欧洲会有机会迷失十年

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7月初,笔者到 “欧元之父”蒙代尔在意大利的堡垒开经济研讨会.这个会是自1971年美元跟黄金脱钩后就颇持续举行的,议程是以讲环球货币政策为主,今年的主题当然会讲到欧元.


今年出席会议的有不少大师,除蒙代尔外,还有前美联储主席沃克尔(他是在1971年起便支持蒙代尔办这个研讨会的)、前法国财长、前阿根廷财长、一众前货币基金组织(IMF)及欧洲央行和欧洲议会成员,当然还有不少大学教授.

这次会议分两日举行,朝九晚五,惨过上班,但因为大师云集,笔者自然获益良多.也因为有不少“前”知情人士,所以可以知悉一些不太为传媒所谈及的内情.例如,在今时的欧债危机中,希腊债危机的成因跟西班牙危机的成因就不一样.听过后才知道,如果欧洲央行、欧盟单用一招,是不可能解除所有债务危机的.简单地说,就是欧债诸国各有病因,要个别下药才可,也因此外人看欧盟解决危机无力,市场就失信心跌给你看.

会上人士基本上认为欧元不会不存在,但由于欧盟不易解决当前问题,故投资者会容易失信心,使得欧洲会有机会迷失十年.但美国亦不好过,今年11月美国总统大选,加上美国国债发行量又会到上限,需要再提高上限.另外,前总统布什的宽免税额又到期,如延续,会进一步增加财政赤字;如不延续,又会使美国人民即使穷也要多缴税,必然会使美国人消费减少,拖累美国经济.这就是所谓的Fiscal Cliff(财政悬崖).但与会大部分人都认为美国会再提高国债上限,又会再延续所有的宽免税额,即能拖就拖,得过且过.

在这个环球经济处于拖拖拉拉的时刻,政府该做什么?笔者就给与会大师讲了个故事.

笔者讲:政府破产,政府债务危机,历史上不知凡几,要解决这类问题,历史或可能提供答案.我找到汉初情况,跟今时欧美情况相若.

汉初因连年战争,民间经济疲乏,政府国库空虚.汉高祖与继任的文、景二帝,将秦朝货币的半两含铜十二铢改为含铜二铢,即将以前的秦半两,翻铸成六个汉的半两,此即QE,印钞票.印钞票多了,必然带来通胀,汉初时米一斗万钱,马一匹百金.

同时,汉政府厉行紧缩节约,文、景二帝一年只做一件新龙袍,旧的穿了便补,不上朝时更穿有补丁的布衣.宰相也只能坐牛车.

政府还采取了不少方法去刺激经济.比如:凡到边区垦荒者,一律免缴丁税.政府更组织他们去垦荒,提供相关支持,如农具等,即税收优惠,财政补贴.大修水利,以利农业,此即政府投资搞基建.搞新科技去挺农业,方法是挖沟播种,种子在沟内萌芽,幼苗便可免受风沙盖死、吹死,种子成长率高了,产量自然增加.

到景帝时,经济开始好转,景帝就将含铜量只二铢的汉半两,改为含铜四铢的汉半两,凡再用二铢,要斩首于市.此举即是收紧货币供应.

到汉武帝时,经济已好转,不少有钱人家就做,赚20%的利息,当时叫子家钱,即今时的银行、华尔街.汉武帝于是便开征子家钱税,不少富人均欲逃税.汉武帝又推出“告缗”,凡告发逃税者,而政府又能成功抄其家者,告发者可得抄来家产之一半.于是汉武帝连税务官也不用多聘就成功地使国库充实,可以去打匈奴,亦使汉之文化及领土大盛,而中国人亦被称为汉人(Han).

汉初这个由国家破产到国库充足的变化给我们什么启示?国家有债务危机,先大印钞票(QE),要忍受通胀,但同时政府要节约;然刺激经济之投资不能省,而经济好转后要收回QE,政府征税要向能者多收,故应要有富人税.此中要有很大的政治决心,去全方位地应付问题.

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