探究会计信息透明度与资源配置效率

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【摘 要 】衡量企业的透明度指标有很多,而会计信息的透明度便是其中之一.会计信息是否透明,对于公司资源的配置效率起着重要的影响,而这就要求公司必须公开透明企业的会计信息,以提高企业的市场预期和投资者的信息,引导投资者做出理性的投资判断,进而提高企业的资源配置效率,优化资源配置.

【关 键 词 】会计信息；资源配置；透明度

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我国是一个新兴的市场经济国家,随着经济的快速发展,证券市场得到快速发展,证券市场中的上市公司在我国经济发展中发挥着独特的作用.但由于我国市场经济体制还不是很完善,会计信息透明度不是很高,屡屡出现会计信息的现象,给企业和市场带来不利影响.在本文中,笔者结合自身理论知识和工作实际,探究会计信息透明度与资源配置效率的关系.

一、会计信息透明度的衡量

(一)会计信息透明度的衡量指标

企业的会计信息透明度是指企业所报告的会计盈余对企业真实经营收益信息的反应程度.它的另外一种说法是：投资者通过研究企业的会计信息,能否看到企业实际运营的状况.如果会计信息透明度比较高,则其具有比较多的信息含量,从而可以降低投资者的信息成本.

相关的理论认为,衡量会计信心透明度的指标主要包括：财务报告的频率、会计信息是否及时、会计信息被分析师传播和解释的程度,以及被相关中介机构传播和解释的程度等.如果会计信息的透明度不是很高,那么影响会计盈余不透明的三类主要因素是：第一,盈余激进度进度（earnings aggressiveness）；第二,损失规避度（10ss oidance）；第三盈余平滑度（earnings o）.在这三者当中,损失规避度可以用来衡量一个国家所有的上市公司整体的会计信息透明度.

(二)资源配置效率的衡量指标

当前,社会资本在各行业之间资源配置效率的方法通常可以分为两种,第一种是,社会资本在各行各业之间流动时,会使各个行业的资本边际产出趋于等同,所以,比较各行业之间的资本边际产出率便可以衡量一个国家的资源配置效率；第二种方法是一种直接衡量资源配置效率的方法,也就是如果该行业的资源配置效率比较高,则投资者会追加投资,而如果资本的回报率比较低,则投资者会削减,甚至不再投资.后者的构建的模型如下：

Ecpi,t等于αi+ηiAvpi,t+δ

二、会计信息透明度对资源配置效率的作用

评价资本市场效率的基础和前提是会计信息的有效性,而之所以这样说,因为资源配置是否有效的主要取决于资本能否利用零散部分的会计知识和会计信息.会计信息的差异会导致投资者制定不同的投资决策,从中选择可以获得最大经济收益的投资方案.

（一）证券市场正常运行的一个基础是企业的会计信息.在证券产品价格形成的过程当中,会计信息的作用和影响是不容忽视的,可以说发挥着至关重要的作用.如果是利好的会计信息,则可能会使股价得到一定程度的上扬,但如果是糟糕的会计信息,则可能会使股价出现大幅度下跌.

（二）投资者的投资和购买决策很大程度上取决于会计信息.我们知道,企业会计信息的使用者众多,主要包括企业管理者、政府官员、潜在的投资者和竞争者,以及社会公众等.但是对于不同的使用者,会计信息的作用是不同的,但是有一点又具有一致性：会计信息是辅助投资者作出投资和购买决策的重要的辅助信息.

利用企业的会计信息,投资者可以评价其所持有的投资品的投资收益状况、市场价值等等,从而完善其投资决策,有效降低机会成本,从而获得最大的投资经济收益.而对于潜在的投资者,其会有效利用会计信息发掘潜在的投资机会,把手上的资本投出去.上市公司的会计信息披露是一种机制,主要的目的在于把公司的信息传递给资本市场,辅助投资者的投资决策.

（三）会计信息的质量对资源配置效率有着重要的影响.企业所披露的会计信息,是证券市场最为主要的信息来源,所以,会计信息披露的质量如何,可影响社会资源的配置效率,影响投资者的投资收益.因此,会计信息的质量与资本市场的资源配置效率有着重要的关系.

上市公司所报告的企业在经营成果、流动和财务状况等方面的信息,可以帮助企业内部的管理者和企业外部的投资者做出正确的投资决策.而企业在这三个方面的指标主要靠损益表、流量表和资产负债表等来反映.相关的理论研究认为,证券市场电子化和全球一体化的反战,二板市场和主板市场的市场基础均是企业会计信息的披露.所以,从这里我们同样可以看出会计信息在资本市场中的地位和作用.会计信息可以说是各方博弈的基础所在,也是实现市场资源优化配置的决定性因素.

三、会计信息透明度与资源配置效率

(一)理论回顾

通过上文的分析我们可以看出,信息对于证券市场是否有效,其主要的判断依据是信息可否提高资源配置的效率.但是如果信息不具有真实性,则其很大发挥提高资源配置效率的作用,等于说,信息本身的完整度和真实性影响着证券市场的资源配置效率.

从信息传播的角度来看,市场完全有效需要具备四个前提：第一,信息公开的有效性；第二,从公开到接受,信息具有有效性；第三,信息的所有接受者对得到的信息做出同样的、合理的和及时的判断；第四,信息的使用者通过有效信息实施投资决策.而这四个方面同样是会计信息透明度的重要要求.

如果社会总资本是一定的,那么货币资金变流流向投资收益好和发展良好的行业和供公司,从而提高信息的透明度.所以,对于上市公司来讲,有效提高会计信息的透明度,确保企业与投资者之间信息的对称性,对于企业的良好运行和获得良好经济收益具有重要意义.

(二)样本选取和数据来源 1.样本的选取

第一,样本期间为2012年～3013年.选择样本期间时,综合考虑现行会计准则下的财务指标、计量指标和会计科目等.第二,分类标准采用的是证监会的行业分类标准.在确定行业分类标准之后,根据《上市公司行业分类指引》确定了上市公司二级行业的分类标准,以及数据范围等.第三,确定样本范围时,剔除了数据不齐全的金融公司.从2012年～2013年在上证所上市的1500见公司中剔除了金融和保险行业,以及数据不全的公司,理由主要有两条：第一是金融和保险行业的上市公司,由于其信息披露具有一定的特殊性,所以不能添加到样本内；第二条是由于被新增上市、更名等原因而导致的数据不全或者没有会计数据的公司.

2.数据的来源

从衡量资源配置效率的指标来看,会计信息透明度的衡量指标主要包括信息披露、主板诚信档案和信息披露评价等.

变量

性质 变量

名称 变量

符号 预期系

数符号 含义描述及计量

因变量 资源配

置效率 ECP 上市公司每股股票通过配股和增发实际募集的资金

解释

变量 会计信息

透明度 TRAN 根据深交所信息年考评结果,不及格、及格、良好、优秀分别赋值0、1、2、3

图1 会计信息透明度与资源配置效率模型变量定义示意图 衡量二者关系的模型为：

Ecpi,t等于α+β0Avpi,t+β1Avp×Transparencyi,t+β2Fluidity+β3Stock+ε

(三)回归结果分析

从所测试的变量来看,可以反映会计信息透明度的盈余激进度指标和盈余平滑度指标,交乘项的系数均为负,这就说明会计信息披露的质量会严重影响资源的配置效率.总的来说,会计信息披露的质量越高,则证券市场资源配置的效率也就越高,而会计信息披露的质量越低,则市场资源配置的效率也就越低.

在本文中,笔者通过构建市场资源配置效率的模型,探讨了证券市场资源配置效率的差异,以及反映会计信息透明度的两个指标,盈余激进度和盈余平滑度如何反映会计信息的透明度.

四、结语

我国证券市场得以正常运转的一个重要机制前提便是会计信息的透明.如果会计信息是透明的,则可以减少市场中的信息不对称,从而优化市场资源的配置效率.所以,会计信息透明度与市场资源配置效率一直以来便是研究者研究的热点问题.在本文中,笔者结合自身的理论知识和工作实际,通过分析会计信息对资源配置效率的作用,通过构建相关的模型,系统分析了会计信息透明度与资源配置效率的关系.