高新技术产业中的金融支持机理

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摘 要 ：科技金融作为一项国家战略被提出来,足以表明金融支持高科技产业的重要性.本文在对相关学者的研究成果进行借鉴、归纳和创新的基础上,立足高新技术产业的内在特点和融资特征,从金融发展三个侧面,构建一个相对完整的金融系统支持高新技术产业发展的理论分析框架,来揭示金融发展对高新技术产业发展的作用机制.并以此为依托来探讨如何提高金融支持高新技术产业的效率,实融与高新技术产业的高效无缝隙对接.

关 键 词 ：高新技术产业；金融支持；作用机理；协调发展

一、金融促进高新技术产业发展的作用机理分析

金融发展一般表现为三个层面的动态发展,一是金融规模的扩大、二是金融结构的完善、三是金融效率的提高.本文在对相关学者的研究成果进行借鉴、归纳和创新的基础上,立足高新技术产业的内在特点和融资特征,从金融发展三个层面,构建一个相对完整的金融系统支持高新技术产业发展的理论分析框架,来揭示金融发展对高新技术产业发展的作用机制,以期探索和完善我国高新技术产业发展的金融支持体系.

(一)金融规模促进高新技术产业发展的机理分析

金融规模简单来说即金融资产总量,它是一个经济社会赖以生存和发展的基础和源泉,更是高新技术产业资本形成、科技创新、成果转化、产品推广等的支持和动力.

1商业银行的信用货币创造是高新技术产业投资和运营资本的源泉

商业银行的信用货币创造功能源于金融机构的储蓄效应和投资需求效应[35],这两种效应能够扩大高新技术产业部门的资本形成规模.在银行主导型金融体制下,金融的发展必然伴随着强大的储蓄量,这种强大的储蓄量必然会刺激投资需求的高涨,由于高收益的特性,就使得高新技术产业在内源资本不够充足的情况下能够获得外源的资金支持,这些支持构成了高新技术产业投资和运营的资本源泉.

2金融规模的扩大通过多元化的投入方式拓宽产业资金供给渠道

随着金融市场的建立和完善,金融机构的数量会增加,规模也会随之扩张.金融规模的扩大往往会带来金融机构或投资主体的多元化资本投入,如全能银行的建立,资本市场的完善、创业投资主体、风险投资机构的进入等都能集中更多的闲置货币和货币资本流向急需资本的高新技术产业,为不同的投资主体提供可靠的、广阔的外源融资渠道,帮助高新技术产业实现科技创新、科研成果的转化.

(二)金融结构促进高新技术产业发展的机理分析

金融结构就是指构成金融总体的各个组成部分在金融市场中的分布、地位与发展趋势.根据这一定义,本文认为：金融结构是随着金融体系的完善而不断变迁的,一国金融体系越完善,金融结构分布越合理、层次越高级、风险控制力越强.金融结构的优化就是通过各个金融主体的合理分工和协调作用来促进高新技术产业发展的.

1银行类金融机构是高新技术产业起步发展阶段的重要支撑

高新技术产业往往是一个城市的支柱产业,是政府支持的重点.在政府的政策导向下,银行类金融机构对符合贷款条件的国家和省重大高技术产业化项目、科技成果转化项目、高新技术产品出口项目等等都是给予重点支持的,特别是政策性银行往往承办了国家重大项目的政策性金融服务,是服务我国高科技产业的重要支撑.

2资本市场融资是高新技术产业发展最核心的融资渠道

高新技术产业的内源融资只能满足其创业阶段的资金投入需要,财政融资由于自身功能的局限、金融机构贷款高门槛的限制,也难以满足产业发展中后期的巨额资金需要.而资本市场融资不仅可以拓宽融资渠道,还可以降低融资成本、提高资金使用效率,是高新技术企业最核心的融资渠道.如美国70年代以来,以硅谷和华尔街为代表,形成了以科技产业、风险投资和资本市场相互联动的一整套发现和筛选机制,这套极具制度优势的机制成为美国高科技产业最重要的核心竞争力.又如韩国自90年代末以来,创立了以科斯达克为代表的创业板市场,形成了高科技成果产业化的创业投资机制,促进了高科技行业的迅速发展.

3金融结构的优化为控制和管理高新技术产业风险提供保障

高新技术产业在研究开发、产品生产、产品认可、盈利与否、生存发展等都存在很大的风险,主要包括技术创新风险、市场风险、投资风险.而金融结构的优化,必然带来金融的发展,而金融的发展能够促使金融或金融市场通过各种金融工具、业务、技术和管理来有效防范、分散、控制和管理这些风险.因此金融结构的优化必然有利于对高新技术产业风险的控制与管理.

(三)金融效率促进高新技术产业发展的机理分析

根据帕累托最优理论,金融效率表现为金融资源的帕累托最优配置状态,即金融市场实现资源优化配置功能的程度.金融效率越高,金融资本的流动性越强、敏感性越高,宏观金融功能越强大,金融资本作用于实体经济的导向机制和选择机制越灵活.

1金融资源的高效传导机制能够促进产业资金使用效率和产业结构调整

金融资源的分配和配置状态对经济资源的分配结构与利用状态起着决定性的作用.高新技术产业由于高风险的特征,决定了其发展中最大的“瓶颈”就是资本形成缺口,在内源融资和财政融资无法满足的情况下,必须通过金融支持的高效传导机制提高资本形成效率和资本运营效率.在国家高新技术产业政策的支持下,金融资源会引导资金流向,有效培植优势行业或企业,扩大经济增长点,从而提高资本形成效率和资金运用效率.同时,金融资源的敏感性选择能够促进产业优胜劣态,促进高新技术产业结构的升级和优化.

2保险深度和密度的提升有利于优化高新技术产业投资环境

保险业的发展伴随着保险深度和密度的提高,而保险深度和密度是衡量金融效率的重要指标.第一,高新技术产业是高风险行业,保险覆盖率的扩大,可以为高新技术企业提供直接的风险保障；第二,保险业的发展将改善金融市场发展不均衡的现状,优化金融资源配置,通过保险保障促进金融机构和民间资本对重大科技产业化项目、科研成果转化项目给予信贷支持；第三,未来保险业也将可能为高新技术产业提供直接的融资支持. 3金融的国际化更能促进高新技术产业的发展

一国金融的国际化程度是其金融体系宏观功能效率的衡量标志之一.作为外向型高新技术产业,金融的国际化更能促进其发展.一方面金融资源的国际化能够为高新技术产业提供更优质的金融服务,更科学的金融产品和更便捷的金融工具；从另一个角度来说,金融的国际化往往伴随着全球金融危机风险.在金融危机背景下,那些处于产业链下游、不重视创新的企业,在风浪前显得十分脆弱.而相反,高新技术产业更具逆势增长的竞争力,特别是一批拥有自主知识产权的高新技术企业,在极其困难的环境下更能表现出较强的抗风险能力.

总之,金融规模、金融结构、金融效率能够从不同的角度、不同的侧面为高新技术产业提供支持、指引方向、把准趋势.简单来说,金融规模的扩张是高新技术产业发展的基础、金融结构的优化是支持高新技术产业发展的核心力量、金融效率的提升是促进高新技术产业可持续发展的保障.这三个方面融为一体、相互依存,构成了完整的金融支持体系,共同影响了高新技术产业发展的运作和效率.

二、金融支持高新技术产业发展的建议

从金融支持高新技术产业发展的作用机理可以得出,减少金融抑制,健全金融体制,促进金融深化；扩大金融规模,优化金融结构,提升金融效率,不仅是金融支持高新技术产业发展的切入点,更是促进经济金融协调可持续发展的必要条件.

(一)适度扩大金融规模,建立高新技术产业金融支持多元投入体系

1加强政策引导

加强政策引导是扩大金融支持科技发展规模的基本前提.为此,我国政府和相关部门要从系统性和全局性的角度考虑出台一些金融促进科技创新发展的法律、法规及其他文件,如《促进科技金融发展条例》、《促进科技型企业贷款细则》、《科技型企业担保法实施细则》等,以突破政策性障碍,保障高新技术产业规范健康发展.另外,各地政府还应按照不同地区,不同时期的总要求、总目标来进行制度创新和体制改革,进一进建立健全各项规章制度和约束、激励制度,扶持全省高新技术产业发展.

2扩大投资渠道

高新技术产业要得以全面顺利发展,仅靠某一个资本供给主体是很难满足其总体资金需求的.因此必须建立多元化的资金投入体系,拓宽融资渠道.逐步建立起以地方政府投入为引导、银行信贷投入为示范、风险资本投入为核心、民间资本及社会资金广泛参与的多元化、多层次和多渠道的投融资体制,提高资金的运转效率.

(二)优化调整金融结构,形成高新技术产业发展高效融资机制

1完善政策性金融服务功能

从金融结构角度出发,“政策性”取向是高新技术产业赖以生存和发展的必经之路,而且就客观上来说,高新技术产业的发展与政策性金融的目的是一致的.所以国有商业银行和政策性金融机构在金融扶持和融资向导上肩负着不可推卸的历史责任.另外,相比较于大中型金融机构,中小金融机构有着其无法比拟的优势,我国应借鉴美国硅谷社区银行的经验,以科技银行或社区银行为先导,发挥其地域信息优势和政策优势为当地企业服务,力助金融服务科技.

2积极推进资本市场融资和产权资本流动

商业银行无论在治理结构、运营机制及财务状况方面怎样完善,都只能起到稳定金融体系,降低金融系统性风险的作用,而不能对金融资源配置效率的提高产生革命性的影响,所以必须加快发展多层次、多元化的资本市场.过去,我国中小企业板的设立,为科技含量高、创新能力强、主业突出的高新技术中小企业拓展了直接融资的渠道.这是好的基础和开始,一方面还要积极完善创业板市场,鼓励企业争取上市；另一方面还要加快发展产权交易市场,利用信息交流平台吸引省内外资金资源、项目资源,鼓励推动产权合理流动的产权交易活动.

(三)稳步提升金融效率,实融与高技术产业的高效无缝隙对接

1加快融资产品创新

针对高新技术企业规模小、数量多、风险大等特点,金融企业一是可以开发“集群融资产品”.这种产品专门针对产业集群内的关联企业发放,既有利于企业降低融资成本,又有利于银行控制风险.二是加快“组合融资产品”的应用.如“信贷+债券+创投”的组合融资,既能够满足企业的多元化融资需求,也能实现企业的低成本融资.三是探索“组合担保融资”方式.如“抵押+质押+保证”组合担保贷款方式、“财政+保险”组合担保产品等,既可以分散银行风险,还可以实现对企业的快速审批.

2加强科技保险分散机制的创新

高新技术产业是一个高风险的行业,所以导致其金融支持也具有较大的风险性.因此迫切需要尽快建立科技保险分散机制.首先是发展政策性科技保险和商业保险相结合的保险机构.一方面委托政策性银行开办科技保险业务,另一方面鼓励商业性科技保险业务,提高金融机构支持科技型企业的安全性.其次是加强信贷资金和风险资本的管理工作.比如政府和金融机构建立风险预警机制,建立动态监管数据库等.通过组建政策性科技保险和商业性科技保险业务,构建合理的科技金融风险分担机制.

3稳妥推进科技金融国际化进程

稳妥推进科技金融国际化,有利于拓宽证券投资渠道,扩大服务网络；有利于加强管理,提高风险管控能力；有利于培育具有竞争性的产品和服务体系,提升全球金融运作能力.虽然我国金融国际化取得了一些进展,但其程度仍然不高,金融服务高科技产业发展仍滞后于国际步伐.据报道,在近2万家高科技企业的中关村示范区,以国家化的产业融资形式进行科技金融创新试点为契机,使很多企业迈出了国际化步伐,海外投资和并购活跃.各级地方应在政府引导下,借鉴中关村经验,强化国际化的科技金融服务支撑,支持企业通过境外投资和并购等形式开展国际技术合作、国际渠道开发等,助推高新技术企业或产业园区实现国际化发展.