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摘 要 ：中国当前的经济增长模式,在很大程度上是不具有持续性的,经济转型在所难免.经济转型离不开金融的支持,科学选择金融支持模式对促进我国经济的可持续发展,实现我国经济转型具有重要意义.本文在借鉴前人研究成果的基础上,通过深刻剖析经济转型中的利率、汇率等金融因素之后,从市场性金融和政策性金融两方面提出金融支持经济转型的政策建议.
关 键 词 ：经济转型 金融支持
一、引言
中国经济的高速增长持续了30多年,已经成为世界上最具活力的经济体.中国经济的增长主要是依靠投资和出口的拉动.然而,2008年发生的始于美国蔓延至全球的金融危机,迅速恶化了我们的出口环境.在欧美中长期增长前景堪忧的情况下,外部需求不可能像过去那样增长.同时,2009年在信贷支持下的高投资也不可能无限制持续下去.这种情况下,主要以出口和投资拉动经济增长的经济结构开始引起经济增速变缓,同时经济中出现的一系列问题严重影响经济的可持续增长.因此必须转变现有的经济增长模式,推动经济转型.本文通过分析当前中国经济转型的深层次原因,针对性的提出中国经济转型的金融支持模式,希望对于经济转型与金融发展之间的关系研究有所贡献.
二、中国经济转型的原因分析
中国当前的经济增长模式,在很大程度上不具有持续性.从表面上看,这是我国一系列政策选择导致的结果,实际上中国经济更深的结构性问题在于经济中配置资源的价格信号被十分严重地扭曲着.
衡量经济增长的最主要指标是GDP,GDP越大说明经济总量越大,GDP增长越快说明经济增长速度越快.GDP的组成部分为消费、投资和出口,短期内投资对GDP的拉动效应最明显,因此也最容易得到政策支持.钢筋、水泥、铜、铝这些都是我们投资的要素,低利率、低价土地、税收减免、高耗能、高污染等等对拉动投资效果很大,最后也会反映在GDP上.2009、2010年我国经济增长率9.2%、10.3%,而来自于投资的增长率则为8.8%、5.6%.
大量投资短期创造需求,长期扩大供给,于是需要寻找产品市场.在国内市场和国外市场方面,我国政策支持企业选择以出口加工为代表的外向型经济发展模式,最主要的支持就是我国并没有形成一个灵活的汇率机制,而是将汇率在很长一段时间维持一个固定的水平,使得出口企业盈利并能够生存下去,结果导致我国出口占GDP的比重很高,外汇储备数额巨大.
中国外向型经济的快速增长,是以环境和生态的恶化为代价的.如果所有企业都做到环保排放达标,那么中国企业的生产成本绝不会像现在这么低.这是对企业的间接补贴,是亿万老百姓和它们的子孙后代在为当下的中国企业提供补贴.
这些年来中国居民收入增长速度低于中国经济增速,而企业和政府收入的增长速度快于经济增速.居民收入增长缓慢,直接后果是消费拉动经济增长乏力.但是为了保证经济增长目标,就只能继续依靠投资和出口,所以利率和汇率就只能继续保持在低位.低利率、低汇率和上文提到的低排放、低人工、低能源成本,都是对中国经济中要素价格的扭曲.扭曲的价格进而扭曲了中国的经济结构,主要体现为依靠大量资源投入、高能耗、高污染得到漂亮了经济增长数字,但是居民收入却增长缓慢,就业形势依然严峻.
中国当前的经济模式注重经济增长的速度,却忽略了增长的基础,出现了上文所分析的资源枯竭、环境污染、生态破坏、大学生就业压力、收入增长缓慢且分配差距在不断扩大等等问题,注定是不可持续的.而且2008年发生的始于美国蔓延至全球的金融危机,迅速恶化了我们的出口环境.同时,2009年在信贷支持下的高投资也不可能无限制持续下去.这种情况下,主要以出口和投资拉动经济增长的经济结构必然引起经济增速变缓,越来越限制经济的持续增长.
三、经济转型的金融支持模式
中国经济转型的金融支持模式有两种思路,一是市场性金融,是指充分利用市场机制,让金融市场在配置货币等资源的过程中发挥基础性作用.二是政策性金融,是指为了弥补市场机制的不足,运用宏观调控手段作为配置资源的辅助手段,为经济转型和结构调整发挥补充性作用.
(一)利率市场化
上文已经知道中国的平均实际存款利率极低,影响了居民收入并抑制了消费.国际经验告诉我们,如果利率不能自由地由市场供求变化决定,那么整个利率期限结构就将受到严重影响.资金成本的过低将使得银行有强烈的动机扩大贷款,甚至规避银行规定的信贷限额.众所周知,过度的信贷增长倾向于推动货物和服务的通货膨胀,也将推高资产价格.因此放开对贷款和存款利率的管制,进而使得这些利率由市场来决定,是经济转型的必然要求.这也就是中国正在实施的利率市场化改革.
(二)提高汇率灵活性
提高汇率灵活性,可以灵活调节国内商品价格和国际商品价格的比价,在人民币汇率升值的预期下,扩大进口,逐步改变我国外汇储备居高不下的局面,减轻我国经济对出口的依赖程度,保持国际收支平衡.
(三)扩大直接融资比重
中国金融体系在很大程度上仍以银行为主导,容易导致银行体系积聚大量风险,不利于经济结构调整.扩大直接融资比重,一是加快债券市场发展步伐.二是大力推进多层次资本市场发展.稳步发展股票市场,以创业板为平台,为自主创新和成长型创业企业提供融资服务.三是推进股权融资、风险投资等金融形态建设,为现代服务业和高新技术产业提供多元化渠道.
(四)大力发展绿色信贷,加强生态环境保护
中国经济的高速增长在很大程度上是以生态环境的破坏为代价的,利用金融手段加强对环境资源保护,加强对环境污染的治理,鼓励银行大力发展绿色信贷,支持绿色经济、低碳经济发展,优先支持企业节能环保项目,大力发展绿色生态经济产业、循环经济产业,充分发挥金融配置社会资源的导向作用,引导社会资源可持续利用,促进经济转型.