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【摘 要 】科技与金融的互动是确保宏观经济快速稳定运行的基础和前提.本文从科技金融的相关定义、政策性支持、路径选择、产品设计等多个方面对国内外现有文献进行系统的梳理.并在此基础上进行分析总结、客观评述,指出了目前研究的不足及趋势.
【关 键 词 】科技金融 结合 特点
随着知识经济时代的到来和经济全球化的加速,国际竞争更加激烈.为了在竞争中赢得主动,积极加快科技和金融的有效结合,提高科技成果转化为现实生产力的速度与效率,成为世界许多国家关注的重点问题.正是基于以上的实践背景,本文深入研究了科技创新与金融创新的关系,并对国内外的理论研究做了全面的综述,这对于我国加快科技与金融有效结合的途径与机制的选择具有一定的理论和现实意义.
一、国外关于科技与金融结合的研究
在梳理现有国外文献的过程中,发现国外学者单一论述科技与金融结合机制的文献资料很少,研究主要集中在技术创新、金融创新以及高科技企业的风险投资方面.
科技金融的相关定义.Sergio and Esteban（2001）在其文章中定义科技金融体系是在科技金融环境下,由科技金融需求方、供给方、中介机构、生态环境及政府等科技金融要素构成的综合体.并指出科技金融的供给方主要是指银行等金融机构、创业风险投资机构、科技保险机构和科技资本市场,另外,个人也是科技金融的供给方,如民间金融和高新技术企业内部融资等.
加快科技金融结合的政策性支持.目前有关科技与金融的最重要研究进展,是Carlota Perez（2007）的《技术革命与金融资本》.她指出,风险资本家为获取高额利润,迅速投资于新技术领域,继而产生金融资本与技术创新的高度耦合,从而出现技术创新的繁荣和金融资产的几何级数增长.由于技术创新的高风险性和它的公益性、效益外溢性等特点,因此科技金融的发展需要政府的支持.Jaffee and Russell（1976）认为科技创新具有不确定性和高风险性,科技创新的研发投资收益比传统项目投资的收益具有更强的不确定性,这就会这使得私人部门在新技术上往往投资不足.另外,研发实施者同投资者之间高度的信息不确定性也限制了投资者对研发项目的资助.
科技与金融结合的路径选择.Ahlstrom and Bruton（2006）认为,创业风险投资是专业投资机构在承担高风险并积极控制风险的前提下,投入高成长性创业企业特别是高新技术企业并积极追求高额收益的权益性金融资本,包括私人创业风险投资和公共创业风险投资.Cestone and White（2003）研究了科技贷款,他们认为科技贷款是为科技开发、科技成果转化等科技活动提供债务性金融支持的贷款,并将其分为四类：商业银行科技贷款、政策性银行科技贷款、民间金融科技贷款和金融租赁.Hogan andHutson（2005）也指出,企业在不同的生命阶段,具备不同的投资价值和投资风险,期资本需求量和需求方式也不同,因此需要与之相对应的金融政策和服务.
金融支持科技发展.国外学术界在探讨金融支持科技发展方面取得了较为丰富的成果.Chou和Chin（2006）的研究表明,金融产品的创新有利于加速推经技术创新.Calderon Ceasar和LiuLin（2003）也用实证的方法说明金融创新有利于促进技术发展从而推动经济增长.而Koekemoer（2002）在对南非科技创新的研究中指出,技术创新需要战略化管理、培养新兴企业以及新项目融资.然而新兴企业和中小企业所面对的项目融资相当冷淡,缺乏针对性的方式和结构化的协调.可见,在金融产品的创新有助于推动科技创新这一观点上,国外学者基本达成了共识.
国外关于科技与金融结合的研究已经很多,主要是关于金融创新支持科技发展的路径、效果等方面,但具体到科技金融的结合机制这方面的研究还处于起步阶段,没有形成一套完整的理论体系和研究框架,也没有直接提出科技金融的概念.
二、国内关于科技与金融结合的研究
科技金融的相关定义.国内很多学者从科技金融的定义出发,对其进行研究分析的.其中比较权威的是赵昌文（2009）,他认为科技金融是指促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新性安排,是由向科学与技术创新活动提供融资源,政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新融资过程中的行为活动共同组成的一个体系,是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分.黄少安、张岗（2001）对科技金融环境做出了界定,认为其是指科技金融各种工具运行的经济、社会、法律、文化等体制、制度和传统环境.科技金融环境影响着科技金融的发展水平和运行效率,是科技金融体系的重要组成部分.张育明（2001）详细分析了科技与金融结合的中介组织,将它们分为六类.
科技与金融互相作用的研究.对于科技与金融互相作用、共同促进的关系,很多国内学者也进行了深入的探究.杨刚（2006）等学者认为科技金融重点研究科技与金融的互动及作用.一方面是科技发展促进金融水平的提升,另一方面金融创新支持科技发展.吕炜（2002）在对风险投资的研究中,探讨了风险投资与技术创新之间的关系,提出风险投资对技术进步有一定推动作用的观点.辜胜阻等（2001）提出,技术创新和制度创新是以高科技产业为代表的新经济的发动机.其中,风险投资作为投融资方式的创新,具有市场筛选、产业培育、风险分散等功能.
科技金融产品的设计.冯海昱（2010）提出,为了从根本上回避信息不对带来的各种弊端,保险公司和高新技术企业可以在保持自身独立性的前提下,为实现各自战略目标而进行合作,通过股权参与或契约协议达成一种创新战略联盟,让保险业真正介入科技风险投资领域,实现从单纯的投保——理赔关系向全方位战略合作关系的转变.王兰军（2011）认为,财政应该出资组建专门的战略性新兴产业投资基金,筛选优秀的专业化机构,采用市场化的约束与激励机制,按照国际惯例惯例经营产业基金.朱鸿鸣、赵昌文等（2012）论证了建立科技银行的必要性和可行性,认为科技银行通过产品创新能够改善向战略性新兴企业提供贷款的风险收益结构,并通过溢出效益,引导其他商业银行向战略性新兴产业发放贷款,从而真正起到“鼓励金融机构加大信贷支持”的作用.
科技金融的成效评价.王海和叶元煦（2003）利用层析分析法构建了评价科技金融结合效益的模型,对中国的科技金融结合效益进行了实证分析,发现从1991 1999年间,我国的科技活动产出指数和金融投入指数都增长了3倍多,但科技金融结合效益却没有明显增长.崔毅和赵韵琪等（2010）采用数据包络分析方法（DEA）对我国各地金融投入与科技产出的效益进行评价,发现科技的金融投入结构与科技产出的阶段不相协调以及金融投入资源的管理效率低下导致广东科技与金融结合效益并不令人满意.曹颢和尤建新等（2011）对2002-2008年我国指数进行聚类分析,发现科技金融资源投入不断增加,经费指数呈现逐年上升趋势,但科技金融产出指数显现下降趋势.
纵观以上关于科技与金融相结合的研究成果,本文发现这样几个特点：对科技与金融相结合的研究还没有形成一个完整、全面的理论体系,目前的研究多集中在科技金融的某一侧面；我国的科技与金融并没有达到有效结合,金融资源投入不断增加,但产出没有明显提升,国内学者对于金融投入结构与科技产出的阶段协调性以及金融投入资源的管理效率研究还不够充分；侧重于宏观层面的研究比较多,但具体深入到企业微观层面的研究还不够.
总体上看,目前的相关研究的框架结构还没有完全建立,同时各个侧面的研究也并不深入,而且与实际运行的结合也并不紧密.因此,需要全面架构并深入研究适合科技体制和金融体制的科技与金融相结合的机制和对策.