基于供应链金融的经销商链式融资模型

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一、引言

资金不足是很多企业,尤其是国内中小企业都面临的难题,供应链金融的提出正是为解决中小企业融资难开辟了一条全新的途径.供应链金融是以特大型核心客户为依托,银行通过对特大型核心客户的责任捆绑,将核心企业的信用有效注入其上下游配套企业,为中小企业提供融资的一种模式.

近年来,学者在金融与企业运作管理的交叉研究中,对供应链金融的价值给予了高度肯定[1-3] .对于企业生产订货与供应链金融的研究,许多是基于报童模型进行拓展的 [4-5].国内学者对供应链金融下供应链企业的采购风险和决策[6-7],企业定价订货模型[8-9]以及存货质押贷款[10]也有相应的研究.

本文主要研究供应链金融中的经销商链式融资,即核心企业为了扶持经销商发展,用自身授信额度为下游经销商提供融资支持,融资定向用于支持核心企业自身货物的销售的方式.在汽车、钢铁、家电等行业经常采取经销商制,因此经销商链式融资多用于这些行业,如一汽大众,首钢股份、格力电器.本文通过建立数学模型,以经销商收益最大化为目标函数,求解经销商的最优订货策略.

二、问题描述、参数符号与模型假设

例如一家汽车核心制造商和其一家汽车经销商,汽车经销商想向汽车核心制造企业购得1000万货款的汽车进行销售,可是自有资金只有300万,那么经销商将在汽车核心制造企业的协助下向银行申请见或回购担保下的经销商融资,其业务流程如下：

1银行、核心企业与经销商签订协议,核心企业承诺：在银行承兑汇票到期时,对经销商未卖出的汽车进行回购,经销商的货款汇入经销商在银行指定账户,经销商授权银行可以扣划销售回款归还银行融资；2经销商将不低于30%的货款付给核心企业；3银行为核心企业核定授信额度,为经销商核定银行承兑汇票额度；4核心企业为经销商交纳开票保证金（一般为票面金额的30%）,银行为经销商开出银行承兑汇票,并将银行承兑汇票直接交给核心企业；5核心企业收到银行承兑汇票以后向经销商发货,并将该批量汽车的合格证交银行管理；6经销商卖车将销售回款转入银行保证金账户,向银行赎取合格证,实现销售；7.在银行承兑汇票到期前,经销商完成销售,银行确定资金回笼,解付银行承兑汇票；若经销商未完成销售,由核心企业回购剩余车辆后,解付银行承兑汇票.

根据上述流程,我们分别对经销商建立利润函数,以经销商利润最大化为目标函数对模型进行求解,得出经销商自有资金一定的情况下,如何进行订货决策,是否向银行提出贷款请求.根据自有资金的数额,经销商将有以下三种决策：P1：不申请银行贷款；P2： 申请银行贷款且在信用期内完成销售； P3： 申请银行贷款,但信用期前未完成销售,由核心企业回购.

符号说明：D 市场需求,QD 订货量,AD 订货成本（元/次）,T 订货周期,c 单位产品采购价格,pD 单位产品销售价格,hD 单位库存持有成本,t0 信用期,l D 经销商最大融资担保率,BD 经销商自有资金,KD 经销商融资成本率（开票费）,ie 利息收入,iDc 经销商资金机会成本.

假设条件：1市场需求是一个恒定的常数D；2不允许缺货且前置期为零；3系统运行在无限计划期内；4在模型中只有一个经销商和一个核心企业,销售单一产品；5核心企业无偿回购银行承兑汇票到期时仍未销售出去的产品.6为避免经销商总是持有还款赚取利息,其资金机会成本大于利息收入,即iDc>ie.