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摘 要：经济增长与金融发展的理论研究是各国学者关注的焦点,即研究金融市场和中介在经济发展中所起的作用.本文对国外金融发展与经济增长相关理论成果进行梳理,对这一问题的主要观点进行了综述,阐述了国内学者对该领域的理论和实证分析,并指出经济发展方向,对于我国经济与金融的实际情况也具有一定的借鉴意义.
关 键 词 ：金融发展；经济增长；金融市场
一、国外理论研究综述
早期的西方经济学派一致认为,货币量对经济发展无实质性的影响,但与货币相关的金融活动诸如证券业的建立和银行业的发展等,都可以促进经济的快速发展.亚当?斯密在《国富论》指出,慎重的银行活动,可增进一国产出,但增进产出的方法,这一理论对后世影响深远.
Schumpeter将金融的发展置于经济发展的中心地位,他在《经济发展原理》中写到,金融业的发展是现代经济发展的核心之一,金融机构的作用是提高资金的使用效率,向生产水平较高的企业家融通资金,并促进生产技术的创新,其主要论点成为了经济学家McKinnon的金融发展理论来源.在20世纪60年代,Gurley发展了Schumpeter的理论,他指出金融发展可以促进经济的快速增长.他主要分析金融中介系统对经济发展的作用,即金融结构对经济增长的影响,并主张实行金融自由化.由此而引发了后来大批的学者关于金融系统的比较研究：金融结构理论和金融抑制理论假说.上述理论的提出在经济学界引起极大的反响.他们主要观点是把欠发达国家的经济水平归咎于金融抑制,主张在国家或地区实行金融自由化政策,他们创建了一个计量模型,并由此得出金融自由化可快速促进经济的增长,同时也得出了金融抑制对经济的损害.
20世纪90年代,经济学家在内生增长理论的基础上,将内生增长和金融中介（或金融市场） 直接加入模型中,将信息不对称和市场缺陷置于理论模型之中, 使模型与实际情况贴近,从各个方面说明了金融发展与经济增长的关系,Andrew Weiss从市场的信息不对称出发,提出信贷配给观点.道德风险和逆向选择造成了信贷资金分配效率的下降.他认为证券市场的发展可以在弥补货币市场的某些不足,并和货币市场一同成为公司主要的融资方式,进而促进经济的发展.Thorsten Beck利用虚变量将市场环境、会计方法等外生变量纳入模型,发现经济增长与外生变量之间存在显著的正相关.在决策建议上,文中认为有效的市场管理体系可以确保债权人对债务人的权利要求.
自90年代以来,计量经济学的兴起与发展为理论研究提供了大量的方法,西方经济学家还对两者的关系做了大量的实证研究,Levine系统地对经济增长与金融发展的关系进行了研究分析,他使用了4个指标来衡量金融结构的发展程度,并运用了全球57个国家26年的相关数据来表示金融机构的发展规模和效率.实证结果得出金融发展效率可以促进经济的增长,同时经济的发展可以反过来促进金融规模的发展,二者互为格兰杰因果检验.Rousseau利用VAR模型考察了金融发展与GDP的关系,回归结果显著即金融发展是实际GDP的原因.
20世纪90年代经济学家在内生增长理论模型中引入了信息不对称、决策不确定、不完全竞争和外部性之类的影响因子,使假设的模型更加贴近与现实经济行为,由此提出的政策理论更加符合各个国家的真实状况.
二、国内学者的实证分析
中国在进入21世纪以来,随着金融业的迅速发展,国内的学者运用经济学理论和计量方法对我国金融发展与经济增长的关系进行研究.由于方法和数据、指标选取的不同,实证分析得出的结果也不尽相同.李卫国（2003）运用格兰杰因果检验和协整分析的计量方法分析了我国金融规模、市场利率和经济增长之间的关系,实证得出金融业的发展与经济增长之间存在正相关,其相关系数为0.4708.结果说明了金融业的发展存进了我国经济增长.曹云川等（2009）利用中国31个省份的近28年来的面板数据分析了中国经济增长与金融发展的效率与规模之间的关系.研究结果发现,中国经济增长与金融发展二者之间关系显著,具有时空特征,金融发展可以通过金融规模的扩大促进我国经济的增长,但是并不能促进我国金融效率的提高.
三、结论
本文系统综述了国内外现有金融发展与经济增长的研究历程和成果,基本上反映出了国内外研究的概况,较充分地介绍了该领域的代表人物和观点.纵观现有文献,我们可以看出：
1.国外学者对金融发展和经济增长的理论和实证研究比较成熟,而国内的文献主要采用经济学中计量方法对国内的金融和经济关系开展实证分析,得出了我国金融促进经济发展的具体指标.至于经济增长如何对金融发展产生影响的理论研究较少.
2.实证分析论证不足,尽管有详实的数据、先进的统计工具,不同的实证方法所得出的结论不尽相同.现有实证研究在相关指标设定、数据的选取、变量设置和计算方法等方法方面,还是在实证结果的理论解释等方面都存在很大争议,各种分析结果差异较大.
3.目前,后金融危机时代下的世界经济在缓慢复苏,这本身印证了经济增长与金融发展间的关系呈现错综复杂的局面.尽管现有的很多经济学理论在对两者关系进行研究分析,但仍然显得单薄,无法在学术界达成共识.
参看文献：
[1]王晓勇.《金融发展理论与经济发展》[M].北京：高等教育出版社,2005.
[2]李富春.《金融发展与经济增长理论、实证》[M].北京：中国人民大学出版社,2008.