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【摘 要 】本文探讨发展我国风险投资的对策：融资和风险投资的渠道应加以拓宽；完善风险投资运作机制；加强人才培养和制度法规建设；积极优化风险投资的外部环境；使用经济激励手段；完善资本市场机制,保障资本退出畅通.
【关 键 词 】资本退出；资本市场；风险投资
当前我国风险投资存在的问题,可以借鉴有些发达国家在风险投资方面的经验,应在发扬创新精神的前提下,发展中国的风险投资产业,目前,应在相关方面进行改进：
一、融资和风险投资的渠道应加以拓宽
1.政府应加大对风险资本的投入
从我国近几年风险投资业的发展看,我国企业无风险的扩张期和成长期占据了大量的投资的项目和资金,而风险相对较大的种子期只占投资的20%,种子期项目融资水平严重滞后.所以,目前急迫需要政府对加大对种子期项目的引导和支持.
2.建立风险投资基金
资金来源方式多样化,除了政府拨款以外,可采取私募和公募的方式筹集,吸纳个人或团体以及海外资金.特别是在当前资金流动过剩的前提下,可以从民间吸收大量的闲散资金,进行风险投资.发展风险投资离不开政府的资助,但是开辟更多的新颖的融资方式对我国风险投资产业有更深远的意义.[1]
二、完善风险投资运作机制
1.创建风险投资项目遴选机制
当前最重要的任务是根据我国高科技投资项目的特点,参照和借鉴国外项目遴选评估机制,考虑宏观环境、企业能力和技术特性等方面,把项目评价指标体系和评估遴选模型系统成熟起来.
2.创建风险投资微观监控机制
根据风险企业在产权结构上的特殊性,对风险股、创业股、技术股、管理股等进行合理的安排.风险企业合理规划法人管理结构,可以通过允许企业经理在实现某一特定经营目标时享有股份的期权或一定的控股权,将企业重要人物与企业长远利益紧紧地捆绑在一起,起到对风险企业经理层的激励作用.
3.创建风险资本退出机制
完善风险资本退出机制对风险资本发展中面临的信息不对称问题有缓解作用,更有效地筛选和评估项目和企业的信息,是风险投资长久发展的微观基础.完善退出机制可以保持风险资本的流动性,从而保证风险投资的稳定性和连续性.
三、加强人才培养和制度法规建设
要推动风险投资的发展,必须培养和造就一批专业的风险投资人才,高等院校应根据社会需要,调整专业、课程设置和培养模式,给这类人才的培育提供良好环境.
此外,为了规范风投企业的活动,健康发展风投产业,应制定和完善与风投企业的融资方式、资本运作、组织形式、资本退出有关的法律制度.这种建设要依据本国、本地的实际情况,但同时又必须进行创新.创新的内容应包括两个方面：一是根据风险投资的特殊性,制定不同于常规投资的法规.二是根据实践发展风险投资的需要,制订有利于促进其发展的新规定.
四、积极优化风险投资的外部环境
1.完善中介服务体系
促进投资银行、证券公司积极加入到风险投资的领域,提供相关中介服务,例如资金筹措、战略制定、市场研究、产品定位等.扩大各种代理、顾问机构的服务范围,为投资者、风险企业和风险投资机构提供市场信息、决策咨询和代理谈判等服务.
2.优化法律环境
由于风险资本的运作过程牵扯到较为复杂的社会经济关系,有必要建立和完善与风险投资相关的法规和法律体系,同时制定与此配套的措施与政策,保障风险投资产业的运作健康.由于我国关于风险投资的法规建设严重滞后的情况,应尽快拟定《风险投资法》、《风险投资基金法》等风险投资产业的核心法律,引导和规范风险投资产业发展,并依据风险投资发展的需要,修订完善《专利法》、《公司法》、《中小企业促进法》等有关法规体系.
3.优化政策环境
政府应加大对有发展潜力的中小高科技企业的支持力度,制定有关财政、税收、信贷等优惠政策.世界上许多发达国家政府为了激励风险投资产业的发展,均制定了相关财政税收的优惠政策.例如
第一,对风投企业的所得税税率的优惠政策,从降低所得税税率逐步过渡到零税率,同时对免税年限有所延长；对股权回购和项目并购推行税费的减免等优惠政策,对关于风险投资项目的并购行为进行扶持.
第二,对高新技术企业用于研究开发新产品和新技术的花费,可以根据实际发生费用的一定比例抵扣所得税.
第三,制定有益于风险投资产业发展的政府采购政策.因为高新技术产业的高投入和高风险,其产品的初期市场开发有一定困难.政府应尽快制定采购政策加快我国风险投资和高科技产业发展,明确指示政府各部门优先采购本国的高新技术和风险投资企业的产品.
五、使用经济激励手段
1.加大税收优惠
资本收益税对风险投资的利润高低与风险大小有很大的影响,因此,政府税率直接影响风险投资.我国应持续加大税收优惠,进而为风险投资领域吸引更多的资金.[2]
2.增加政策补助
政府的财政补助对融资有至关重要的作用,政府应该逐渐增加对高科技产业的扶持资金.国家财政和各地区财政部,每年应当对高科技产业发展提供专项拨款,投入到重大高新技术成果商品化孵化期以及产业化启动期；提供与高风险投资相关联的长期低利息的优惠贷款服务；在专项拨款的基础上,逐步向设立专门的高技术发展基金过渡.
因此,发展风险投资对我国经济尤其是高新技术产业有巨大的支持和推动作用.而我国的风险投资业中处于关键阶段,对于风险投资而言尚存在一系列制约因素,运用各种有效措施来解决这些问题以推动风险投资业未来的发展是具有非凡意义的.
3.增大贷款支持力度
政府可以组建担保公司专门为部分风险企业提供适量贷款担保,可以借鉴有些发达国家的经验,为风险企业提供低息或零息贷款.
六、完善资本市场机制,保障资本退出畅通
近些年我国以股份股权转让制退出的投资项目高达60%,以公开上市（IPO）方式退出的项目仅有30%,当中境内的IPO只占1.89%.当前,专家人士认为, 中国风险投资业面临的重要挑战仍是“退出渠道不畅”.因此,缺乏有效的风险资金退出变现渠道是国内风险投资运作的最大障碍,这不利于风险投资者资金增值目的的实现,会降低风险投资者的积极性,进而对我国风险投资业的发展起到不利影响.因此,我国应加快资本市场体系的建设,抓住目前资本市场发展的优良时机,大力推动我国“创业板市场”的发展,保障风险资本退出渠道的畅通,保证我国风险投资健康发展.
综上所述,加快发展风险投资对我国经济尤其是高新技术产业有巨大的支持和推动作用.而我国的风险投资业中处于关键阶段,对于风险投资而言尚存在一系列制约因素,运用各种有效措施来解决这些问题以推动风险投资业未来的发展是具有重大意义的.
【参考文献】
[1]张陆洋,刘崇兴.中国风险投资的困境与对策研究[J].经济问题,2008（01）52-54.
[2]饶龙先.对发展我国风险投资的几点思考[J].哈尔滨金融学校学报,2006（03）16-17.