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摘 要 :基于信誉链的中小企业融资模式――结构性融资模式是解决中小企业融资困难的一条重要途径.在这种模式下,金融机构能够从整个产业链的角度考察中小企业的融资需求,更大范围地为中小企业提供信贷服务,于此,本文着重论述了结构性融资的相关概念,并分析了结构性融资业务的主要模式一、国内实践以及相关建议.
关 键 词 :中小企业;结构性融资;金融创新
中图分类号:F832.4 文献标识码:A 文章编号:1006-1428(2009)08-0094-02
一、中小企业结构性融资的要领界定
结构性融资的创新模式主要有两大类:其一是供应链金融模式,供应链金融的最大特点是以整条供应链为出发点,第三方物流企业为依托,一方面将资金有效注入处于相对弱势的上游或下游企业,解决中小企业融资难和供应链失衡的问题;另一方面则将金融机构和物流企业融资上下游企业的购销行为,增强供应链的商业信用,促进中小企业与核心企业建立长期战略协作关系,提升供应链的竞争能力.主要信贷品种有应收账款质押贷款、动产(存货或仓单)质押贷款、应付账款质押贷款、“池”融资业务,等等.其二是结构性贸易融资模式.结构性贸易融资通过商业银行把贸易环节链结起来.将不同时点发生的货物流、贸易流和流整合在一起,一方面,针对货物流进行管理,将企业的变为生息资产;另一方面,企业可以以未来的流向银行进行抵押融资.随着企业贸易融资需求的日益多元化,结构性贸易融资日渐受到市场欢迎,并代表了未来贸易融资业务的发展方向,主要融资品种有:开立信用证、综合保理、打包贷款、提货担保、银行保函、福费廷、进出口押汇等业务或贸易融资组合,等等.
中小企业融资难的现状已是全球经济发展中不争的事实,其核心问题是银企之间的信息不对称.而如何化解银企之间信息不对称,并进行有效信贷风险管理,则是结构性融资演化与变迁的逻辑起点.
(一)结构性融资创新可以提升中小企业的“边际信誉水平”和融资能力
结构性融资的独特之处正是在于基于价值链、供应链、信誉链的基础之上,该种模式具有较强的稳定性,围绕着核心企业“1”,可以形成上、下游企业的“N”,形象地表述为“I+N”模式,通过“1”带动整个产业链“N”.从而排斥了冒单次博弈风险而进行临时性投机的中小企业.一般来讲.为了维持长期交往和提高履约能力.进入供应链的企业,尤其是中小企业就必须致力于提升自身的信誉水平,因为在稳定的供应链环境内,企业之间的信息相对透明.高昂的违约成本抑制着中小企业对非对称信息的传播.结构性融资较好地利用了供应链中企业信息的高透明性,将中小企业的真实需求与核心企业信用有机捆绑,通过信誉链的建立.处于链条上的所有厂商和销售商的“边际信誉度”被提高到了新的水平,有效地突破了单个企业融资的困难局面,极大地提升了中小企业的融资能力.同时也有效消除了基于不对称信息产生信贷风险的可能性.
(二)结构性融资创新突破了传统的担保方式,降低了中小企业的融资难度
传统的融资担保方式以有实力的第三方或有价值的不动产进行担保.授信调查的主要内容是企业的内部治理结构、资产质量、财务状况、信息披露方式等变量,但中小企业由于实力有限,经营规模小,缺乏实质性资产进行融资担保,加之银企之间不对称信息的习惯冲动.最终酿成“融资难”的局面.而结构性融资的重要特点之一就是颠覆了传统的担保方式,改变了单个企业为主体对象的融资思路,以企业未来流作为特定标的进行融资,使融资额度严格按照贸易循环的资金需求与企业自有资金相匹配、贷款期限严格与贸易周期相匹配,或者说,标志着同一供应链中的全部企业将被作为一个整体纳入银行授信的考评范畴,也加大了中小企业融资获得支持的可能性.
(三)结构性融资创新改变了传统的信用评级模式.降低了中小企业的融资门槛
结构性融资使中小企业的个体信誉被降到了次要水平,企业所在的整个信誉链的性质却被提高到了决定意义上来.信誉链实质上提高了单个企业的信誉水平,这就使得银行更关注的是整体融资链的信誉水平.使广大资信水平较低而被挡在融资门槛之外的中小企业有机会获得有效的信贷融资.
二、中小企业结构性融资的创新模式问题
(一)供应链金融模式
通过总结.可以将我国供应链金融模式分为“应付类”、“存货类”、“应收类”:
1、应付账款融资模式.这种融资模式主要针对商品采取阶段的资金短缺问题,具体操作方式由第三方物流企业或者核心企业担保.银行向中小企业垫付货款,以缓解中小企业的货款支付压力.之后由中小企业直接将货款支付给银行.其中第三方物流企业扮演的角色主要是信用担保和货物监管,一般来说,物流企业对供应商和购货方的运营状况都相当了解.能有效地防范这种信用担保风险,同时也解决了中小企业的融资问题.应收账款质押融资服务广泛,类型丰富,涉及多个行业,包括制造业、批发、现代物流等10多个行业,产品类型涵盖贸易销售款、不动产租赁收入、出口退税款、知识产权许可使用权等20余种,与当前振兴十大行业密切相关.
2、动产质押模式.这种模式主要针对中小企业运营阶段,主要特征是以动产质押贷款的方式,将存货、仓单等动产质押给银行而取得贷款,第三方物流企业担保质物监管、拍卖等一系列服务,如有必要,核心企业还会与银行签订质物回购协议.这种模式将“死”的物资或权利凭证向“活”的资产转换,加速资产流动,缓解了企业流短缺压力.动产质物虽然流动性与风险较大,但通过第三方物流企业或核心企业与银行合作,也可以有效降低银行信贷风险.
3、应收账款融资模式.由于应收账款是绝大多数正常经营的中小企业都具备的,这一模式创新对于有效解决中小企业“融资难”的问题扮演着极其重要的作用,具体操作方式是中小企业将应收账款质押给银行进行融资,并由第三方物流企业提供信用担保,将中小企业的应收账款变成银行的应收账款,之后核心企业将货款直接支付给银行.核心企业在供应链中拥有较强实力和较好信用,所以银行的信贷风险也可以得到有效控制.
4、“池”融资模式.这是针对中小企业贸易而开发的新型结构性融资模式.对于出口中小企业来说.最头疼的是小额贸易带来的烦恼:单笔贸易金额小.累计金额却大,难以获得银行应收账款授信,造成资金周转困难.“池”融资模式.主要是将出口中小企业日常、琐碎、零散、小额的应收账款、背书商业汇票、出口退税申报证明单据等积聚起来,通过转让给银行,让银行为中小企业建立相应的应收账款“池”,并根据“池”容量提供一定的融资比例,企业可随需而取.从而将零散应收账款快速变现.
(二)结构性贸易融资模式
结构性贸易融资是商品贸易过程中.商业银行根据生产贸易企业的具体融资需求,通过货权质押、信托收据、保险及公证、货物监管、提货通知、货物回购、资金专户管理、期货保值等一系列结构化设计来掌握货权、监控资金,为其提供集物流、信息流、资金流为一体的个性化的组合贸易融资方式.通过总结归纳.可以将结构性贸易融资分为九大类.
三、结论与建议
本文对中小企业结构性融资创新进行了简要论证,认为随着经济社会的发展,对于支持中小企业的金融支持除了传统的抵押担保贷款之外.还要注重对中小企业未来流的研究.特别是对根植于企业价值链、供应链、信誉链基础上的复合性融资创新开展研究,这也是近年来理论界与实务界致力于中小企业“融资难”问题的全新视角.融资创新方面.本文认为结构性融资创新的模式要从传统的“实物担保”向“用活未来流”转变,定价机制创新要从基准利率加(减)点定价向RAROC定价转变,风险管理创新要从单一风险管理向全面风险管理转变.也只有提高融资担保方式与信息透明度,使之更具开放性与动态性,授信额度更具灵活性与针对性,才能切实提升中小企业的“边际信誉水平”和有效满足中小企业的融资需求.