线操作方案.

英镑:

英镑今年创了新高,这对很多投资者来说感觉很迷惑,英镑今年的走势还是反弹性质吗,如果按波浪调整浪

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澳元:

澳元的走势一直是较为规范,但因为2005年澳元的A浪回调是振荡下跌的形式,是抵抗型下跌,那未来即使有C浪下跌出现,也可能是非美货币中下跌最不痛快的一个货币,做空当不考虑澳元,可以讲如果2007年非美货币进入大型C浪回调,那澳元是最没操作价值的货币,因为它下跌较为缓慢,而且下跌幅度可能是非美中最小的一个.澳元的操作价值是在非美货币几年的大型调整浪完成后,将恢复涨势时候,应该首选考虑长线买入澳元.

美元兑瑞法:

美元对瑞法今年的下跌应该讲是较为被动的,是跟随其它非美货币的上涨而进行的.总体形态上看,美元对瑞法的下跌比例没有达到预期应有的深度,但因为瑞法和美元的较大利息差距,使得主力在抛空美元对瑞法时候存在顾忌.而与此相反,今后如果非美货币出现较大的调整,那欧洲货币中,美元对瑞法的上涨幅度应该是美元对西方货币中最大的,在操作欧洲货币时候,明年重点考虑买入美元对瑞法.

美元兑日元:

美元兑日元多年前就进入了上涨趋势,每次美元对日元的大幅下跌,都应该是回调性质,今年美元对西方主要货币在相当弱势的情况下,对日元依然保持强劲的势头,那可以想象,当美元对其它非美货币呈现强势时候,对日元只能更加强势.但操作日元时候要注意走势节奏,它经常和其它非美货币不同步运行,或早或晚.但一点可以肯定,长线保持买入美元对日元的思维和操作,未来几年都应该是有相当丰厚的回报的.

美元兑加元:

美元对加元因为是刚刚有迹象显示结束大型下跌浪,刚刚进入大型反弹周期,所以缺少参照物.我们很难提前预知美元对加元将以什么样的形式来完成大型反弹,目前短线走势上看,美元对加元有由振荡上涨转变为加速上涨的迹象,此波反弹的目标就可能直指月55加权均线的位置,但具体走势中因为短期是振荡上行,没有明朗和舒服的入市点,只能观望.目前来看,美元对加元的走势,其对非美货币走势的预示意义超过了它本事的操作价值.

上面对六大主要货币的长线分析是我个人的一些判断和看法,只能作为一种长线操作的参考,具体的入市点位和资金管理,还需要在具体的走势中根据具体的情况来决定,外汇市场难就难在它是需要很精确的捕捉入市时机的,因为长线判断再正确也可能因为承受不了短期误差的风险而以失败告终,这就需要操作者具有判断短期走势并结合长线趋势的能力了.希望我的分析能对大家宏观的看待非美货币走势有一定的帮助,分析中如果存在于今后走势相背的情况望大家原谅,毕竟市场未来的走势只有上帝才真正知道.

近两个多月来我没有发表走势评论和文章,有很多朋友来询问,在此顺便向大家解释一下.9月底环商投资信托公司因内部结构调整问题将基金部解散,我离开环商投资信托公司.后曾准备在深圳和朋友一起开办外汇咨询公司,但因母亲病危,只能回到北京,因家母病危后病逝,我两个多月没法集中精力操作,也没法做分析评论,望大家原谅.今后不论是留在北京还是回到深圳,我会继续努力力求把有实战价值的分析奉献给大家.

最后,祝广大外汇投资界的朋友们新年快乐,万事如意！

李炎

2006年12月30日星期六