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【摘 要】当今国际金融领域的主要趋势是金融一体化和自由化,证券业的发展正是迎合了这种趋势,在分业监管体制的条件下,现有监管体制存在许多漏洞,如监管重复,监管漏洞等,影响我国金融监管效率,涉及我国金融体系甚至国民经济稳定,本文以南方证券破产为例来分析我国金融监管的缺陷.
【关 键 词】南方证券市场退出自营业务
背景：2013年8月16日光大证券策略投资部使用的套利策略系统出现了问题,瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托订单,周五上午瞬间让整个A股市场增加了3400亿的市值,仅仅两分钟后,指数又像被抛高的石块一样直直下坠,收盘时以下跌终场.这起乌龙事件不仅给证券市场以打击,光大证券也付出了代价,对8月份的经营业绩产生重要影响.这起光大证券的乌龙事件更加让人们把目光投向对证券公司的监管问题.
证券市场是现代经济体系重要组成部分,证券公司是这个较活跃的市场的主体,占据着证券市场信息优势,有着雄厚的资金,有力量影响证券市场的走向.我国的证券公司大多数都是国有控股企业,抵御风险能力较差,且证券行业存在着运作不规范,内幕交易,操作市场等违规行为.
对证券公司的监管主要有对证券公司市场准入的监管、证券公司业务经营的监管、对证券公司市场退出的监管.
（1）对证券公司市场准入的监管.证券公司必须成为证券交易所的会员并且取得交易席位才能代替投资者进行证券投资.曾经轰动一时的南方证券,1992年成立,当时它的注册资本达到了十亿人民币.成立之初各项条件在当时国内证券业是顶尖的地位,但是后来还是因为业务操作问题使公司陷入困境,所以市场准入,就像这四个字说的,只是被准许进入市场,证券监管机构作为一个类似于检票员的身份,证券公司进入证券市场之后仍然要遵循市场规律,对于证券公司违反业务操作规范导致证券公司陷入困境的案例在对证券业务经营的监管处会提及.
（2）对证券公司自营业务的监管.证券自营业务是指经过中国证监会批准经营证券自营业务的证券公司用自有资金和依法筹集的资金用自己的名义开设的证券账户依法买卖公开发行的证监会认可的其他有价证券,以获取盈利的行为.自营业务是证券公司风险较大的一个业务,主要有合规风险,市场风险及经营风险.合规风险指从事操纵市场等会使证券市场混乱,受到制裁的风险.
南方证券当时在市场上的地位非常高,2000年承销业务排名位居全国第一,主承销股票达37家,募集资金总额201亿元,各项主要业务指标均为业内第一.事实证明,从顶峰跌入谷底不需很长时间.南方证券从2001年开始着重于开展委托理财业务,此后,委托理财业务不断增加,在行业内数得上是遥遥领先者.但是,南方证券对后来的市场前景有着过好的预期,甚至南方证券开始与"委托理财"方普遍签有"保本保底"协议.这种行为已经违背了《证券法》,或许也正是市场和监管者对这种行为置之不理,如此宽容才为这场悲剧酿下了祸根.2003年,委托理财业务开始进入谷底,使南方证券担负过多成本,上证指数一直处于下跌态势,至2003年10月底跌至1300多点,跌幅超过30%.南方证券开始挪用客户保证金,南方证券于是辗转于指数的漫漫跌势中,无力自拔.
从上文中可看出就是由于对后期预期较高,证券公司就违背证券法签订了保本保底协议,证券监管机构与市场也是如此的无视,如果监管者严格监管,南方证券也不会与委托理财方签订保本保底协议,在上证指数下滑后南方证券也就不会背负大量债务,或许也就不会挪用委托资产,信用就不会崩盘,南方证券也不会就此退出历史舞台.总结出来,就是监管者、市场及证券公司都存在着侥幸心理,监管者对要监管的对象就要上纲上线,监管要讲究公平公开公正,该监管者管的地方就要管到位.不该监管者监管的地方就放手不要管,提高市场的活力.
（3）对证券公司市场退出的监管.证券公司退出狭义上是指证券公司被取消业务资格,不再经营证券业务.我国证券公司在资本市场中地位特殊,使证券公司市场退出也应特别对待,而且我国证券公司效率比较低下,投资者风险意识较弱,对政府依赖性较强.监管部门的监管方式,监管理念应有所更进步,遵循市场调节机制,摒弃过去一味的强加政府行政干预,强化证券公司退出的个人责任.
2005年2月,央行提供80亿元再贷款以助南方证券偿付保证金.2005年9月28日,重组后的中国建设投资证券有限责任公司成立,南方证券正式退出历史舞台.2006年8月6日,深圳市中级人民法院因资不抵债,宣布南方证券破产.
对于南方证券的退出,监管机构表现的尤其拖拉,央行提供了80亿元再贷款偿付保证金,想让南方证券平稳度过难关,但是在南方证券对投资者高达120多亿的债务中绝大多部分都是银行贷款,债务额太大,而且由于南方证券私自挪用委托资产,信用落地,这是无法挽回的.之后中国证监会和深圳市政府对南方证券还进行了行政接管,为什么一个股份制的证券公司的市场退出这么波折,因为它代理的投资者之多,负债面之大,给证券市场带来的打击是很大的,并且央行、政府、监管机构也极力挽救.亡羊补牢的办法在这里不太好用,南方证券还是破产了,所以如果在南方证券还兴盛的时候不掉以轻心,加强监管,是证券公司的运作符合监管要求,如果因为市场风险或经营风险造成即将破产就交给市场去处理,监管机构做好自己该做的事,对待被监管对象公平公开公正,也不会酿成这个悲剧.