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摘 要 ：本文简述了公允价值会计计量的发展史,并对美国财务会计准则委员会（FASB）发布的公允价值计量史上里程碑式的会计准则――FAS 157进行了重点分析.并进一步分析指出SEC针对FAS 157的指导意见仍有不足之处,认为美国次贷危机中的问题是因为在无效市场中仍然采用市场法这个不适当的估值技术计量公允价值造成的,这也是今后公允价值计量研究所需考虑的问题.
关 键 词 ：公允价值计量 脱手价 市场参与者观 分级计量 无效市场 估值技术
一、引言
传统会计采用历史成本法记账.由于历史成本计量的会计信息缺乏相关性和及时性,使得财务报告存在“重成本、轻价值”、“重历史、轻未来”的局限性,而公允价值会计信息则因其潜在的高度相关性,日益受到人们的重视.
一项资产在初始取得时,该资产的历史成本一般就是其在该时点上的真实价值.但随着时间的推移,资产的价值在市场上会发生变化,历史成本就不能准确反映资产的真实价值.而采用公允价值计量就能克服这一缺点,但公允价值计量毕竟是采用估计的办法,必然存在着误差,且有被人为操纵的可能,如我国的琼民源、郑百文、渝钛白都是利用公允价值.所以和历史成本相比,公允价值有时也会存在不够可靠的现象,但公允价值一般是在做账的那个时点评估的,所以公允价值的相关性比较好.采用公允价值计量还是采用历史成本计量,实际上是在可靠性和相关性这两点上进行权衡.在市场经济发展程度不高,公允价值不易取得的条件下,做账采用历史成本计量是最合适的.当经济发展到一定程度,有一部分会计计量对象,如房产或有价证券,其成交比较活跃,市场价格比较容易获得,相对于历史成本,采用公允价值计量就会更为有利.因为这时采用公允价值计量能够做到在可靠性差别不大的情况下,确保会计信息与实际高度相关,所以公允价值计量是市场经济发展到较高阶段后的产物.
为更好地解决计量问题,2006年11月美国财务会计准则委员会（FASB）发布了FAS 157,其中对公允价值的脱手价计量目标的定义、市场参与者观和公允价值的分级计量,都对随后全球公允价值计量的发展影响深远.但FAS 157发布后发生的次贷危机引发了人们对FAS 157的质疑,SEC（美国证券交易委员会）针对人们的质疑发布了对FAS 157准则的指导意见,回击了人们的质疑.此后,公允价值计量在全球范围内开始大规模推广.国际会计准则理事会和我国都以FAS 157为蓝本先后出台了IFR 13和《企业会计准则第×号――公允价值计量（征求意见稿）》对公允价值计量进行了定义.本文分析指出SEC针对FAS 157的指导意见仍有不足之处,认为美国次贷危机中的问题是因为在无效市场中仍然采用市场法这个不适当的估值技术计量公允价值造成的.但指导意见并没有指明这一点,更没有对此给出改进意见,这也是今后公允价值计量进一步研究所需考虑的问题.
二、公允价值计量的发展：早期历史回顾
从现有文献来看,公允价值会计最早起源于法德的会计模式.最早的系统化会计规范是在欧洲大陆发展起来的,始于1673年的法国.法国政府当时要求引入采用公允价值计量的年度资产负债表,以作为保护经济实体免于破产的手段.这种会计计量模式后来被其他国家所效仿,并且被纳入了1807 年的拿破仑商法典.
随后,会计公允价值计量的发展几经沉浮.公允价值计量从拿破仑的商法典开始,到上世纪三十年代美国大萧条的罗斯福新政中逐步被取消,再到上世纪六十年代又逐渐被引入,并从上世纪90年始逐步大范围使用.
三、FAS 157对公允价值计量的划时代定义：脱手价、市场参与者观及公允价值级次的引入
2006年11月美国财务会计准则委员会（FASB）发布的第157号财务会计准则公告“公允价值计量”（FAS 157）正式实施,给出公允价值明确定义,是公允价值计量发展史上一个里程碑式的事件,以后国际公允价值会计准则（IFR 13）和我国的公允价值准则征求意见稿从主体上都沿用了FAS 157号公允价值计量准则的定义.
FAS 157明确提出“脱手价计量目标”、全面引入“市场参与者观”并制定了兼顾计量和披露的“公允价值级次”,目的是统一和改进财务报告中的公允价值计量实务.FAS 157将公允价值定义为计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产收到的或转让负债支付的价格,并明确指出,公允价值计量的目标就是确定计量日出售资产收到的或转让负债支付的价格,即脱手价格,即使采用不可观察参数估价,“脱手价目标”仍保持不变.
FAS 157对公允价值的定义中就涉及到公允价值计量的三个最重要的概念：脱手价、市场参与者观及公允价值级次.
在完全市场情况下一个资产的公允价值是唯一的,但在现实经济环境下准则制定者必须在买入、脱手和使用价值之间做出选择,因为三者可能是不等的.买入价值是资产的购买价格,实际就是资产的重置成本；脱手价值是资产出售或清算的价格；使用价值是资产能给主体创造的增量价值.基于使用价值的公允价值会计最难实施,因为它要反映主体管理技能的水平,可能导致很大的计量误差,而相比之下,脱手和买入价值更具价值相关性.而脱手价值体现了主体对经济环境变化的反应能力,比买入价格更能反映主体当前持有资产（而不是欲购置资产）的财务报告问题.脱手价计量目标澄清了“公允价值是什么”的问题,确定了公允价值计量的具体目标,为正确执行公允价值计量奠定了基础；它还要求主体在依据主市场（或最有利市场）的价格信息计量公允价值时考虑其他直接成本的影响：发生运输成本要调整价格、发生交易成本则不必,该操作能确保公允价值计量结果的准确性.
贯彻市场参与者观是实现脱手价目标的必要条件.市场参与者是指资产或负债的主市场（或最有利市场）中的买家和卖家,他们独立于主体、熟悉市场情况、有能力并自愿交易.主市场指主体出售资产或转让负债交易金额最大、交易活动最活跃的市场；最有利市场指主体在扣除市场交易成本后,出售资产收到价格最高或转让负债支付价格最低的市场.市场参与者观确立了公允价值计量过程中选择估价参数和技术的立场和角度,要求主体使用的参数和技术要与市场参与者在资产和负债定价时可能使用的假设保持一致,更好地体现了公允价值是一种基于市场信息的评价,是市场而不是其他主体对资产和负债价值认定的本质；它还要求主体依据主市场（或最有利市场）的价格信息计量公允价值,规定资产计量以“最高最佳使用”为前提、负债计量考虑“违约风险”,这些规定符合主体利润或净资产最大化目标,能保证计量参数的相对稳定并增强计量结果的可比性. 公允价值级次将估价技术所用参数划分为三个层次：一级参数是计量日主体准入的活跃市场中相同资产或负债的报价（未调整）,二级参数是一级参数之外直接或间接可观察参数,参数是不可观察参数.若计量公允价值的参数归属于不同级次,则计量整体所属级次以最低的且对计量整体影响重大参数所属的级次为基础确定.公允价值级次强调估价技术所使用的参数,而不是估价技术.
公允价值级次的主旨是解决公允价值计量的可靠性问题,其基本思想是,通过级次划分的方式对各种资产和负债公允价值计量的可靠程度进行区分.可靠的计量结果直接在报表中确认,不必进行额外披露；不可靠的在报表中确认的同时,还要增加披露的内容,以弥补可能的计量缺陷.级次越低,要求披露的信息越多.确定公允价值级次的基础是估价技术所用的参数.一级参数最可靠,参数最不可靠.如果某一估价技术使用一级参数进行计量,该计量即为一级公允价值计量,依次类推.公允价值级次是评价公允价值计量结果是否可靠的重要依据,也是影响公允价值计量披露范围的重要因素.鉴于公允价值计量目标与资产评估目标基本一致,FASB在FAS 157中借鉴了资产评估理论和方法.例如,公允价值定义强调“有序交易”,与资产评估中的相关定义是一致的；资产的“最高最佳使用”也是一个估价概念；估价技术也与资产评估趋同.对于存在可观察价格的资产和负债,公允价值计量就是“按市价计值”.但是,由于市场活跃程度不同,各种价格发布的形式和频率差异较大,对于不存在市场的资产和负债（参数）,公允价值计量要估计其重置成本或未来流量现值,在具体会计实务中这些方法一般演变为“管理层判断+某一估价模型”,即“按模型计值”.“按模型计值”通常将被计量资产的主体预期数据应用于某一估价模型,这就要大量的应用到估价技术（在我国2012年发布的公允价值准则征求意见稿中明确指出了要应用到市场法、成本法和收益法这三种估价技术）.在IASB和英国会计准则委员会（ASB）的“公允价值计量”项目中,国际评估准则委员会（IVSC）正发挥着越来越重要的作用.预计今后在公允价值计量方面,会计界与评估界将会有越来越多的合作.
FAS 157发布以后,公允价值准则的基本框架和主题思路至此就明确了下来.国际会计准则理事会（IASB）对其主要理论和方法进行研究,形成了对一些关键问题的初步看法,作为其“公允价值计量”项目的讨论稿.FAS 157及IASB的相关研究对国际财务会计产生了深远影响.我国会计准则体系随后也将公允价值列为基本计量属性并在许多具体准则中应用.
四、次贷危机后SEC针对FAS 157准则的指导意见及其不足
2008年次贷危机发生后,人们纷纷对公允价值计量模式提出质疑,几经讨论,2008年9月30 日SEC（美国证券交易委员会）发布了针对FAS 157准则的指导意见（以下简称“指导意见”）.指导意见并没有暂停公允价值的使用,但是指出,在非活跃与非理性市场情况下,企业可以通过内部定价,包括合理的主观判断来确定金融资产公允价值.SEC强调,不能简单依赖不活跃市场情况下的交易价格,公司需要更多地通过对价格下滑时间长短、跌幅以及市场流动性的判断,以及借助内部估值模型和假设条件,来确定金融资产的公允价值.指导意见对公允价值提出了改进的思路,也回击了因为次贷危机人们对FAS 157公允价值计量准则产生的质疑.但指导意见的解释本身也存在缺陷,一是对非活跃市场和非理性市场的定义没有明确；二是采用预计流量折现等包含主观性参数的内部估值模型计量能否准确地反映资产的公允价值没有解释；三是这些计量方法的引入,受管理层的主观性影响程度多大没有评价和说明等.
根据FAS 157公允价值计量的次模式,只有在完美和完全市场（有效市场）环境下,公允价值才能被准确定义并被按照第一个级次去计量.此时所有资产都有活跃交易市场,市场价格反映所有与价值相关的信息,因而公允价值一定等同于市场价格.根据有效市场理论的观点：有效市场中,会计政策及会计估计的不同不会影响公司的价值,因为未来流量并不直接受其影响.而在非有效市场的情况下,会计政策及会计估计的变化就会产生一定经济后果.在次贷危机中,在市场不断恶化的情况下,金融机构仍然被要求采取螺旋下降的市场报价来确定金融资产的公允价值,进一步导致了顺周期效应.这就是在市场无效的情况下使用了不合适的估值技术（会计估计方法）去计量公允价值的体现.
所以笔者认为美国次贷危机中的问题,是由于在无效市场中仍然采用市场法这个不适当的估值技术去计量公允价值造成的,当市场无效的情况下,公允价值再完全按照市场价格计量,就会产生顺周期效应,人为地扩大经济泡沫或者经济危机.这个时候公允价值的计量应该采用收益法或成本法等其他估值方法.
所以要真正应用公允价值计量,平稳经济波动,就需要力争建立和培育有效市场,并且能够对市场是否有效进行判断.根据市场情况,分为有效市场和无效市场,分别采用不同的估值方法对资产进行公允价值计量.但指导意见中对这些都没有进行明确,这些也是今后公允价值计量进一步研究所需要考虑的问题.
五、公允价值计量在世界范围的发展及IFRS 13的发布
在SEC的指导意见回答了次贷危机带来的质疑后,公允价值计量在世界范围内的发展就成了大势所趋.2009年5月,IASB 发布了“公允价值计量”（征求意见稿）,将公允价值计量的估价技术输入值按优先次序分为三个层级,并对非活跃市场条件下公允价值计量提供了应用指南.2011年5月12日,IASB与FASB 共同发布了公允价值计量的最新准则,即国际财务报告准则第13号（IFRS 13）“公允价值计量”与FASB的2011年第4号会计准则更新公告.该准则在广泛吸收和借鉴FASB 157准则及几项改进性立场公告（157-1、157-2、157-3、157-4）的基础上,对公允价值及相关术语作了定义,建立了单一的公允价值计量框架.IFRS 13 代表了国际会计界对公允价值计量研究的最新成果,是IASB与FASB会计国际趋同的产物.
六、我国和国际公允价值计量准则的趋同
在FASB 和IASB发布了独立的“公允价值计量”准则后,为更加有效、统一地应用公允价值计量,并尽可能保持我国会计准则与国际准则的持续趋同,我国于2012年5月发布了《企业会计准则第×号――公允价值计量（征求意见稿）》,规范了公允价值定义,明确了公允价值计量方法和级次,并对公允价值计量相关信息的披露作了具体要求.
我国公允价值计量（征求意见稿） 以法规条文的形式发布,共分为11章49条,包括总则、公允价值计量基本要求、非金融资产的公允价值计量、负债和企业自身权益工具的公允价值计量、市场风险或信用风险可抵消的金融资产和金融负债的公允价值计量、公允价值初始计量、估值技术、公允价值级次、披露、衔接方法和附则等.我国的公允价值征求意见稿是建立在与FAS 157及IFRS 13 持续趋同的基础上的,可以说这是我国与国际准则趋同度最高的一项准则.在征求意见稿中,我国还在准则正文中给出市场法、收益法和成本法的定义,而这些都是资产评估中的定义,与国际会计准则相比我国的征求意见稿与资产评估的联系更加密切.除此以外,在脱手价格、市场参与者观和公允价值的级次方面,我国和FASB以及IASB的定义是一致的.如果征求意见稿得以实施,则我国就基本上完成了和国际公允价值计量准则的趋同.
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,（10）：71-73.5.赵彦锋,汤湘希,王昌锐.公允价值会计研究[M].北京：经济科学出版社,2010.
作者简介：
包家龙,男,上海中虹（集团）有限公司,注册会计师,注册税务师,房地产估价师.研究方向：公允价值计量.