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因此融资既要满足对销售业务的支持,也需要避免对资产负债率和经营性流的影响.
金融租赁对于大型设备厂商来说,如同房屋按揭之于房地产市场.
据了解,当前中国工程机械大多采用信用销售方式,销售量占据总销售额的70%左右.信用销售包括了分期、按揭和融资租赁三类,厂商金融服务是最后一种.
“厂商金融为由融资困难的客户企业提供所急需的设备,他们通过项目建设的收入逐步还款,按照约定还款结束之后,就可拥有设备的所有权.”中联重科融资租赁有限公司总经理助理张磊认为,从宏观上来说,厂商金融是为制造厂商上下游产业链提供金融服务,范围涉及设备金融,供应链融资,消费金融等等.
多重价值
厂商金融对厂商到底有多大的价值?
张磊告诉记者,厂商金融在很多方面都可以起到对厂商的推动作用.同时,他结合行业标杆企业卡特彼勒金融服务公司,剖析了它的历程.
第一,厂商金融是一个有利的促销工具.参考近15年卡特彼勒金融服务公司渗透率（就是一个集团销售有多少比例是通过融资租赁或者其他金融服务销售工具销售出去）从1989年16%,上升到2004年85%,也就是说整个卡特集团80%左右设备销售是通过金融服务公司实现,从一定程度验证金融服务公司对制造企业销售巨大促进和保障作用.
第二,厂商金融是厂商的重要利润来源.尽管2008、2009年中联重科利润贡献比例缓慢增长,依然能够体现出为厂商提供重要的利润来源.
在2004年到2009年间,卡特比勒金融服务公司,在卡特集团销售收入占比维持在6%到8%范围,其中净利润贡献非常大,占到15%到20%之间,尤其在2009年金融危机期间,卡特彼勒金融服务公司对集团8.3%金融占比,贡献了将近3%净利润.
第三,厂商金融对于厂商全球化过程当中推进作用也是非常大的.
由于缺乏金融服务支持,中国制造产品在海外销售受到严重的制约,性价比优势是很好的优势现在得不到体现,能否在当地找到合适的金融服务公司,或者自己金融服务公司,成为一个全球化重要保障,厂商金融全球化也成为一种选择.
结构性问题
中联重科融资租赁公司于2002年成立,受益于强大的母公司,受益于近几年国家四万亿投资,得到了很快发展,业务额从2006年5亿元发展到2010年的70亿元,融资渗透率从2007年的4%发展到2010年的53%.
但是,出色的成绩单背后,厂商金融租赁的“先天不足”却禁锢了其发展的脚步.
有业内人士称之为“金融业和制造业合并报表的怪胎”.因为,从金融机构的角度来看,负债率可以大到80%~90%,但是对于制造业来说,负债率60%就已经是很高的水平,由于两个不同的产业对负债率的容忍度不同,因此融资既要满足对销售业务的支持,也需要避免对资产负债率和经营性现金流的影响.这也是厂商金融租赁特有的“结构性问题”.
2010年,中联中科在香港挂牌上市,在上述问题上就受到诸多投资者的质疑.
融资租赁从功能上可以简单类比为房屋按揭,但是本质上存在差异.消费者房贷不需要房地产公司提供担保,但是厂商做融资租赁和按揭业务,都要向银行提供回购担保,这就是一个潜在风险.
在传统的融资模式下,厂商融资租赁融资所得是融资性流,不是经营性流,这就意味着规模越大,母公司的负债率就越高.
相关专家建议,厂商金融租赁要适当控制规模,条件不成熟的情况下,不宜发展过大,融资渗透率控制在35%-40%是个相对安全的比例.
从长期来看,规模控制只是权宜之计,更根本的出路还在于融资渠道的创新.