当前中国财政政策通货膨胀的实证

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作者简介：牛媛媛（1989-）；性别：女；籍贯：甘肃张掖；工作单位：河南牧业经济学院英才校区；职称：助教；学位：硕士学位；研究方向：国民经济学.

摘 要：财政政策对治理通货膨胀有特殊功能,本文首先从两方面论述了基础理论模型,这两个方面分别是货币政策对通货膨胀的作用区制识别、财政政策对通货膨胀的作用.然后从识别作用区制和基于FTPL财政政策通货膨胀效应分析两方面进行了实证分析,最后从四个方面提出了解决通货膨胀的政策.

关 键 词 ：财政政策；通货膨胀；实证研究

1.基础理论模型

控制通货膨胀和稳定物价是宏观政策的一个重要目标.因此,研究宏观财政政策通货膨胀效应对实现控制通货膨胀以及稳定物价具有重要意义.财政政策在F区制下的作用是控制通货膨胀而在M区制下的作用是盯住实际债务.货币政策在F区制下的作用是维持债务价值而在M区制下的作用是盯住利率.Sargent利用货币主义算式说明了在实行财政政策的过程中通过铸币税来影响价格水平.在2001年,Woodford以FTPL为基础提出了治理通货膨胀的建议.2011年,Leeper认为铸币税不再是唯一财政政策影响价格水平的途径,货币发行量对价格水平也能产生影响,他指出财政赤字引起的货币发行过度也不再是唯一一个对价格水平产生影响的途径.

1.1 货币政策对通货膨胀的作用区制识别

根据Leeper的观点,财政政策对通货膨胀的作用在F区制下是主导作用,在M区制下是辅助作用.政府跨期预算约束现值给出他的基础模型,如下：

Bt+1Rt等于Tt-zt+Bt+Mt+1-Mt （1）

其中,Rt表示第t期的名义利率,Bt表示当期政府名义债务量,Zt表示政府转移支付,Tt 表示税收收入,Mt表示当期基础货币名义存量.公式（1）表示政府债务由新发行的债务、政府收支差额和基础货币发行量偿还.

从实际值考虑政府跨期预算约束,则有：

Bt+1+Mt+1Pt等于Tt-ztPt+Rt1+RtMt+BtPt （2）

其中,Pt为实际价格水平,Tt-ztPt为政府基本盈余实际值dt,Rt1+RtMt+BtPt表示铸币税贴现值,他是由发现新债务和增发货币得到的,可用λtbt表示.由此得到：Bt + 1 + Mt + 1 Pt 等于 λt bt + dt （3）

由此的一般均衡方程为：bt等于∫∞t等于0λtdt*dt （4）

其中,公式（4）是P（政府预算约束现值）,可用来检验财政政是如何影响通货膨胀的.在2009年,Leeper和Ding认为政府预算约束现值是均衡条件,党PVBV不成立时,财政局和银行可以对政策做出选择使P成立.如果公式（4）中的dt增加,那么下期的bt就会减少.如果dt的增加会造成下期的bt增加,则央行可通过调整货币供给量实现P.

1.2 财政政策对通货膨胀的作用

1981年,Sargent和Wallace将通货膨胀和财政政策的关系动态化,他们指出在F区制下,贴现价值由财政赤字的多少决定,由于借债允许政府对铸币税的分配可以跨期,也就是说通货膨胀、铸币税和财政赤字同期不一定相关.在2000年,Sargent和Ljungqvist提出了通货膨胀和财政政策在小型开放经济体中的一般均衡模型.在FTPL下,假定货币存量通过影响交易成本从而影响宏观经济.此时政府对通货膨胀和名义货币需求的影响主要通过财政政策进行.模型如下.

其中家庭贴现消费效用函数是：∫∞0βtuct dt （5）

ct表示t期家庭消费量,β表示主观贴现率,μ（等）是严格的凹函数,指t期贴现效用方程.

每一期,家庭的支付税收Tt,补贴收入zt,初始财富为yt,通过持有货币或持有无风险债券Bt来转移税后净收入或消费,在此情况下,家庭的预算约束为：ct+Bt+1Pt+Tt等于yt+zt+Rt-1BtPt （6）

家庭持有货币需求为：mt+1pt等于Mdct,1Rt（1+πt） （7）Md随着Rt和πt的增加而减少,随着ct的增加而增加.

政府可通过印制钞票、发行债券和征税来弥补财政指出,其中公式（4）就表示政府预算约束.将（7）代入公式（4）,得到的经济一般均衡关系为：π1+π等于pd+bR-1/RM （8）

得到通货膨胀和财政政策间的长期均衡关系.M与π反向相关,当π上升时,通货膨胀税金减小.此时意味着财政政策使价格趋于稳定性的效果更强.

2.实证检验分析

2.1 识别作用区制

首先选取变量并检验数据.我们选取bt和dt作为变量.从《中国财政年鉴》中选取1982-2011年的年度数据.首先对变量进行单位根简阳,这是为了避免为回归问题.通过检验显示bt和dt都是非平稳的.然后对个序列进行一阶差分再检验单位根,现实其都是平稳序列.其次,以VAR方法的协整关系为依据对其进行检验,结果表明bt和dt间存在长期均衡关系.但是这并不代表他们的关系一成不变,只是表示他们不能无限偏离均衡关系.

为了识别财政政策对通货膨胀作用区制转换时点,我们建立的状态空间模型如下：

bt等于0.696+dg1t*dt+μt （9）

[7.455] [9.019]

（0.000） （0.000）

dg1t等于1.889+1.003*dg1t-1+vt （10）

[185.000]

（0.000）

圆括号内的数为相应参数的概率值,方括号内的数为相应参数的t值.可看出,参数估计结果显著,模型的整体估计结果较好.dg1描述的是dt对bt的时变影响,请看图1. 由图1可以看出dg1呈现出明显的时间变化效应,这说明财政政策对通货膨胀起到了区制转移作用,时点为1997年.在1982-1996年间,dg1<0说明dt对bt为是反向关系,这会导致财政政策处于被动的状态,增加政府债务,因此这个区制为M区制.此时期我国应对通货膨胀的对策主要为货币政策.相应的,1997-2011年处于F区制.

基于状态空间模型检验,我们选取两个时间段的年度数据（即1982-1996、1997-2011的数据）对bt和dt设定修正模型,在设定协整检验中,SC准则、AIC信息准则的最小值都指向了第四种模型以及等级1.选择有趋势较为明显的一项,设定滞后阶数为1,从而得到脉冲响应函数,如图2.

图2 政府债务对实际财政基本盈余的脉冲反应模式

由图2可看出,从1982-1996年,任何一期dt的增加都会导致其下一期中的bt减少,这是李嘉图政策的典型信号.而从1997-2011年,任何一期dt的增加都会导致其下一期中的bt增加.

由以上两种检验方法可以得出1997-2011年为F区制,1982-1996为M区制.

2.2 基于FTPL财政政策通货膨胀效应分析

首先选取数据并对其进行处理.我们选取的数据为1997-2011年季度的数据,将其作为样本区间并采取SVAR方法进行实证研究.此区间是银行实行被动型货币政策和自主型货币政策的时期,这个时期的反应一定会出现FTPL,但是FTPL不一定会有这个时期的反应.

St1指实际政府财政基本盈余,对数据的处理我们采取全样本长度非对称BP滤波,然后得到新的变量是st1_bp1,通过进行单位根检验得出的结果显示数据序列是平稳的；mt代表银行货币供应的实际增长率,利用同样的方法对其进行处理也会得到新的变量是mt_bp1,而且同样利用单位根进行检验得出的结果同样显示出数据序列是平稳的；pi1表示实际通货膨胀率,CPI基月期是1997年的第一季度,基数是100.

其次是建立模型,包含st1_bp1,mt_bp1,pi1三个变量.实证分析财政政策对通货膨胀短期和长期影响,得到的SVAR模型如下：

Cyt等于A1yt-1+等+Apyt-p+Bεi （11）

其中C,Ai（i等于1,等p）和B是三阶方阵,yt等于（st1bp1,mtbp1,pi1）,ε等于（εst,εmt,εpt）是白噪声序列,假设条件为各冲击相互独立.

简化公式（11）,得到yt等于dtyt-1+等+dpyt-p+μt （12）

最后得到的结构冲击长期效应公式为：D等于φC-1B

首先做短期效应分析,其中pil对同期的mt_bp1几乎无影响,而mt_bpl对同期的st1_bpl也几乎无影响.脉冲响应结果显示,pil在stl_bpl冲击后,前四期增强,随后反应减弱.而pil对mt_bpl的短期冲击无反应.同时财政政策在短期内对货币供给增长率有不显著的微小的正向冲击,这表明货币供给增长率受财政政策的影响较小.

其次做长期效应分析.按照与检验区制相同的步骤对其进行实证检验,结果发现,在非李嘉图区制下,影响通货膨胀的主要原因是财政政策,而辅助原因是货币政策.同时发现实际政府财政盈余对货币供给的冲击较小,说明货币超发不是通货膨胀效应的唯一途径.而且发现财政政策对通货膨胀的影响有长期和短期,长期是一个交替过程,而短期的影响为正.这说明财政政策在长期内对通货膨胀具有显著的影响.通过进一步的研究得出通货膨胀受财政税收和财政支出的影响不同,由此得知通货膨胀也受财政政策结构的影响,但是其影响的路径更加复杂.

3.治理通货膨胀的财政政策

3.1 调整预算方针,变赤字财政为平衡财政

应贯彻“收入政策从严,支出政策从紧,预算平衡”方针.首先大力组织收入,消除收入流失“死角”,加强对税收的征收以及管理工作,从而增加财政的总收入,其次要严格控制支出的增长速度,对某些没有必要支出的项目进行削减甚至消除.第三不得做赤字预算,而要以收支平衡作为指导方针努力消除赤字,最终达到预算平衡,减少财政赤字并最终走出向银行增发钞票的行为,从而消除通货膨胀.

3.2 应产业结构调整要求,在税收和财政政策上产业倾斜

要在税收政策和财政政策上给予扶植和鼓励那些对国民经济发展影响重大的产业部门.使财政政策和税收政策贯彻有所倾斜的方针,通过运用财政手段,加速某些对国民经济有利的产业部门的法,同时限制与国家政策相违背或准备淘汰的落后产业的发展,逐步协调产业结构,使其走向合理.例如,当前我国环境污染较为严重,在十八大中首次提出生态文明,这就要求地方政府对环保产业加大资金扶持力度,而对污染型的产业进行限制,使地方经济结构朝着国家要求的方向发展.对于污染较为严重的企业要大力征收税费以及环境保护费等.对于那些对优化环境的产业要减少征收的税费,以慢慢引导地方产业走向低碳化和环保化.

3.3 改进国家与企业的分配关系

政企分开,逐渐完善企业的经营体制,规范企业与国家的分配关系,保证企业产值、企业收入与财政收入同步增长.逐步完善目前企业承包责任制,使国家与企业的收入分配方式逐步规范化,改变新增收入首先流向企业的状况,走向税收和利润分流的模式.要求企业除正常缴纳正常流转税等外,还要缴纳企业所得税,根据其公司类型将企业的税后利润在企业与国家之间采取不同的方式进行分配.通过采取税收和利润分方向流动的方法对国家和企业都有好处,对国家而言可以提高国民收入中财政收入所占的比重.对企业而言,可以确保其相对独立的经济利益,加强完善其经营管理机制,同时也会鼓励他们扩大生产规模,最终提高总体经济效益.

3.4 加强财政宏观调控能力

在稳定地方与财政关系的基础上,改变目前所存在的财力分散以及资金使用效益较低的状况,从而完善财政的宏观调控能力,进而改变地方财政与财政的现有体制.强化财政对全国经济的宏观调控,扭转资金使用效益低下、财力分散的局面.首先要使地方财政利益实现稳定,鼓励当地政府发展本地经济,但是也要改变现存的地方与财政分配关系,逐步提高财政总收入中财政收入所占的比例.从体制方面来讲,要最终实现税收分开的体制,在各个地方建立其财政的独立税种体系,从而使地方政府所支配的收入与其所承担的责任相协调.

4.小结

财政政策主导的政策区制下使得货币政策失去了控制通胀的能力.根据本文的实证结论可知这是由于目前我国的政策区制正处于F区制,中国在控制通货膨胀时应借助财政政策的供给,控制公债和支持,而不仅仅是稳定物价.