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摘 要 :中国A股市场行情与宏观经济形势走向不相吻合,出现大起大落的起伏现象.影响股市波动的因素有很多,分红政策作为重要因素之一,对稳定股市行情和正确引导股民投资行为起着重要作用.完善的分红制度,有利于培养投资者的投资信心,使长期持有的投资预期替代目前短期赚取差价的投机行为,使股民的收益与宏观经济相挂钩,真正凸显分红机制的核心地位,成为维护A股市场稳定的一个关键因素.
关 键 词 :A股市场;股民;分红;投资行为
中图分类号:F830.91文献标识码:A文章编号:1008-2670(2012)02-0026-05
收稿日期:2011-12-11
作者简介:兰日旭(1973-),男,福建武平人,财经大学经济学院教授,研究方向:金融理论与近代金融史;李书杰(1984-),女,山东聊城人,财经大学经济学院硕士研究生,研究方向:中外金融关系.
①《南方周末》2011年2月27日第四版.
②数据来源:中国证监会网站.
③数据来源:上海证券交易所网站.
1990年至2010年是中国股市发展的第一个20年.随着法律法规和规章制度的陆续出台以及市场机制的日益完善,中国股市得到了较快的发展.根据财政部发布的数据,中国国有上市公司2010年实现利润19870.6亿元,同比增长37.9%,上缴红利仅为440亿元①.财政部财科所所长贾康称,按国际惯例,上市公司股东分红比例为税后可分配利润的30%到40%,而在美国盈利较好的企业分红相当于其税后利润的70%至80%.与美国相比,中国A股市场明显是一个“铁公鸡”.此种现象与中国股市有效性低、股民偏好短期投资、“谈股色变”、“大赌场”、政策市等有密切关联吗?本文试着从中国股市20年的发展历程出发,以分红角度入手,揭开分红对于股市波动的深层次影响,最后试图找出积极维护A股市场稳定,推动中国股市逐步走向有效市场的途径.