金融稳定需要“合力”

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摘 要 ：历史上,香港也曾出现过多次金融风波,但总体来说,香港的金融体系是稳定的.香港的金融稳定主要得益于银行业自身发展的稳健、积极推行“风险为本”的监管理念、货币发行局制度、金融监管当局之间的协调和信息共享机制及高效率的金融基础设施等因素.相比之下,中国内地在维护金融体系稳定方面仍存在许多问题,因此,我们要积极学习和借鉴香港在维护金融稳定方面所积累的宝贵经验.

关 键 词 ：金融稳定；金融监管；金融基础设施；发行局制度

文章编号：1003―4625(2006)05―0076―03

中图分类号：F832．33

文献标识码：A

一、香港的金融稳定是各种社会力量“合力”的结果

历史上,香港也曾出现过多次金融风波,如1983-1986年间有7家本地银行陷入困境,90年代初期也曾出现过“香港国商”事件,但总体来说,香港的金融体系是稳定的,尤其在历经亚洲金融风暴、环球经济放缓以及SARS等事件后,香港依然能被世界公认为最佳金融体系之一实属不易.因此,香港的金融稳定是值得信赖的.本人认为,香港的金融稳定主要得益于以下因素：

一是银行业自身发展的稳健.香港的金融稳定首先源于香港银行业自身经营的稳健.在过去10年间,香港银行业的竞争虽相当激烈,但本地注册的认可机构一直保持着雄厚资本.截至2006年1月底.本地注册认可机构的资本总额与资产总额比率达到13．7％,远高于国际同业水平.从资产状况来看,截至2005年底,香港所有零售银行的正常类贷款占贷款总额比率为95．96％,关注类贷款为2．66％,两项合并占贷款总额的98．62％,而后三类不良贷款(次级、呆滞、亏损)只占贷款总额的1．38％,分别为0．58％、0．55％和0．25％.在盈利方面,零售银行2005年全年整体税前盈利增长5．8％.在流动性方面,截至2006年1月份,银行存放于外地银行的净额及可转让的存款证分别占零售银行总资产的34．8％和20％,而存贷比则维持在56．3％的低位,这些都反映了银行体系流动资金相当充裕.在银行管理方面,香港金融管理局近年来一直致力于银行内部治理结构的完善,推行了“受托人的职责”(Piduciary Duty)和“看管的职责”(Dutyof Care)的董事会责任制.此外,《银行业条例》规定董事对认可机构遵守法律及法规负有最终责任,无论其是否为执行董事,一旦出现认可机构未能遵守该《银行业条例》,董事须以个人身份负责,并负有刑事责任.除此之外,政府的“尽量不干预政策”及“低税政策”(利得税为17．5％)都从不同角度增强了香港银行的国际竞争力,从而也加强了其抵御风险的能力.由于香港银行业自身经营非常稳健,因此也为整个金融体系的稳定奠定了坚实的基础.

二是积极推行“风险为本”的监管理念.香港开始推行“风险为本”的监管理念始于1999年,2001年金管局颁布了《“风险为本”监管制度》,2002年、2003年“风险为本”的监管模式在香港得到全面实施,目前对本地及境外认可机构进行的所有现场检查及非现场监管都采用这个模式.“风险为本”监管理念最早产生于美国,是在90年代中期提出来的,它是在金融自由化浪潮下如何加强金融监管的一种理念和制度创新.在新的监管框架下,银行监管程序中要增加一项新的环节即对银行重要业务活动的风险评估,包括对内在风险评估、风险管理体制评估以及风险发展方向的评估.评估结果直接决定着监管当局是否有必要对该金融机构进行现场检查.一般来说,如果一家银行最后的综合风险水平评估为强,则它将成为监管当局进行现场检查的重点对象,而综合风险水平为弱的银行则接受的现场检查要少得多.因此,银行经营越稳健,监管当局对其关注的程度就越低,相应的,其业务经营的自由度就会越高,承担的监管成本就越小.从监管角度看,通过风险评估,监管当局可以将有限的监管资源集中于风险暴露突出的金融机构和金融领域,而对风险暴露不突出、经营状况又良好的银行,则尽可能减少对其进行的现场检查和直接的业务干预,从而降低银行需要承担的监管成本,进而增强其国际竞争力.通过积极引进先进的监管理念,既可以继续维持香港金融当局的“尽量不干预政策”,保护香港银行业的国际竞争力,又可以实现巴塞尔银行监管委员会要求的审慎监管目标.

三是货币发行局制度下的货币稳定.香港金融稳定的一个重要组成部分就是港币的稳定.与其他国家和地区不一样,港币的稳定主要体现在已经维系了23年的联系汇率制.目前,香港实行的是货币发行局制度,它有两个基本支柱：一是港元与美元的联系汇率制；二是外汇基金的自动调节机制.从1983年起,香港开始实施与美元挂钩的联系汇率制度,即发钞银行在发行新钞时必须以1美元比7．8港币的价格在金管局存入等额美元以取得负债证明书,凭负债证明书发钞银行方可发行新的港币.与联系汇率制相一致,香港的货币政策目标组合中没有利率目标,而只有汇率目标.如果外汇市场出现由资金外流(或内流)而引起的港币汇率下降(上升),金管局会动用外汇基金在汇市上买人(卖出)港币抛出(买入)美元,这样导致港元货币基础收缩(扩张),进而引起市场利率上升(下降).市场利率上升(下降)会带来国际套利机会,也会增加(减少)资本外流的机会成本,从而引起国际资本重新流入(流出),进而港元汇率得以稳定,这就是维持联系汇率制度的一个自动调节机制.实践证明,尽管货币发行局制度也存在许多不足之处,例如,货币发行弹性较小、港币对内价值时有波动,但从过去20年香港经济发展的情况看,货币发行局制度是符合香港的基本经济要求的,也为香港整体的金融稳定奠定了基础.

四是金融监管当局之间的协调和信息共享机制.香港实行的是分业监管体制.香港金融管理局负责监管的对象主要为银行业,香港证券及期货事务监察委员会(即证监会)监管的主要对象为服务证券买卖的中介机构及香港证券交易所与清算公司,而香港保险业监理处则负责对香港保险业的监管.为了实现信息共享,目前,在香港金管局与证监会之间已经建立起了经常性的信息共享与交流制度.这为每家监管当局在提高监管能力上都提供了巨大的支持.因此,监管当局之间的协调与信息共享机制极大地提高了香港金融监管业的成效,同时,也促进了香港的金融稳定.

五是高效率的金融基础设施.香港金管局自1990年开始逐步发展先进的金融基建,以便进行资金及债券的交收与结算,其中主要完成的项目包括实行港元对美元即时支付结算系统、以货银两讫方式结算债务工具即结算系统(CMU)的债券,以及同步交收美元与港元的外汇交易.所有这些系统都是全球首创的同类设施之一.在1990年推出的CMU结算系统,是全球首个债券无纸化交收、结算及托管系统之一.港元即时支持结算系统在1996年12月推出时,也是全球4个同类系统之一.2000年9月推出的美元与港元交易同步交收系统,更
是全球首个电子化外汇交易同步交收机制.2003年4月又推出了欧元与港元的即时支付系统,2004年12月香港又加入了持续联系结算及交收系统(Continuous Linked Settlement系统).所有这些金融基础设施建设,不仅提供了一套高效及稳健的金融支付清算服务,进而加强了香港作为一个国际金融中心地位,另一方面,高效率的支付结算设施和服务保证了资金的顺畅流通,因此,也从根本上为香港的金融稳定提供了技术支持.

六是完善的市场经济制度.香港连续6年被评为世界经济最自由的国家和地区之一,其中一个重要原因就是香港地区有一套完善的市场经济制度.就金融业而言,这些制度包括银行经营管理制度、银行监管制度、证券交易及监管制度、保险及保险监管制度、存款保险制度、反洗钱制度、银行的企业管制制度等等.可以说,所有的经济金融活动都被纳入到制度内运行.当然,所有这些制度都是建立在一系列法律、法规基础之上的,因此,香港的市场经济完全是一种法律经济.这也进一步印证了市场经济即法制经济的基本理念.

除此以外,香港近年来大力发展的存款保险制度、商业信贷资料库建设以及反洗钱等都有助于金融体系的稳定.也正是因为如此,所以说,香港的金融稳定完全是各种社会力量的“合力”的结果.

二、香港的金融稳定对中国内地金融稳定建设带来的启示

对比香港与中国内地在维护金融体系稳定方面所存在的差距,本人认为,当前中国内地在维护金融体系稳定方面确实存在许多问题,这些问题有的与当前的理念和认识有关；有的与法制建设不完善有关；有的受制于当前中国的国情影响等等.然而,维护金融体系稳定是银行不可推卸的一项职责,因此,我们必须积极学习和借鉴香港在维护金融稳定方面所积累的宝贵经验.具体来说包括：

(一)银行业的稳健运行是金融稳定的基础.我国是一个以间接融资为主的国家,而在间接融资中,银行融资又占据着主导地位.因此,中国金融稳定的基础就是银行业的稳定,如果没有稳健的银行业这一基本条件,中国的金融稳定就没有她实现的基础.而事实上,当前我国银行业经营状况普遍较差.据有关统计资料显示,截至2005年底,我国商业银行各项贷款余额为15．25万亿元,其中不良贷款余额就为1．31万亿元,虽比年初有所减少(1．83亿元),但不良贷款的比例仍然高达8．61％,其中,国有商业银行不良贷款余额10724．8亿元,不良贷款率为10．49％；股份制商业银行不良贷款余额为1531．9亿元,不良贷款率为4．51％；城市商业银行不良贷款余额为1027．1亿元,不良贷款率为9．74％.各类银行的资本充足率普遍达不到国际标准.与香港相比较,当前我国维持金融体系稳定的基础性条件并不成熟.因此,要实现中国金融体系的稳定,必须加快银行改革,尽快完善银行的内部管理体制,提高我国银行业的资产状况和盈利水平,进而从根本上奠定中国金融体系稳定的基础.

(二)尽快建立以“风险为本”的金融监管框架.由于“风险为本”的金融监管理念可以在不危害金融机构正常营运基础上将有限的监管资源用于风险暴露相对集中的业务.因此,我国必须尽快切实引入“风险为本”的监管理念.虽然这一监管理念在进入2000年以后就开始在内地得以传播,但时至今日,中国内地并没有建立一套行之有效的手段,而大多数监管人员的业务素质目前也难以满足这一监管理念的需要.2004年2月银监会颁布了《股份制商业银行风险评级体系》,从表面上,评级体系的评价指标与香港金管局实施的CAMEL评级体系基本一致,但仔细分析不难发现二者之间存在着本质上的不同：一是香港的银行监管程序中有一个极为重要的监管环节,即对金融机构的风险评估.而中国内地在银行监管程序中缺乏风险评估环节,因此,监管当局对银行的风险评级做不到及时性和高弹性.二是香港的CAMEL评级体系最后的评级结果主要依赖的是监管人员的定性分析和主观评价,内地的《评级体系》在目前重点考查的五个评级要素中有四个(资本充足状况、资产安全状况、盈利状况和流动性状况)采用的是定性和定量相结合的考核办法,管理状况评价则主要使用的是定性分析方法.从表面上看,似乎内地的《评级体系》更为客观和科学,但进一步分析不难发现,内地《评级体系》无论对定量指标的要求还是对定性指标的要求目前均采用打分法,将每项评级要素及其评级指标都做了细致划分,而且还设置了相应的最高分值,这样,即使某一方面问题再突出,其结果也无非是这项指标得分为零,监管官员没有余地就这一问题所暴露出来的风险做更为恰当的处理.因此,从对整个银行的风险识别和衡量来看,监管人员的权力其实是被限定在极其有限的范围内了,银行监管工作的艺术性根本无从谈起.因此,即使内地颁布了《评级体系》,但其实并没有真正建立起“风险为本”监管理念及其框架,所以,为了内地银行业的长远发展,必须尽快建立“风险为本”的监管框架.此外,在监管手段上,可以积极学习香港金管局目前在电子银行业务、结算业务等领域实施的“监管控制自我评估”(SC-SA)、双重身份核实等手段.

(三)尽快建立金融管理当局之间的信息共享和协调机制.当前内地金融管理当局在信息共享方面还存在着较大的差距.人民银行肩负着维护金融稳定的职责,但如果人民银行不能有效快速地掌握有关金融业发展的各种信息,那么,维护金融稳定就只能是一句空话.当前,金融混业经营是一种国际趋势,内地金融业虽然还存在混业经营的法律约束,但其发展态势也是有目共睹.因此,建立各监管当局的有效协调机制,加强信息资源共享,尽早实现对金融业务的并表监管,是维护内地金融稳定的一个关键所在.

(四)加快金融基础设施建设,为金融稳定提供一个技术平台.香港之所以可以成为一个国际金融中心,不仅仅得益于其宽松的政策环境,还在于香港拥有发达的金融基础设施.安全高效的交收和结算系统不仅可以加快资金的流动速度,提高资金的使用效率,更重要的是,它可以增加市场的透明度,有利于减少风险进而可以协助维持金融体系的安全与稳定.因此,内地金融业的发展也必须建筑在一个发达的金融基础设施基础之上.

(五)加强法律建设,完善市场经济制度.安全有序的经济运行必须依靠制度来维系,而健全的经济制度又必须建立在完善的法律基础之上.香港的经济金融井然有序,正是建立在一套完善的

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(六)金融稳定要求良好的社会信用环境.现代经济的基石是信用.没有良好的信用环境,经济运行必然表现为低效率或不安全.但是,在内地经济建设中,目前面临的问题恰恰是社会信用环境较差.相当一部分银行坏账并不是源于债务人无力偿债,而是有意赖账.现实生活中存在的大量现钞交易活动,其中部分原因也是因为社会信用较差的结果.因此,社会信用环境较差已经成为当前制约内地经济金融稳定的一个重要因素.基于此,加快社会信用体系建设是当前金融稳定工作的一个基础但又十分重要的任务.

金融稳定是各种社会力量“合力”的结果.在我国金融稳定的建设和维护中,必须从制度、法律、信用环境、理念等各方面着手,只有这样,在中国实融稳定才有根本保障.

(责任编辑：贾伟)