金融服务业集群演进问题国际动态

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摘 要：金融服务业集群的研究是现代金融服务业组织理论关注的重点之一.本文首先针对国际上关于金融服务业集群演进的相关概念进行文献综述；然后对金融服务业集群演进问题研究的理论脉络加以分类和整理,提出其集中研究的三大领域：集群形成的动因、集群的发展演进和集群演进的效应；最后对该领域近5年关于集群效应和金融危机对集群影响这两大研究领域进行评述,得出对金融服务业集群演进问题的启示和借鉴.

关 键 词 ：金融中心；金融服务业集群；集群演进

Abstract：The study on financial services cluster is one of the focuses of the modern financial services anization theory. This paper is a literature review about the related concepts of the evolution of financial services cluster around the world. It categorizes and sorts out the theoretical development of research on the evolution of financial services cluster and puts forward three major areas,namely,the motivation of cluster formation,evolution of the cluster and the effect of cluster evolution. At last,it ments on the field of study on the cluster effect and impact of the financial crisis on cluster in recent five years and draws enlightenment and illuminations for the evolution of the financial services cluster.

Key Words：financial center,financial services cluster,cluster evolution

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2013）11-0019-06

收稿日期：2013-10-15

作者简介：呼涛涛（1990-）,女,山西吕梁人,中国海洋大学经济学院硕士研究生,研究方向为产业经济与海洋经济.

1990年波特（Porter）在《国家竞争优势》一书中首次提到产业集群的概念,并把它定义为：某一特定区域内相互联系的企业及机构在地理上的聚集体.聚集体包括一系列相关的产业和其他竞争的产业,例如：零件部门、服务供应商、机器设备和专业的基础设施供应商等.集群往往纵向发展到行销部门和客户,横向发展到互补性产品的制造商以及与技术、技能相关的企业.此外,许多聚集体也包括政府和其他机构,例如：大学、政府与民间智库、专门机构、职业培训机构以及商会等.这些机构提供了专门化的教育、培训、咨询、技术和研究上的支持.近年来随着金融服务业的发展,集群已经成为现代金融服务业组织的基本形式,金融服务业从根本上说是一种服务产业,目前国际上有很多关于金融服务业集群（The Financial Services Cluster）的研究.

一、概念及其产生

(一) 金融服务业集群的概念界定及其产生

金融服务业集群研究最早可以追溯到西方关于金融地理学方面的研究,但多半是作为产业活动的市场服务体系来研究的.直到20世纪70年代,集群逐渐成为现代金融服务业组织的基本形式以后,金融服务业集群现象才成为关注的对象.金融服务业是一种特殊的产业,与其他生产性产业相比,金融服务业集群的内涵更加丰富、深刻.目前,理论界对金融服务业集群尚未有明确的定义,关于金融服务业集群的定义,国际上存在如下几种说法：

金融服务业总是在集群的基础上形成金融中心.现有许多文献对金融服务业集群内涵的定义包含在国际金融中心的各种定义中.西方学者已经积累了丰富的关于欧美或世界金融中心城市的研究成果.金融机构充当了金融交易的媒介,而国际金融中心提供了专业化的国际融资、支付和金融交易的服务.金德伯格（Kingderberg,1974）认为,银行和高度专业化的金融中介机构的集聚形成了国际金融中心,金融市场组织中的规模经济是其形成的向心力,特别体现在交易结算和金融支付体系中,而在商业关系中不同时区、局部化信息和有差别的实践则是国际金融中心的离心力.近年来随着网络和信息技术的发展,金融中心在交易量和业务上都更加集中倾向于国际金融中心.萨森（Sassen,1999）把国际金融中心看作是由于全世界国家和地区的公司和政府的复杂资本流动和运作,用不断创新的方式为其他的城市提供金融服务,地区性金融中心仅仅是管理资本流动或在国内发行债券或上市的窗口,且有国际金融中心的金融机构参与发行和购买,因为地区性金融中心汇集了国内金融机构和外资金融机构的分支机构.伦敦、纽约、这三个最大的金融中心就持有全世界1/3的机构管理资产以及58%的全球外汇市场.格里克（Gehrig,1998）通过对证券的流动性及信息敏感程度的研究发现,对信息比较敏感的金融交易更容易集中在信息集中和交流充分的中心地区,形成金融中心；对信息不敏感及对监管成本差异较为敏感的金融交易却由于信息网络技术的进步和交易限制的放宽使金融资产交易成本下降,进而转向了城市郊区.乔伊（Choietal,1990、2000）以14个金融中心城市的数据为样本进行了实证分析,发融中心的集聚吸引力主要由以下因素决定：实体经济规模、股票市场规模、己有的银行总数、银行企业的机密保护程度及与其他国家的双边贸易关系,如国际资本流动、对外直接投资（FDI）.区位经济学从地理位置角度解释了国际金融中心产生的原因,地理位置上的优势是形成国际金融中心的条件.这些优势包括：地点优势、时区优势、交通优势、政策优势. 以下对金融服务业集群内涵的定义体现在金融服务业集群所包含的范围中.库克（Cook,2004）在对伦敦金融服务业的研究中指出,伦敦金融服务集群包括从事银行、保险、证券交易、基金管理、衍生品、海事服务、外汇、黄金市场、法律服务、会计及相关服务、管理咨询以及其他专业和支持服务（广告、市场调研、招聘、教育、金融出版、软件开发）的公司和机构.查尔斯（Charles,2006）认为,金融服务业集群包含四大子集群：（1）银行和信贷中介,包括商业银行、储蓄机构、信用工会、信用卡发卡行、消费贷款、抵押贷款和经纪、金融交易处理和清算公司、国际贸易融资和其他与信用中介相关的活动.（2）证券交易和经纪业务,其中包括投资银行、证券经纪、大宗商品合同交易和经纪、证券和商品交易所、投资组合管理、投资建议和其他投资活动.（3）保险,包括生命、健康、财产、意外险、产权保险、再保险、索赔调整、第三方保险及养老基金的管理和其他相关活动.（4）基金、信托和其他金融工具,包括养老基金和健康、福利基金.北美产业分类体系（NAICS）把金融服务业集群分为6个部分：会计、银行、信用贷款、金融投资、保险、公共财政.有学者对丹佛市2005年的金融服务产业集群的研究中指出,金融服务业集群包括三大子部分：银行金融、投资和保险.

本文认为,金融服务业集群的内涵相对要更加丰富和深刻,它既是金融资源、金融系统在结构、功能、规模、等级上时空有序演进的结果,又是金融资源与地理环境、人文环境及其他产业相互融合、相互影响、相互促进的结果.

(二)金融服务业集群演进的内涵

学者们对产业集群演进的研究从分析对象上看主要是产业集群的生命周期.波德尔和约翰（Pouder和John,1996）将产业集群的演进阶段界定为产生阶段、收敛阶段、重新调整三个阶段.波特（1998）也以生命周期的形态表现产业集群的发展过程,他认为,不同的生命周期阶段有不同的产业集群属性,将集群的生命周期定义为孕育、进化、衰退三个阶段.金融服务业集群同样存在着生命周期现象,这与一般性产业集群没有太大区别.现有文献的研究成果将产业集群的生命周期研究集中在以下几个领域：（1）普遍确认了集群生命周期现象的存在,并分析了影响集群生命周期的因素,一般来说,影响产业集群生命周期的因素有宏观经济周期、集群的依赖性技术、集群形式和性质、所在产业的生命周期和政府的相关集群政策等（波德尔等,1996；斯旺和波特,1998；巴桑特,2002）.（2）研究借鉴了生物生命周期的界定方法,把产业集群生命周期大致分为诞生、成长、成熟和衰退四个阶段（蒂希和 波德尔,1998；布伦纳,2000；马焦内,2002）.与一般产业集群类似,金融服务业集群也有其自身的萌芽、成长、成熟和衰退轨迹.

演进就是演变发展,因此金融服务业集群演进就是从动态的角度来研究,纳雷什和库克（Naresh 和Cook,2003）从动态角度来探讨金融服务业集群的演进,他们对英国三大金融服务业集群（大伦敦区、西北区、南苏格兰区）进行比较研究,并对三个金融服务业集群进行了分类和分级.在集群生命周期基础上,他们认为,金融服务业集群产生的积极效果并不会无期限地持续存在,达到一定的临界点就会成熟,这时集群内的拥挤和竞争现象便会加剧,集群内企业的进入和成长速度就会降低,最终导致金融服务业集群的衰落.

二、金融服务业集群演进问题研究的理论脉络

金融服务业集群演进问题的研究主要集中在集群形成的动因、集群的发展演进和集群演进的效应.

(一)关于金融服务业集群形成动因的研究

关于供需条件对金融服务业集群形成的影响方面,戴维斯（Dis,1989）首次将企业选址理论运用到金融服务业集群的形成研究中,金融企业选址的决定因素是看能否获得最大利润.因此,在进行区位决策时,金融企业主要考虑以下三个要素：（1）影响金融机构的规模经济因素,主要指金融体系的规模、专业化程度、金融创新环境和健全程度等；（2）供给条件,主要指金融机构运行所必需的商业环境和生产要素；（3）需求条件,主要指金融服务业的需求规模和挑剔程度等.戴维斯（1990）通过对金融服务领域的调查发现,国际金融中心的金融服务业都倾向于集聚形成集群,因为他们有相同的供给和需求条件,如专业的劳动力人才及其他相关领域的企业联系,包括保险精算业、法律咨询业、会计业等,正是有了这些相关产业的配合,企业才能减少交易成本、彼此分享知识与经验,进行金融创新.泰勒（Taylor,2003）认为,顾客、供应者和熟练劳动力对金融企业的创新、产品和服务的传递至关重要.劳动力是伦敦金融服务业集群形成动力的重要方面,国内和国际上的熟练劳动力供给是支撑伦敦金融服务业集群持续发展的主要因素.集群在获得大量专业的劳动力、提高公司声誉和接近顾客等方面有很多优势,且集群的众多优势会随着集群的发展而增强,是动态变化的.

关于信息技术对金融服务业集群形成的影响方面,波蒂厄斯（Porteous,1999）把劳动力市场的外部性、技术溢出、中介服务、社会机构及文化因素看作金融部门中的聚集经济因子,并且提出解释金融活动聚集在特定区域原因的一个理论框架,重点强调了信息流的作用,可以从信息外生性、不对称性、信息腹地、国际依附性和路径依赖性来解释国际金融发展的背后力量.奥德斯和费尔德曼（Audrestch和Feldman,1996）认为,知识技术的外溢效应随空间距离的扩大而下降.集群内的知识溢出有利于内部企业共享经验和提高技术创新能力.从供给优势来看,集群企业往往拥有大量的专业人才市场,从而易于降低人力资本的开发和利用成本.此外,新进入的企业由于信息外部性可以了解和学习集群内企业关于生产和市场管理等有参考价值的经营活动.格里克（Gehrig,1998）、康和史图斯（Kang 和Stulz,1995）都把信息的传递看作是金融机构聚集的重要因素.从国内和国际两个方面来看：在国内金融交易市场上,根据贝叶斯原理和概率估计方法,当市场价格处于不完全均衡时,获得的关键信息优先会影响投资决策；而对于外国投资者,考虑国际投资组合会降低国内市场交易带来的信息差异和其他风险,而且通讯技术的进步导致市场进入成本和信息差异程度的降低,金融机构倾向集聚,集群的趋势不可逆转. 关于地理邻近和面对面接触而发展的密切人际关系对金融服务业集群形成的重要性方面,即使电子信息技术使金融系统的地理性减弱,金融系统的地理性依然发挥作用,尤其是市场信息的地理差异仍然明显.金融服务中存在的信息不对称,电子银行并不能解决,而且由于各种金融工具更加复杂、沟通量更大,面对面的交流还是不能避免,因此,金融机构会选择聚集在一起（思里夫,1994；格里克,1998；泰勒,2003；,2004）.

有学者对塞浦路斯作为一个离岸金融中心的金融服务业集群进行研究,认为其集群发展的有利条件包括：支持性的税收制度、与其他金融中心建立良好的关系、有利的政治环境、高等劳动力资源；但是,存在着创新障碍.

(二)金融服务业集群发展演进的研究

在金融服务业集群中金融机构的演进变化方面,道（Dow,1994）总结了银行业组织变化的空间演进过程,并划分为六个阶段：（1）服务当地区域的金融中介；（2）经营者信誉使市场拓展但仍限于本地；（3）银行系统向全国发展；（4）依据国内向海外拓展；（5）在本国市场上与非银行金融机构竞争；（6）放松管制带来国际竞争,最终导致相关活动在金融中心聚集.该过程可概括为,随着银行业市场范围不断扩大,从最初服务于当地社会到银行系统在本国展开,然后出现银行系统和其他非银行金融机构的竞争.伴随金融组织和机构的不断整合,地方金融机构不断向全国和国际间展开,在空间上表现为金融机构和金融活动在少数重要金融中心高度集中.

李和马韦德（Lee和Marwede,1993）把集群内金融生产、集群间彼此竞争的关系和创新的运作方式作为研究对象,认为金融服务业集群间的竞争关系是金融服务业生产环境、生产能力与生产条件之间共同作用形成的,认为金融业也有实质的生产过程,强调“金融生产”的作用.金融服务业集群正是市场、组织和服务间互动网络发生的场所.同时得出,金融服务业集群具有动态性和可能改变现状的启发性论断.

纳雷什和库克（Naresh和Cook,2003）分析了金融服务业集群动态演进的原因,金融服务业集聚带来利益的同时也会产生成本,当利益大于成本时,集群（包括集群内原有服务企业）就会成长,会不断吸引新的企业加入；而当金融服务业集聚的成本大于收益时,集群就会渐渐衰落.因此,金融服务业集群的演进既受集群区

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(三)金融服务业集群演进效应的研究

金融服务业集群演进过程中会对各方面都产生效应.从微观方面来看,弗农（Vernon,2001）认为,金融机构聚集的一个优势是提供了近距离的交流,使得沟通便利,这对于以较快互动速度为必要条件的行业是非常具有吸引力的.在复杂多变的市场需求环境下,金融机构的集中能够促使客户关系的建立.库克（2004）在对伦敦金融服务业集群的研究中,通过实证分析得出金融服务业集群吸引了大批优秀的劳动力资源,是一个动态的和成功的金融服务业集群,协调公共政策、部门以及地理边界将会促进伦敦金融服务业集群的可持续发展.潘蒂尔特和库克（Pandilt和Cook,2001）运用产业集群动态研究方法得出,英国金融服务业集群效应影响公司的成长以及新进入者的数量,在同一金融服务中心的不同金融部门之间存在着相关性.吉夫和库克（Gieve和Cook,2007）的研究指出,伦敦的许多成功是由于金融服务集群.他的货币外部性理论认为,一个公司的利润不仅取决于其自身的行为,还取决于集群中其他纵向和横向部门公司的行为.伦敦金融服务集群中存在着相互依赖的行为：银行业和保险业之间丰富的横向关系,基金管理和投资银行业与商业银行保持纵向关系.

从效应的宏观角度来看,詹姆士、萨纳和克拉雷尔（James、Sana和Clarelle,2007）等指出,多伦多的金融服务部门对多伦多未来经济的发展和人民生活质量的提高非常重要,是这个国家最赚钱的部门,多伦多金融服务集群最显著的改进机会是增加集群中的竞争强度.他们还分析了多伦多金融服务集群绩效指标中的关键优点和缺点,用波特砖石模型框架评估了多伦多的金融服务集群.南佛罗里达大学经济发展研究中心（CEDR）和坦帕大学商学院（2004）等对佛罗里达金融服务业的研究报告指出,金融服务集群对就业、产出、税收和经济发展都有很大贡献.建立有价值的品牌、知名的企业、多样化的语言机构、便宜的房地产、良好的生活质量、低税率等都是非常重要的因素,可以导致金融服务业集群的扩张.

三、 近期主要观点评述

(一) 金融服务业集群演进过程中的效应分析

近期对金融服务业集群演进效应的分析主要集中在对宏观经济中的经济增长、就业、工资和其他相关行业的影响上.迈克尔（Michael,2013）在对新泽西金融服务集群的一份研究报告中,运用大量数据证实了金融服务集群在创造更多就业、增加薪酬、维持经济增长和促进创新中所做出的贡献.他还研究了金融服务业集群中劳动力教育水平、性别、年龄的分布,同时也指出了前几年的金融危机使得金融服务集群中的劳动力就业下降.克里斯（Chris,2011）认为,华盛顿的金融服务集群在早期吸引了来自世界各地的投资者,帮助了其他行业,他分析了当地的优势、机会和挑战,分别对金融服务集群的相关指标,如公司、工作、收入、资产管理、经济影响做了数据分析,并给出了金融服务集群发展的建议：（1）创建网络和金融协会活动.（2）吸引投资者与集群中的金融机构进行业务合作.（3）支持华盛顿经济的全球市场.（4）金融机构和大学联系来促进劳动力增长.劳拉、丹和辛西亚（Laura、Dan和Cynthia,2010）研究认为,“双子城”的竞争优势在于受过高等教育的人口和高质量的生活,导致了财富500强和财富1000强公司的发展和进驻,满足了一个复杂的金融服务集群的需要.他们研究了“双子城”现有的6个子集群：房地产投资信托,乘车租赁,保险产品,存款机构,社区银行和信用合作社,券商、经销商和交易所.对这6个子集群2008年的就业人数和区位熵进行了分析,并运用波特的砖石模型和SWOT分析对“双子城”的金融服务业集群进行研究.艾德里安（Adrian,2008）对英国金融服务业的研究中揭示了金融服务业的集群大小影响金融行业公司的绩效,同时提供了对金融服务集群大小的精确测量. （二）金融危机对金融服务业集群的影响

金融危机的负面影响从金融机构向外扩展到房地产并进一步抑制了住房销售、建筑、商业地产、汽车、零售销售、国家和地方政府的几乎所有其他的经济领域.消费者信心暴跌,许多银行和企业破产.

从金融中心各方面所遭受的影响来看,马克、 杰里米、尼克和亚历山大（Mark、Jeremy、Nick和Alexander,2009）用全球金融中心指数（GFCI）的评级和排名来衡量全球主要金融中心的竞争力,其竞争领域主要表现在：商业环境、人力资源、基础设施、综合竞争力、市场准入.通过问卷调查发现,纽约、伦敦是受金融危机影响最大的金融中心.这些金融中心遭受了以下风险：监管反弹、金融机构的信贷风险、衰退、税收增加、失业,这使得其信用评级下降,同时指出了金融危机对金融各行业、从业人员、金融中心的影响.威尔曼（Willman,2011）认为,金融及相关的专业服务对英国的经济如产出、就业、出口和税收收入都作出了至关重要的贡献.但始于2007年下半年的金融危机使得金融行业的作用受到质疑.为了应对金融危机,应创造就业机会,推动经济增长,如支持中小企业、资金投资、融资创新.

从金融危机对各项股票金融指标的影响来看,黛安娜（Diana,2009）分析了危机初期,可以预见到银行遭受贬值、证券交易所的崩溃.金融危机实际的后果是注册的外国证券交易所尤其是来自欧洲的证券交易所比美国本地的出现更大的贬值.因此,在2007年6月到2008年8月期间,巴黎资本市场的股票交易所市场指数（CA0）下降了25%,而相应的纽约标准普尔500指数只减少了15%.由于资本市场一体化,金融危机往往在全球蔓延.摩尔多瓦和马德里加（Moldova和Medrega,2011）指出,在经济周期的上升阶段,股市表现出积极的演进,但金融危机发生时,股市会剧烈下降.为了测试资本市场的相互依赖,选取全球主要金融中心即纽约证券交易所、伦敦证券交易所和证交所股票市场的代表指标道琼斯工业平均指数、富时指数、日经指数,并对金融危机发生前（2004—2007年）和发生后（2007—2011年）的时间序列分析股市指数的每日值,得出三个股指之间的相关性在危机之后比危机之前更强.这可以解释为什么比起经济增长时期对股市的热情,投资者在危机时期恐慌更强烈,在危机时期的恐慌导致了大规模的抛售股票.

从金融危机发生的原因来看,约翰逊和夸克（Johnson和Kwak,2010）把金融危机的根源归因于以美国和英国为首的金融自由化,美国1999年废除《格拉斯—斯蒂格尔法案》后允许吸收存款的银行发展投行业务,如花旗集团和摩根大通；2000年的《商品期货现代化法案》使得衍生品和场外交易市场不受监管.而英国的金融服务管理局依靠自律保持灵活的监管体制. 在2011年欧洲金融中心对欧洲经济的一篇研究中认为,银行危机以及随后的救助和经济衰退严重动摇了这样一个过于自信的信念：全球银行业系统和金融市场能够很容易实现稳定的快速增长.事后看来,这次金融危机是一个产品、监督和公司治理等多方面的系统性失败.在金融业发展较好时应当有一个井然有序的部门支持经济增长,在糟糕时期应设计内置支持系统来抵御冲击的蔓延.欧盟正在重组监管金融服务的框架,寻求衍生品和货币中更透明的批发市场,政府正逐步扭转危机期间银行的国家所有权.

四、启示与借鉴

在对上述国际金融服务业集群的演进进行文献梳理后,对金融服务业集群演进问题有更多的了解和启示.快速的经济增长、宽松的制度条件和开放的政策环境,有利于金融中心的成长以及金融服务业集群的发展演进,因此,在金融服务业集群的形成和发展中,可以从以下几个方面加以努力：

第一,人力资本的创新能力是金融服务业集群发展演进的根本动力.金融服务业集群要有所突破,必须有人力资本的空间集聚,使该区域人力资本的存量和质量达到一定的水平,因此,有必要制定相应的政策措施来吸引高端金融人才集聚,如：构建高端金融人力资本的薪酬回报机制,取消阻碍高端人力资本流入的制度性障碍,充分发挥高端人力资本的要素功能,可以建立公共研究和培训机构,形成知识网络来促进人才建设.

第二,低成本、公平竞争的金融监管法律环境对金融服务业集群形成和演进提供环境支持.伦敦金融服务业集群的发展离不开英国金融监管法律体系的改革.可以借鉴英国集中统一型监管模式的经验,成立单一的监管机构,降低监管成本,提高监管效率.

第三,金融产品和服务的创新力度是丰富金融服务业集群发展广度和深度的有利工具.丰富产品结构,加快以政府债券市场为核心的固定收益类证券市场的发展,为外国投资者尤其是外国央行提供安全性和流动性好的投资渠道,有利于加快人民币的国际化进程.同时培育有利于中小企业和高新企业发展的风险投资基金、私募股权基金和财富管理服务.

第四,优惠的税收措施对金融服务业的发展演进提供更大的便利.目前,我国的税收制度整体上有利于制造业而不利于服务业发展.因此,建立银行、保险、证券以及其他相关金融行业的税收激励机制就显得尤为重要,这样有利于吸引各种金融机构汇聚于此,促进金融市场的各种相关服务产业集群化发展.

第五,政府在金融服务业集群的发展演进中有不可忽视的作用.政府通过制度安排可以高效地促进金融机构集聚,同时政府可以完善基础设施、保证经济和政治环境的稳定性,为金融机构提供优良的发展空间；也可以积极引导国内各种资源向有利于金融服务业演进的方向转化.根据金融服务业发展的不同阶段,制定匹配的金融政策,吸引国外或者区域外的金融机构和实体企业的总部向内迁移.为了适应市场的不断变化,政策要保持一定的弹性,从而更好地支持金融服务业集群的发展.