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【摘 要 】随着金融一体化和混业经营的发展,美国、日本、英国等国家金融控股公司的成功实践表明金融控股公司是大型金融集团实现综合经营的最佳选择是顺应金融全球化的道路,我国正处在分业经营到混业经营转变的时期,纯粹型金融控股公司是我国金融控股公司发展主流,但在其发展道路上仍存在许多问题.本文以中信集团为例主要说明纯粹型金融控股公司在发展中存在的问题及解决之道.
【关 键 词 】纯粹型金融控股公司 中信集团 存在问题
一、国内外对金融控股公司的界定
欧盟《金融集团监管指令》25条认为：“金融控股公司是指一个金融机构,其子公司或者完全或者主要是信贷机构或金融机构,至少一个子公司是一信贷机构”.1999年美国《金融服务现代法》规定金融控股公司可以是银行控股公司、保险控股公司以及投资银行控股公司,只要经营不同金融业务的机构,符合控股公司结构,即可称之为金融控股公司.在日本《独占禁止法》附则第116条中有规定,“金融控股公司”即“以经营金融业为子公司的控股公司”.日本金融控股公司须经金融厅许可,以银行、保险或证券公司为子公司的控股公司,其至少应持有一家银行子公司、保险子公司或证券子公司具表决权股份总数达50%以上的股份.我国台湾《金融控股公司法》明确定义：金融控股公司是指对一银行、保险公司或证券公司有控制性持股,并依本法设立的公司.而控制性持股是指持有一家银行、保险公司或证券公司已发表有表决权股份总数或资本总额超过25%,或直接、间接选任或指派一家银行、保险公司或证券公司即可符合金融控股公司设立规定.国内众多学者认为,金融控股公司是指“控制银行、证券和保险两家以上子公司的机构”,或者是“以控股公司形式存在,其主要资产显著分布于银行、证券和保险两个以上金融领域的企业集团”.
我国的金融控股公司主要有三种模式：
纯粹型金融集团控股模式：该类金融控股公司母公司为一家投资控股型集团公司,全资或控股银行、信托、证券、保险或非金融性实体机构等.母公司不经营具体的金融业务,而是由子公司分别经营.包括中国中信集团、光大集团等.
事业型金融控股公司模式：该类公司母公司可以有自己的金融业务,通过控股方式影响子公司业务经营.包括中银集团、平安集团等.
实业控股公司模式：该类公司的母公司为非金融机构的经济实体,本身不具有金融业务经营许可,全资或控股银行、证券公司、保险公司、其他金融服务公司以及非金融实体公司.包括山东电力、海尔集团等.
二、纯粹型金融控股公司――中信集团的发展历程
中信公司成立于1979年,其金融业务包括银行业务、证券业务、信托业务、保险业务、基金业务和其他金融业务,非金融业务包括房地产与基础设施、工程承包业务、资源与能源业务、制造业、信息产业和其他服务业.
1979-1984年创业期：公司通过吸引和利用外资,服务于国内经济建设,发挥对国民经济“拾遗补缺”的作用；率先对外发行债券,开辟了多种融资方式,最早开展了融资租赁、海外投资、国际经济咨询等业务,积极开展中外经济技术交流与合作,在许多方面起到了重要的示范作用.
1985-1988年快速发展时期：中信集团进行了机构改革,将主要业务部门分别独立出来,先后成立了若干个专业子公司、地区子公司和海外子公司,逐步发展成为一个从事生产、技术、金融、贸易、服务等综合性业务的企业集团.
1989-1992年调整时期：公司围绕加强管理、压缩投资规模、提高经济效益等方面实施了一系列调整措施.1992年7月,公司制订了十年规划和八五计划,确定了“加强管理,提高效益,抓住机遇,积极发展”的基本方针和发展目标.
1993-今天稳步发展时期：1995年为贯彻“分业经营”原则,中信公司将中信银行、中心兴业信托等公司中的证券业务分离出来重组设立了中信证券公司.2001年中信公司进行整体改制,更名为“中国中信集团公司”.
三、我国金融控股公司存在的问题――以中信集团为例
(一)中信集团并不是真正意义上的金融控股公司
中国金融业是从行政性分业经营道路开始的,集团内部有行政级别限制.2006年7月,、国务院任命党员孔丹为中信集团董事长、党委书记,2010年12月、国务院决定免去孔丹中信集团董事长、党委书记职务,任命党员常振明担任中信集团董事长、党委书记,党员田国立担任副董事长、总经理、党委副书记.中信集团虽然是上市公司但其内部结构仍存在党委部门,集团重要领导人多是党员,领导人的任命由、国务院决定,集团没有决定权,这就阻碍了中信集团的进一步发展.
(二)管理体制不健全,操作风险加大,多重委托代理关系的存在使业务关联性加强
中信集团母公司对旗下子公司拥有绝对控股地位,各业务之间、集团下属各子公司之间也存在关联关系,中信集团100%控股北京中信企业管理有限公司、99.9%控股中国中信股份有限公司、北京中信企业管理有限公司0.1%控股中国中信股份有限公司,这些都为关联交易提供可能.企业通过业务之间的关联交易,篡改应收账款进行收入操纵,加大传递性风险.
(三)法律法规不健全,限制金融控股公司的发展
中信集团作为纯粹型金融控股公司,母公司不经营具体的金融业务,其融资方式主要有银行贷款、增发新股、出售股权、子公司上缴盈利等传统方式,法律法规的欠缺限制了中信集团资金来源、业务发展.
(四)业务创新能力匮乏,集团资源利用率低
从表1可知2008-2011年集团利润总额、营业利润率、营业净利润率虽然呈逐年上升趋势,但利润率和净利润率比重较低,存在资源浪费.分业经营体制限制金融业的创新能力,国内大多金融业务形式都是来自西方,更是难以提高资源利用效率.表2,从2012年世界500强企业排行榜中可以看到中信集团的营业收入、营业利润远远落后于发达国家.
四、对我国纯粹型金融控股公司发展的建议
（一）有选择地借鉴西方国家金融控股公司发展经验,结合我国国情,走适合我国的金融控股公司道路.政府要放宽对金融控股公司的限制,使金融控股公司能够在相对自由的金融环境下自主决策、自行经营,调动金融机构的活力,在更大范围创造出更多的利润.
（二）监管部门要完善相关法律法规,为金融控股公司的发展提供制度和法律保障,使金融控股公司的行为有法可依.扩大金融控股公司的融资方式,使其能在自身实力允许的范围内获得更多的资金用于发展本公司业务.建立监管和风险预测机制,监管者要明确自身法律权限,即时监管规范金融业的行为,在风险发生时充分发挥监管人的作用指导市场经济化解风险.
（三）金融控股该公司自身要完善治理结构遵守法律,建立风险防范和内控机制有效识别风险,加强风险管理防止风险传递,减少关联交易,规范自身行为防止收入操纵,降低风险发生概率,在风险发生时也能及时有效化解风险降低损失.
（四）加强内部协作和信息共享,以最少的资源占用、最短的周转时间创造出最多的价值提高资源利用效率实现规模经济和范围经济.同时也要加大资金技术支持提高自主创新能力,满足顾客多样化的金融需求.