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01月26日至02月08日 焦点 股票期权开闸
【《财经》记者 李勇】研究论证多年的股票期权将于2月9日正式亮相上交所.此前,证监会已经批准上交所开展股票期权交易试点,试点产品为上证50ETF期权.
上证50ETF期权的合约标的为“上证50交易型开放式指数证券投资基金”,基金管理人为华夏基金.合约类型包括认购期权和认沽期权两种,每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额.
上交所总经理黄红元介绍,股票期权是一个非常有效的风险管理工具,目前,全球排名前二十的交易所中,除了沪深交易所,其余均有股票期权.上交所最早从2000年左右就开始研究论证期权,历经四任总经理,如今,股票期权终于实现挂牌.
由于股票期权对于中国投资者而言还是新生事物,监管层从控制风险角度考虑,在初始起步阶段选取了波动风险较小的上证50ETF进行试点.同时,监管层在投资者准入方面设置严格的条件.个人投资者参与期权交易,必须满足自有资产不低于50万元,其指定交易在证券公司6个月以上,具备两融资格或金融期货交易经历或期货公司开户满6个月并拥有金融期货交易经历,且具备期权模拟交易经历.此外,个人投资者需要在营业现场参加期权知识考试,且期权交易要求个人投资者没有严重不良诚信记录等.
严苛的门槛势必会影响试点初期期权交易的活跃性.对此,监管层的考量是,宁愿牺牲试点初期部分的流动性,亦不希望期权这一风险管理工具在刚落地时就有着大的波动,从而影响其未来的发展.
“股票期权推出后特别是推出初期,平稳安全运行是第一位的,我们对它的活跃度没有预设的期待.”黄红元说.
为了在确保平稳运行的情况下提高流动性,股票期权引入做市商制度.目前,国泰君安证券、中信证券、海通证券、招商证券、齐鲁证券、广发证券、华泰证券、东方证券等8家证券公司获得上证50ETF期权的首批做市商资格.
对于做市商,上交所采取较为市场化的监管方式.上交所将通过对做市商报价的最大买卖价差、最小报价数量、报价参与率、合约覆盖率等指标的监测,来分析判断做市商是否达到交易所相关规定.将定期对做市服务进行综合评价,并辅以激励措施.此外,还将根据做市商为市场提供流动性服务的情况,对做市商采取末位淘汰.
期权推出后,有舆论认为市场将会增加新的做空工具.对此,黄红元认为,衍生工具的“零和博弈”属性决定了期权市场上新增的力量永远是“多空均衡”,不存在单方面增加“做空”力量的假设.因此,股票期权作为基础的金融衍生工具被理解为新的做空工具是不准确的.股票期权有利于买卖双方在博弈中实现“价格发现”,提升资本市场的定价效率.同时,期权又是重要的风险管理工具,投资者根据自身的风险承受能力,通过期权产品配置更多样化的风险管理策略,以此实现风险规避或转移.
此外,监管层认为,ETF期权的实物交割制度保证了对于现货市场流动性的促进作用,相比于交割方式,此种制度更有利于促进标的的需求,推动了现货市场交投活跃度的提升. 快讯 华夏、海富通等5基金公司受罚
1月30日,证监会通报了针对前期涉从业人员利用未公开信息交易案件中基金管理公司的专项核查与监管处理工作.根据此次核查结果,证监会对存在不同程度内控缺失的基金管理公司实施行政监管措施.其中,拟对华夏、海富通等5家基金管理公司依法采取责令限期整改（三至六个月不等）,且整改期间暂停受理公募基金产品注册的行政监管措施,同时对相关责任高管人员依法采取出具警示函的行政监管措施,对中邮等6家基金管理公司依法采取责令改正的行政监管措施. 六成上市券商净利润翻番
截至2月4日,沪深两市20家上市券商中,有18家券商发布了2014年业绩预告.其中,11家券商2014年的净利润预期增长超过100%.
在已经公布业绩预告的券商中,光大证券以净利润同比增长907%的增幅位居第一.此外,包括中信证券、兴业证券在内的10家券商净利超过100%.行业分析人士认为,券商业绩突出与去年IPO开闸,增加券商投行收入有关,此外,随着这轮牛市,两市融资融券规模与交易量增大,增加了券商的利息收入和经纪业务收入. 保监会启动商业车险改革
2月3日,保监会发布《关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见》,商业车险费率试点按“风险系数”定价,低风险车主将享受更多费率优惠.此次商业车险的改革,实际上是把商业车险的产品定价权交给保险公司,把产品的选择权交给广大消费者、车主,以期激发保险公司发展创新的活力.让费率改革与风险更加匹配,低风险车主将享受更多的费率优惠,同时拓宽车险保障的范围.