里斯本条约中财政改革草案评估欧债后续

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【摘 要 】本研究论文就里斯本条约中财政改革草案对欧债的后续发展进行了详细分析、研究,并对新型经济体的未来的冲击方面作了分析预测.

【关 键 词 】欧债危机；财政改革草案；里斯本条约

欧洲主权债务和欧债引起的银行危机主导了欧盟近两年的发展,这些问题有越演越烈的趋势.

一、制度设计缺陷

在南欧国家陆续爆发债务危机以来,各方检讨声浪不断.多数学者将矛头指向欧元区组织的结构性缺陷：一是欧元诞生植基于“货币联盟”而无“财政联盟”.马约制订之四项“趋合标准”中,汇率、通货膨胀、与长期利率由欧洲央行统筹处理,政府预算赤字与负债则保留各会员国政府自行处理,因而欧元区迄今尚无政治力可约束会员国的财政与税收；二是欧元区总体经济的失衡.“货币联盟”的先决条件,为所有会员国的经济体系已有相当整合,始可共同适用相同的利率与汇率.欧盟是采取one size fits all作法,以马约规定的四项趋合标准作为能否加入欧盟区的审核依据.因为欧盟会员国间的经济体系与之差距仍大,总体经济不平衡.1999年欧元成立后,欧元会员国经济就呈现双重分离的情况,例如德国和荷兰等为贸易顺差的国家,南欧国家却逐渐丧失其竞争力,需尽力削减成本,强化竞争.根据欧盟统计局资料,从2001至2010年间德国单位劳动成本仅增加18.6%,但法国却增加39.4%,包含荷兰、奥地利以及比利时等北方国家也增加36.4%,显示共同货币对欧元区会员国好坏不一.这种经济结构性问题因金融危机而引爆.欧洲央行（ECB）在执行货币政策时,无法兼顾到各会员国的状况与需要,如德国与法国等因欧元对美元贬值使得出口竞争力大增,带动欧元区的经济复苏,相对却无法舒缓南欧国家债务问题,而陷入两难地步.欧债危机反映出欧元区体制的深层问题、欧元区货币与财政各自为政的脱节、欧盟协商与决策机制的效率、欧洲高福利政策带来的弊端等.

二、财政改革草案

上述欧元区体制的结构问题需寻求政治途径解决.早在2011年12月09日欧盟冬季峰会中会员国就达成修改里斯本条约的初步共识.2012年1月30日欧盟国家元首再度聚会,在制订欧盟新财政协议（fiscal pact）获得初步共识.欧盟会员国（除英国与捷克之外）同意在里斯本条约架构下增加“经济暨货币联盟稳定、协调与治理条约”（The Treaty on Stability,Coordination and Governance in Economic and Moary Union）以及“建立欧洲稳定机制条约”（The Treaty Establishing the European Stability Mechani）这两项条约.草案将赋予欧盟对欧元区国家以及愿意加入条约的其他会员国更严格的财政纪律监管.该草案预计在3月正式签署后就可进入会员国批准程序.有关此次峰会达成决议如下：

1.财政监管

各国政府承诺平衡财政预算,规定各国结构性赤字不得超过GDP的0.5%,以及政府财政赤字超目标自动惩罚机制（Excessive Deficit Procedure）.若会员国财政赤字超过规定,该国必须向欧盟提交减赤和改革方案,并需经欧盟监督和财政纪律的执行情况,欧洲法院也拥有强制执法权,如有违背,该国将遭受相当于GDP0.1%的罚金给予“欧洲稳定机制”.此外,欧盟国家需将预算平衡和自动惩罚的机制纳入具有强制性与永久性的国内法或是宪法.

2.“欧洲稳定机制”

时间已从2013年7月提前到2012年7月运作,规定只要代表90%资本承诺会员国完成国内法律批准程序就开始生效.并于2012年3月前评估“欧洲金融稳定基金”（EF）与E两者合并,规模将达5,000亿欧元.同时依照欧盟2011年12月峰会共识,在欧盟条约修改前欧盟向会员国提供机制性援助的法律限制,峰会通过以双边贷款形式,允许欧洲各国央行向IMF提供2,000亿欧元贷款以加强其援助资源.

3.施行新的金融交易税

此点尚须经由欧盟理事会一致同意,但会员国之间尚无共识.法国表示将率先征收金融交易税,计划在2012年8月起单方面课征0.1%的金融交易税,10月调高加值税1.6%.而德国、意大利都支持征收金融交易税,但反对由各国片面推行金融交易税措施.英国反对按照目前的方案课金融交易税,坚持应全球范围内统一征收.目前欧元区9国（法、德、奥、比、芬、西、希、葡、义）已联名致函现任欧盟轮值主席国丹麦,要求欧盟加快对金融交易税提案的审议进程,争取在2012年上半年能提交欧洲议会审议.1月峰会重点在于长期性财政结构的改革、建立永久性救援机制、新权威机构介入处理等问题.专家学者仍认为难以处理各国间竞争力差距过大与经常帐失衡的结构性问题,且为满足严苛的财政纪律,恐会拉大欧债诸国与核心国家竞争力的差距.

但若长期观察欧盟近几次峰会结论,欧盟现今发展出一种多边救援机制,为解决欧债危机带来契机：

一是将欧元区国家分类.一是“偿债能力不足”国家,对无力偿债国家,则需通过债务重整机制（像希腊）,德法连手推动让希腊债务重整的计划,内容包括让债券持有人金融机构“自愿”将债务折减50%以及更严厉的新预算措施.

二是针对“资金流动不足”国家,给予完全资金需求（像爱、葡）.而义、西两国仍有偿债能力,目前看起来仅是资金流动性不佳.

二是监管欧洲银行.因欧洲银行拥有高比例主权债务,尤其法、德两国,会影响银行业导致信贷紧缩,避免从欧债危机衍生为银行危机,影响国际金融体系的稳定.

三、欧债后续发展

欧洲高峰会对于短期内如何化解希腊、意大利债务危机以及衍生成欧洲银行业危机并无解决方案,欧洲央行又受限于条约约束,拒绝直接介入,买入欧债国公债.根据以往的经验,无法指望一场欧盟峰会解决欧债面临的困境.就目前形势观察,欧债的后续发展,有两种可能或选择：two Europe走向one Europe,或two speed Europe变成two Europe. 一种是欧元区的经济统一.除货币自主权外,各国也一并交出财政自主权.意即从这次危机中,认知到无进一步财政整合难以解决欧债的警讯.会员国下定决心,从“一个共同市场”及”一个共同货币”走向建立”一个共同财政”,最终制订”一部宪法”,完成彻底的全面整合.欧盟执委会主席巴洛索认为欧盟的本质应该是其成员属于欧元区,或努力走向欧元区,而非走向一个分裂的欧盟.这是欧盟至今强烈主张,2011年12月召开的欧盟冬季高峰会与2012年1月底峰会的走向倾向如此.德法两国一再强调希腊应留在欧元区,本意也在此.欧盟试图通过财政协议,解决货币统一与财政分散之间的结构性缺陷,并在各国宪法框架中来规范.但欧元区的长期稳定与均衡,需要政府协调运作.目前欧盟所做的其实只是统一的财政纪律,根本没有涉及政治上的统一,也未涉及资金上的互通有无.另一种可能发展是有问题的国家退出欧元区.欧洲债务危机从希、葡、爱逐步蔓延到意大利和西班牙等其他欧元区边缘国家,进而威胁到欧元区整体经济稳定,已让两大金主德国、法国无力负荷.德国总理梅克尔面临国内拒绝救援的强大反弹声浪下,已有德国民众高喊退出欧元区、或将实力不足的国家踢出欧元区.法国和德国讨论大幅翻修欧元区,包括把欧元区变小但内部整合更紧密等各方说法.同时有学者提出,若希腊、意大利等欧债国家,有秩序地逐步退出欧元区,通过自身货币贬值解决经济难题,或许对欧洲经济有帮助.种种迹象透露欧元区仍面临部分裂解的疑虑,其实希腊的经济规模并不大,2009年其GDP占欧元区全体GDP之2.5%,在16国中仅排行第八,而希腊政府债务余额3,530亿欧元（约4,762亿美元,是2001年阿根廷950亿美元违约金额的五倍）,仅为欧元区全体政府债务余额的3.87%.所以无论就经济规模或政府债务余额而言,希腊的比重都很低,希腊问题却影响全欧洲并扩及于全球.究其原因,欧元区不只是希腊问题,希腊仅是冰山一角,现一一反映在南欧国家中.欧债五国中,葡萄牙、爱尔兰（各占欧元区全体GDP的1.8%）、与希腊（2.5%）经济体小.这些国家倒债不会成为欧元区的末日,应不至于动摇欧洲统合基础.如今西班牙（占欧元区GDP的12%）与意大利（17%）相继出现问题,已非德、法两国意愿的问题,而是两国能不能或是否有能力背负欧元体系沉重负担的问题.希腊现在面对进退维谷的困境,欧元区债权人已愈来愈不愿意在希腊不遵守承诺的状况下提供支持.换言之,希腊必须在删减更多开支以交换欧盟以及IMF纾困款与债务违约并退出欧元区之间做出抉择.希腊与欧元区财长会议在2012年2月历经马拉松式谈判后,希腊终于可获得1,300亿欧元纾困基金.此外,民间债权人同意将持有希腊公债的面额减计53.5%,共1,070亿欧元,这意味着希腊危机暂时得到舒缓.在希腊问题暂时获得舒缓之际,葡萄牙却又传出要求欧盟纾困.

上述两种选项中,财政统一是一个举步维艰的过程,高峰会又凸显出欧盟内部矛盾尚存,不仅特立独行的英国合作意愿有限,德法之间矛盾分歧,在发行欧洲公债与金融交易税立场不一.财政联盟的成立引起是否会分化欧元会员国与非会员国疑虑?政策是否会向欧元区的核心倾斜,从而影响到非欧元区的利益?第二选项让有问题国家单方面脱离欧元区.欧元区既没有整合到有一个权威性组织能介入、有效的采取脱困行动,又不是松散到能够承担解体的成本.然而,希腊失序倒债、退出欧元、换回使用本国货币,对欧洲乃至国际金融与经济动荡风险难以评估,也许这种恐惧本身就足以让欧元区各国想尽办法维持欧元区完整.尽管希腊国债一直有违约的疑虑,但在欧洲统合大前提下,却是欧盟会员国始终不愿面对的选项.由于这场危机已暴露出欧元区各国内部政治冲突和经济歧异,这恐怕才是欧盟最需要担忧的问题.然而危机就是转机,欧盟这种由外而内的压力,或可成为欧洲国家在国内进行必要改革的力量,由此化解国内反弹的力量,甚至进一步促成会员国之间的团结.

四、结论

若欧债风暴扩大,危及到欧元区的完整性,就会重创全球金融市场,甚至波及到亚洲区域及新兴市场经济国家.欧债危机影响层面就会由金融市场扩散至实体经济层面.第二层面影响是自由贸易（FTA）效应.