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近年来,中美贸易格局基本是以中国整体对外贸易顺差、美国整体对外贸易逆差不断上升为显著特征的.中美两国经济的内部都存在着消费、储蓄和投资之间的结构性失衡,外部存在国际收支失衡.
经济学理论认为,外部平衡与内部平衡密不可分,外部结构性失衡的根源应该从内部的结构性问题中找寻.根据储蓄―投资法,任何国家的贸易平衡状况都可以通过其储蓄―投资结构反映出来,因此储蓄―投资结构也在一定程度上揭示了一国贸易平衡的结构性原因.也就是说,内部失衡的储蓄投资缺口导致了外部失衡的经常项目余额,而外部失衡只是内部失衡的反映,并不对其构成实质性影响, 二者之间呈正向线性相关.
一、中美两国内外部失衡现状分析
(一)中国的内部失衡
长期以来,中国经济表现出一种“高投资、低消费”的内部失衡,一个重要原因是收入和支出预期的变化.二十世纪90年代以来,经济结构重组和劳动力市场趋于开放,使得居民对于未来收入的不确定性增强；分配和消费方式转向市场化,居民对子女教育、住房、养老、医疗等的预期支出大幅增加.在这种情况下,由于中国尚未建立起一个全面、有效的社会保障网络,居民只能通过增加储蓄来进行预防.除此之外,“三农”问题、城乡收入差距增大、就业形势严峻以及社会保障体系不完善等均制约了居民的消费.
前世界银行副行长钱纳里和以色列经济学家赛尔昆合作的钱纳里模型给出了相同国民收入水平上平均的储蓄率和投资率.而我国储蓄率、投资率都远远高于钱纳里标准提出的一般国家发展标准,并且平均高出至少20个百分点以上,体现出我国宏观经济高储蓄、高投资的特点,并且近几年储蓄率增速远远快于投资率的增速,几乎全部年份都是储蓄率高于投资率.因而投资、储蓄差额越来越大,就成为我国宏观经济内部不平衡的最重要表现.
(二)美国的内部失衡
美国宏观经济增长本身主要是由消费增长拉动,而投资本来就位于一个相对较低水平,同时过低的储蓄制约了投资的发展,使其不但没有增长,反而呈现下降趋势.美国投资率远远低于钱纳里相应人均收入情况下的投资率标准,近几年已经低于钱纳里标准将近10个百分点,储蓄率也显著低于一般标准并呈递减趋势.也就是说,美国的消费率是在本就远远高于钱纳里标准的情况下,又呈现递增趋势.过高的消费率对应偏低且呈递减趋势的投资率,其必然结果就是消费和投资形成一个剪刀差,且其差额将越来越大.另外除少数几年外,美国投资率一直高于储蓄率,但是其偏离并没有非常明显的趋势.
综上所述,美国的内部失衡主要表现为严重的消费、投资失衡和相对比较小的储蓄、投资失衡.尽管美国储蓄投资失衡偏离数额不是特别大,方向也并不是非常明显,但是从总体上来看,美国储蓄大体低于投资的现实还是存在的,即美国宏观经济存在储蓄、投资的结构性失衡.
(三)中美两国外部失衡现状分析
中美两国外部失衡主要体现在贸易差额上.两国对于贸易差额的统计有所不同,中国统计的顺差额明显低于美方,而中国和美国的统计数据都没有准确反映出两国之间真实的贸易情况.这种差异主要来源于香港转口及加价、离岸价与到岸价的区别、统计范围的差别以及对服务贸易的统计等.经过修正后的中国对美国的贸易顺差,大致等于两国统计数的算数平均（杨正位,2006）.1990―2009年,经过调整后的中美贸易差额呈递增趋势,特别是从1994年起增幅明显,累计数额巨大,2000年起中国一直是美国的第一大逆差国,2007年中国对美国顺差高达2097.95亿美元,年平均增速达到24.3%.2008年后受经济危机等因素的影响,中国对美国贸易顺差开始下降,2009年出现了10%以上的降幅.
二、内部失衡对外部失衡的影响机制
(一)模型设定：
式中,EX为中国对美国贸易顺差占GDP的比重,SI1为中国的储蓄率与投资率的差值,SI2为美国的储蓄率与投资率的差值.
(二)样本数据来源及处理
中国的储蓄S、投资I的数据来源于《中国统计年鉴》,美国的储蓄S、投资I 数据来源于美国商务部网站.根据我国国家统计局的计算方法,投资率＝（资本形成总额/支出法GDP）×100%,美国的投资率也根据同样算法计算得到.由于上文假设T - G 等于 0,故S等于I+EX,所以储蓄率等于S/GDP×100%.贸易差额来自中国海关和美国商务部,经过上文所述的平均调整.根据数据可得性,样本期间选择1990―2009年.
(三)回归结果
拟合方程为：EX等于142.78SI1-204.44SI2-278.94
se等于（38.03） （51.94） （140.75）
t等于 （3.75） （-3.94） （-1.98）
R2等于0.8257,调整后的R2等于0.8052,F统计量为 40.27,P等于0.0000,SI1和SI2都在1%的置信水平上显著.
1. 模型的拟合优度为0.8257,F检验值为40.27,模型十分显著地说明实证结果可以验证理论分析.中美两国储蓄投资差确实解释了大部分的贸易差额,内部失衡对外部失衡影响显著.
2. SI1的系数为142.78,说明中国储蓄投资差异对两国贸易差额有正向影响,也就是说,储蓄率与投资率的差越高,贸易顺差越大.这是很好理解的,高储蓄意味着低消费,过剩的投资只能靠外部需求来消化.SI2的系数为-204.44,说明美国储蓄投资差异对两国贸易差额有负向影响,这可能是由于所选数据中包含了经济危机的影响.危机后储蓄投资差增大,可能是由于居民储蓄意识开始增强,减少了对进口商品的需求.但是我们同时也回归了1990―2007年的数据,SI1和SI2的系数均表现为正,验证了前文的理论分析.
3. 比较SI1和SI2二者系数大小可知,美国内部储蓄投资失衡对中美贸易失衡影响的系数绝对值更大,这说明美国内部失衡对中美贸易失衡影响的作用效果更明显,同时意味着如果要调整中美之间贸易失衡,则调整美国内部经济结构效果将会更加明显.当然,调整需要双方的共同努力,只是在调整的过程中,调整美国内部失衡将对调整两国之间失衡有更明显的效果.
三、调整两国内外部失衡的建议
第一,中国应调整发展策略,从而降低对于外部市场的依赖性,进一步刺激内需,使得国内的需求能够发挥更大的作用.要将扩大内需的重点从投资转向消费,包括政府消费与居民消费.政府支出是目前扩大内需的重要力量,居民消费由于其具有分散决策的特点,很难在短期内通过政策来刺激它.从长期来看,社会整体消费能力的提升也有赖于公共财政保障机制的建立和贫富差距的缩小,使得过高的储蓄能够顺利转化成消费和投资.
第二,在保证投资稳步适当增长的前提下,调整投资结构,改变原来出口导向性引资策略,加大基础设施建设的投入,以期保证宏观经济稳步增长的同时,改善我国目前内外失衡的状况.实施有利于减少“双顺差”、平衡国际收支的税收政策.严格规范外资进入的行业和领域,进一步调整出口退税政策,促进出口与进口贸易的平衡发展.
第三,美国的经济增长是由消费拉动的,美国政府近年来一直采取各种各样的政策刺激消费,最终使得美国居民形成了目前的超前消费观念.因此,美国政府有必要采取积极有效的措施,转变居民消费观念.保证居民的超前消费能够保持在比较适度、合理的消费水平之上.
（责任编辑 耿欣）