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A股市场持续调整,上证综指3月份下跌5. 45%,银行、地产等前期领涨板块均出现较大幅度的回落.在一片灰暗之中,医药板块逆市上涨,表现出色,整体月涨幅达3. 24%,成为券商、基金等各类机构抱团取暖的港湾.4月份以来,禽流感疫情牵动市场神经,联环药业、鲁抗医药等相关医药概念股出现强劲上涨.
业内人士认为,医药股2013年以来远远超过大盘的表现,主要与《国家基本药物目录》（2012版）在3月15日公布有关.新版目录涵盖化学药品和生物制品317 种,中成药203 种,共计520 种.与2009 版基药目录相比,增加了化学药112 个、中成药101 个.新版目录中化学药扩容比例达到50%,中药扩容比例达到100%.
据中信建投证券研究员张明芳等专业人士研究,新版目录带来巨大政策红利,进入目录的品种意味着将迅速完成全国各级医疗市场的广覆盖.新版目录对整个医药行业和相关上市公司产生深远影响,其利好程度远远好于2009 版.
“基本药物目录扩大是推进医改的关键一步,同时也是实现‘大病不出县’目标的重要环节.”中金分析员孙亮在研究报告中说.他们认为拥有独家或类独家品种,具备价格掌控力,且拥有基层渠道的医药企业受益最大.
医药股的优异表现推动医疗行业基金强劲上涨,汇添富、易方达、华宝兴业、博时、融通等基金公司旗下的医疗行业基金均已取得绝对正收益.其中,易方达医疗行业基金2013年前3个月的收益率达23. 30%.该基金的基金经理李文健表示,他长期看好医疗保健行业的投资价值,将坚持价值投资理念,努力抓住医疗改革、人口老龄化、产业升级、产业整合、新型城镇化建设等主题带来的投资机会.
分享政策红利
汇添富医药保健基金的基金经理王栩表示,当前,医药行业政策转好信号较强,大病医保、城镇化等政策将继续扩大医疗需求的蛋糕,基本药物市场扩容会是2013年的重点投资主题.另外,各省药品招标政策越来越理性化,招标中的质量分层有利于优势品种的价值挖掘.下半年,政府有关公立医院改革的方向,以及主要省份非基本药物中标的情况都值得关注.因为前者决定行业中期的变化,而后者决定企业2014年业绩的增长预期.
“2013 年医药行业的运行环境较2012年更为好转.”李文健说.他认为,2009 年以来的新一轮药品行政性降价已基本完成.目前已经公布的若干省市药品招标方案,明显提高了技术质量等非价格因素的权重,缓解了先前的恶性价格竞争.政府制定了中医药、生物产业的发展规划,扶持研发、制剂出口等方面的优势企业.虽然存在医保控费等偏负面因素,但提高新农合实际保险比例和人均筹资额,大力推进重大疾病保障工作,以及拓展基本药物制度等措施,将有利于促进医药需求的进一步释放.2013 年医药行业仍有望保持20%左右的稳定增长.
华宝兴业医药生物基金经理范红兵预计,2013年医药行业政策面偏温和.在政策进入执行层面后,医药行业正向着有利于龙头优质公司的方向演进.在政策推动产业升级和行业集中度提升大趋势下,公司分化将趋于加剧.
机构抱团取暖
3月26日至30日,各基金集中公布2012年报.统计数据显示,医药板块是基金重点超配行业,超配比例超过5个百分点.除医疗行业基金外,博时、国泰、长城等公司旗下都有多只基金重仓药股.
中信建投证券研究员张明芳等在研究报告中表示,天士力、康缘药业、以岭药业都有独家品种进入新版目录,其中,康缘药业有3个主导产品进入了新版目录,它们分别是中药独家品种“桂芝茯苓胶囊”、“腰痹通胶囊”和“南星止痛膏”,而天士力的养血清脑颗粒、以岭药业的连花清瘟胶囊和参松养心胶囊等独家品种也新增进入了新版目录.同时,康缘药业、天士力和以岭药业的医院销售能力、学术推广能力较强,3 家公司新增进入新版目录的都是销售过1 亿元或几亿元的大品种,足见其已经具备强大的医院市场基础.
截至2012年底,有46只基金持有天士力.其中,博时产业基金是该股的第一大机构投资者,持股量达1190万股.继博时产业基金之后,广发小盘、交银成长、交银蓝筹、泰达宏利优选的持股量也都在500万股以上.
4月2日,天士力发布2012年报.在
2012年,该公司实现销售收入93亿元,净利润7. 69亿元,增幅都在四成以上.而且,该公司经营流量净额4. 13亿元,同比增长超过200%,显示经营质量良好.同时,公司公告以14. 5 亿元收购集团控股的天士力帝益药业100%股权.帝益药业2012年收入5. 3 亿元,净利润1. 06 亿元.中投证券研究员余方升评论说,天士力已完成了以现代中药为核心,以化学药、生物制药为两翼的战略业务布局,产品梯队日益丰富,内生增长动力较强.
与天士力相比,持有东阿阿胶的基金更多,达52只.其中,中邮核心成长、嘉实优质企业、富国天益分别以890万股、865万股、791万股的持股量,位列前三大机构投资者.3月30日,东阿阿胶发布2012年报,该公司全年实现营业收入30. 56亿元,同比增长逾10%,净利润10. 4亿元,同比增长21%.兴业证券分析师邓晓倩说：“从长期看,东阿阿胶这类保健功能属性强的品牌中药,符合未来健康消费趋势,仍然具有较大的成长空间.”
医药基金收益不菲
随着医药板块否极泰来,医药基金持有人成为最大受益者.不过,在分享2013年以来的盈利喜悦前,大多数医药基金的持有人都经历了耐心的等待.
易方达医疗行业基金成立于2011年1月28日.在投入运作后的大多数时间里,该基金的净值都在1元面值以下.2012年初,该基金一度跌破0. 80元,对持有人的信心构成严峻考验.其后,该基金逐步回升,2013年1月站稳1元以上后强劲上攻,4月1日的净值为1. 18元.
相对易方达医疗行业基金而言,华宝兴业医药生物基金的持有人则更加幸运.华宝兴业医药生物基金成立于2012年2月28日,当时,医药股的估值经过一年多调整已经回落到谷底.2012年4月15日,央视《每周质量报告》报道“药用胶囊铬超标”,引起医药主管部门包括发改委和卫生部等的反思,证明医药行业不能一味通过药品降价来控制药品消费,而应同等重视药品质量和价格.在毒胶囊事件之后不久,华宝兴业医药生物基金迅速提高仓位,较好把握了后来的医药股回升行情.截至2013年4月1日,该基金成立以来的收益率已高达32. 8%.
在5只医药基金中,博时医疗成立于2012年8月28日,至今只有半年多,但已取得了17. 7%的收益率.该基金的基金经理李权胜预测,医药股在2013年将有较大震荡.虽然医药行业整体仍然有较高增长,但是随着新医改诸多政策推进,其行业及个股分化将会加剧.他看好有强大品牌影响力,并且可向日常消费领域扩张的中成药公司,以及在专科细分领域做得非常专一,包括产品研发与销售并重发展的公司等.截至2012年底,该基金的前五大重仓股依次为华润三九、康恩贝、千金药业、天康生物、恒瑞医药.