金融助力城镇化

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摘 要 :城镇化是我国未来经济增长的重要推动力量,对我国扩大内需、转变经济增长方式具有重要作用.纵观世界主要国家和地区的城镇化进程,金融体系能否有效发挥作用很大程度上决定了城镇化的成败,因此研究金融发展与城镇化建设之间的内在关系尤为重要.本文以河北省为例,从城镇化内涵入手,构建城镇化综合评价指标体系与金融支持评价模型,运用定量分析方法剖析二者之间的深层联系,并结合河北省金融支持城镇化建设中存在的问题,提出有针对性的对策建议.

关 键 词 :金融发展;城镇化;实证分析

中图分类号:F299.2;F832.22

文献标识码:B

文章编号:1007-4392(2013)06-0048-05

一、引言

党的十八大以来,领导多次强调,城镇化将成为拉动中国经济增长的新动力.经济工作会议也指出,城镇化既是我国现代化建设的历史任务,也是扩大内需的最大潜力.由此可见,大力推动城镇化发展在我国已形成共识.中国特色的城镇化与工业化、农业化的有机结合,将逐步改变我国二元经济结构,促进经济发展方式的转变,带动消费、扩大内需,推动我国经济良性快速发展.

纵观世界主要国家和地区的城镇化进程,我们发现城镇化是伴随着工业化发展起来的一种经济现象,城镇化过程也是一系列经济要素重新配置组合的过程,金融作为现代社会经济的核心必然对城镇化发展起着重要影响,金融体系能否有效发挥作用决定了城镇化的成败,因而研究金融发展与城镇化建设之间的关系非常重要.本文将以河北省为例进行研究分析.

在结构安排上,本文首先从城镇化的内涵人手,构建城镇化发展综合评价指标体系,从人口、经济与生活方式三个方面描述河北省近年来城镇化发展情况;其次,对影响城镇化进程的金融要素进行分析,并从金融发展规模、金融发展效率的角度构建影响城镇化发展的金融指标体系;再次.对城镇化进程中金融支持情况进行数据分析,首先基于vat(vec)方法提出城镇化的金融支持实证模型,然后通过变量平稳性检验、协整检验、脉冲响应分析等方法,验证河北省金融发展与城镇化建设的互动效应;最后,简要分析了河北省金融支持城镇化建设中的不足,并提出了有针对性的对策建议.

二、河北省城镇化发展水平分析

多年来,城镇化率(即城镇常住人口占该区域总人口的比例)一直被视为衡量城镇化水平的唯一标准,不断提高的城镇化率被当作城镇化快速发展的标志.然而从广义上看,尽管人口的城镇化是城镇化的重要内容,但它并非完整意义上的城镇化.城镇化至少应该包括以下三个方面:一是人口的城镇化,即农村人口和劳动力不断向城镇转移的过程:二是经济的城镇化,即第二、三产业向城镇聚集的过程:三是生活方式的城镇化,即城市文明、城市意识以及城市生活方式的扩散及传播过程.

为了全面、准确的衡量河北省城镇化发展水平,结合上文分析,本文从人口、经济、生活方式转变三个维度,分别选取了城镇人口比重等15个指标建立起河北省城镇化发展综合指标评价体系(见表1)n并选取2000-2011年统计数据,利用spss16.0软件通过因子分析的方法对河北省城镇化水平进行综合评价.为使指标体系中的各变量具有可比性,我们对数据进行了标准化处理,以消除量纲.为充分反映不同指标对城镇化发展水平的影响程度,本文以所选定指标的因子方差贡献率作为权重进行赋权.

首先,对变量进行相关性分析,有相关系数矩阵可见,各变量之间的相关系数都较高,可以从中提取公共因子,进行因子分析.

其次,进行主成分分析,选取特征值大于1的特征根.顺次提取2个因子,累计方差贡献率达到96.329%,能够反映原始变量的绝大多数信息,具有显著的代表性.

然后,以各因子的方差贡献度为权重,建立综合评价模型:

F等于0.52870F1+0.43976F2

最后,根据模型计算河北省城镇化发展水平的综合得分并绘制趋势图(见图1).从总体上看,2000年至今,河北省城镇化水平的综合得分呈逐年上升趋势.表明近10年来河北省城镇化发展水平总体上处于上升阶段;2000-2005年.城镇化水平的综合得分为负,说明在这期间,河北省城镇化水平低于整个分析阶段的平均发展水平;2006年之后,城镇化水平的综合得分为正,且曲线从平缓趋于陡峭,说明河北省城镇化进程进入加速发展轨道.

三、金融支持河北省城镇化建设的实证分析

在对河北省城镇化发展水平进行分析的基础上,下面将构建模型进一步对影响城镇化进程的金融要素进行分析.实证检验河北省金融发展对城镇化的作用.

(一)影响城镇化进程的金融要素选择

1.金融规模.在金融业发展过程中,金融规模扩大与城镇化发展之间的关系主要表现为两方面:一是以银行为代表的金融机构的数量扩张和产品创新,为城镇化建设提供了更多的资金来源:二是城镇化快速发展带来的聚集效应,增加了城镇建设及发展对资金的进一步需求及城镇居民对金融服务的更高要求,推动了金融业的发展.从河北省现阶段金融市场的运行情况来看.资金的融通仍然主要通过银行来完成,而银行系统主要的金融要素就是存款和贷款,因此我们选用银行每年新增存贷款之和与GDP的比值作为衡量金融发展规模的指标,即金融相关率指标,公式表示为:FIR等于(DEPOSIT+LOAN)/GDP

2.金融效率.金融效率指的是金融资源的配置效率.通常情况下,如果一个区域的金融产业功能齐备,金融资源能够得到有效的配置和利用,那么该地区的金融机构就能发挥更大的作用,创造更多的价值.投资转化率常用作反映金融效率的重要指标,它是指金融机构将储蓄转化为贷款的效率,可以用年度新增贷款总额占新增储蓄总额的比重来表示,我们用ICOR来表示投资转化率,即ICOR等于DEPOSIT/LOAN. (二)河北省金融发展对城镇化作用的实证分析

1.变量的选取及模型的设定.为了准确反映河北省金融发展对城镇化的作用,本文选取了金融相关率(FIR)、投资转化率(ICOR)、城镇化因子得分指标(URR)作为分析对象,运用时间序列数据进行定量分析.模型的具体形式如下:

y1等于a1yt-1+a2yt-2等apyt-p+βxt+εt

其中,yt是k维内生变量,xt是d维外生变量,a1,等ap和β是待估系数矩阵.εt是随机扰动项,它们相互之间可以同期相关,但不与自己的滞后值相关,即不与等式右边的变量相关.

本文选取了2000-2011年河北省的相关数据进行分析,数据全部来源于历年《河北省经济年鉴》及WIND数据库.

2.平稳性检验.由于绝大多数经济数据都是非平稳数据,在进行时间序列分析时往往会产生伪回归或虚假回归,为了避免这种情况的出现,首先要对数据进行平稳性检验,这里我们采用ADF检验.检验结果显示(见表4),变量FIR、ICOR、URR的ADF统计值均大于5%显著性水平下的临界值,表明序列存在单位根,是非平稳时间序列.为使原序列平稳化,我们对序列进行一阶差分,形成新序列DFIR、DICOR、DURR,新序列的ADF值均小于5%显著性水平下的临界值,说明FIR、IGOR、URR为一阶单整序列,且服从I(1)过程.为了研究三序列是否具有长期的稳定关系,接下来我们进行协整分析.

3.协整分析.关于协整关系的检验,目前较为常用的有格兰杰两步法(EG两步法)和Johansen最大似然法.相比而言,Johansen检验在理论上更为成熟.方法上更为完善,不仅可以检验变量之间是否存在协整关系,而且可以用方程表示出来.我们在进行Johansen检验过程中,依据AIC、SC准则,将滞后期定为1,检验结果见表五.从中可见,只有第一个似然比统计量大于5%水平下的临界值.说明只有第一个原假设被拒绝,即有且仅有一个协整关系.根据Jo—hansen检验给出的标准化协整系数值,我们可以将协整关系表示为:

Vecm等于0.335FIR+0.133ICOR-URR

通过协整关系式可以看出,在长期内,金融相关率(FIR)、投资转化率(ICOR)对城镇化指标(URR)产生正影响,它对URR的贡献率分别为0.335、0.133,说明在河北省的金融体系中.金融规模对城镇化建设的推动作用较大,而金融效率所起的作用则不突出.下面,我们将借助脉冲响应函数对变量之间的关系进行更深层次研究,

4.脉冲响应分析.在var(VeC)模型中,对第i个变量的冲击不仅直接影响第i个变量,并且通过vat(vee)模型的动态结构传导给其它内生变量.脉冲响应函数则描述了在一个扰动项上给予一个冲击,对内生变量当前值和未来值的影响,换言之.它描述了一个变量受到其它变量冲击和影响的程度,通常用脉冲响应函数图来表示这些影响的轨迹.根据前文的分析,我们知道URR、FIR、ICOR之间具有长期的均衡关系,在短期内,由于受到随机干扰,这些变量可能会偏离均衡值,但这种偏离是暂时的,最终会回到均衡状态.下面我们将借助脉冲响应图来分析这一过程.

从图2可以看出,城镇化率(URR)在受到金融相关率(FIR)一个标准单位冲击后,在第1期达到最大,但随后就开始减弱,到第3期后趋于0,说明金融相关率对城镇化的短期影响效果显著,长期影响并不显著.城镇化率(URR)在受到投资效率(I,COR)一个标准单位冲击后,变动幅度较小,前4期都在零值附近上下徘徊,之后收敛于零.说明投资效率对城镇化率的影响不大.金融相关率(FIR)在受到城镇化(URR)一个标准单位冲击后,金融相关率在前4期内会上下波动,第四期后开始趋于稳定,说明金融相关率与城镇化在短期内具有较强的相互作用,但是他们之间的影响关系并不稳定,这可能也与本文所取的样本数据较少有关.

四、主要结论及对策建议

(一)主要结论

结合河北省金融与城镇化发展现状及模型分析结果,可得到以下结论:一是2000年至今,河北省城镇化发展水平处于上升阶段,特别是在2006年后.城镇化水平的综合得分曲线从平缓趋于陡峭,说明河北省城镇化速度加快,进入加速上升轨道.二是河北省城镇化水平、金融规模、金融效率指标在样本期内均为非平稳时间序列,但三者之间存在协整关系,且保持长期均衡.三是无论是从长期还是短期来看.促进城镇化进程的金融要素主要是金融规模,它的推动作用最为明显,而金融效率的支持功效相对较弱.这说明河北省的金融机构的资源配置效率相对较低,尚有进一步提高金融效率的空间.四是城镇化的快速发展产生了规模和聚集效应,使城镇对资金的需求及居民的金融服务需求进一步提高.

城镇化建设离不开金融的有力支持,就当前河北省发展的实际情况来看,金融支持城镇化建设方面仍存在着诸多不足.如:金融机构的金融资源配置效率不足、金融机构城乡之间配置不均匀、中小城镇金融服务水平相对较低、金融支持方式单一、市场调节作用没有充分发挥等.下面,我们将针对这些问题提出对策建议,为河北省城镇化建设的健康快速发展提供参考.

(二)城镇化发展的金融支持策略

1.完善城镇化金融支持体系,准确把握金融支持重点.首先,城镇化涉及产业结构调整、农村剩余劳动力转移、城镇基础设施建设等诸多方面,需要建立一个包含政府部门、金融监管部门、金融机构等多部门的、全方位的金融支持城镇化建设体系,加强协调、沟通、合作才能有效提升城镇化水平.在职能分工上,政府部门应着重研究、制定、出台城镇化建设中的财政税收政策和风险补偿机制,并抓好管理来促进城镇化健康发展;金融监管部门应通过调整、完善监管政策,创造有利条件,引导商业银行积极参与城镇化建设;金融机构应立足于本地实际,结合自身优势和客户需求,加大产品创新和研发力度,为城镇化建设提供全方位的金融服务.其次,要把握好金融支持的重点:一是要支持城镇基础设施建设,金融机构应在风险可控的前提下,积极介入新城镇建设、老城镇改造以及相关的配套建设,加大贷款投放力度及相关产品研发力度;二是要支持城镇服务业,金融机构应积极支持物流、商贸等现代服务业,为其提供相应的金融服务,创造良好的金融生态环境,增强城镇吸引力;三是必须重视城镇工业化,不能简单的用行政命令的方式扩张城镇规模,人为推动人口转移,应以工业化为平台,基于工业生产的集中性、规模性的特征吸纳农村劳动力,解决农村人口进程的就业问题,实现工业化与城镇化的良性互动,避免城镇化过程中失业率居高不下、社会动荡不安. 2.建立多元化、多渠道的资金供给模式.实现各类资源优化配置.一要加大财政投入,把财政支出的重点放在基础设施、公共事业和公共服务领域上,特别是要加强对保障性住房的支持.充分发挥财政投资的杠杆调节作用,通过税收减免、政府贴息、信贷担保等多种形式用活社会资源:二要发展中小金融机构,鼓励城市商业银行、农村合作银行、村镇银行等地方中小金融机构参与城镇化建设,发挥其经营灵活、熟悉环境等优势,与国有商业银行、政策性银行等大型金融机构形成互补,全方位支持城镇化建设;三要创造条件发行市政债,在完善债券市场化发行机制、风险分担机制、强化偿债能力的基础上,扩大地方政府发行市政建设债券的范围,不断扩大经营性建设项目的直接融资:四要大力发展产业化基金.通过鼓励社会资本设立文化、教育、医疗、养老、市政建设等公益性领域的投资基金以完善城镇化辅助条件.通过向社会发行基金股份,设立城市发展基金公司,吸纳社会闲散资金.

3.加大产品创新力度,提升服务水平.一是金融机构应围绕农业人口转入城镇所带来的市场机遇.立足于服务对象、贷款用途和额度等要素设计产品,特别要加强购建房、大宗商品消费、子女教育等消费型信贷产品的研发,努力满足城镇居民的信贷需求,同时拉动城镇消费;二是金融机构应加大对小微企业及创新型企业的金融产品研发力度,根据其规模较小、资本金较低、抵押物不足、经营风险大、发展前景不明朗等特点,探索发展诸如供应链融资、抱团增信、应收账款抵押、知识产权抵押等多形式的金融产品和服务模式,并研究制定新的风险控制办法;三是保险机构应加大保险产品的创新,为与城镇居民生活相关的人身保障、住房、教育、医疗等提供全面有效的保险服务.


4.密切关注城镇化过程中潜在的金融风险.做好风险防范及化解工作.从现实情况来看,地方政府仍是城镇化的主导力量,曾倍受争议的政府融资平台依然是地方政府城镇化资金的主要来源,但是自上一轮保增长4万亿投资开始至今.地方政府融资平台风险始终是财政金融领域挥之不去的阴影.必须引起高度重视.一方面,监管部门要强化对地方政府融资平台的举债约束,建立地方政府举债规模控制和风险预警指标,通过制度手段约束其举债行为;编制地方政府的资产负债表和中长期资本预算,增强政府财务信息的透明度,并接受人大和社会公众的监督:按照“谁举债谁负责的原则”明确偿债主体和跨期偿债责任.另一方面,商业银行要抓住城镇化的金融机遇,与地方政府搞好沟通与合作,建立良好的银政关

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系.同时,也要兼顾机遇与风险,要认真研究城镇化过程中资金风险收益关系,不能因地方政府的投资冲动而大开信贷闸门,避免埋下新的风险隐患.(责任编辑 秦亚丽)

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